汽车电子行业系列报告：自动泊车，从新手必备到节省时间

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 自动泊车：从新手必备到节省时间 汽车电子系列报告｜2020.1.23 中信证券研究部 核心观点 陈俊斌 首席制造产业 分析师 S1010512070001 许英博 首席科技产业 分析师 S1010510120041 杨泽原 首席计算机分析师 S1010517080002 徐涛 首席电子分析师 S1010517080003 尹欣驰 汽车分析师 S1010519040002 特斯拉在“智能”方面的示范效应，以及智能驾驶是 5G 下最主要的应用场景，我们认为汽车电子将是特斯拉产业链之后的市场焦点。我们汽车、前瞻、计算机、电子等多行业联合，重点推荐“六六六”组合：保隆科技、均胜电子、德赛西威、华域汽车、科博达、星宇股份。并推出汽车电子行业系列深度报告，本期聊聊智能驾驶的潜在爆款应用——自动泊车。 ▍自动泊车是智能驾驶的典型应用。自动泊车系统可使车辆自主驶入泊车位，是智能驾驶场景下的典型应用之一，提高了车辆的智能化水平和安全性,降低了新手司机驾驶车辆的难度,也为将来实现车辆的自动驾驶打下基础。自动泊车系统一般分为 APL1，APL1.5，APL2，……到 APL6 共九个等级。近年来，该系统逐渐配置于主流车型中，多数停留在 APL3-APL4 阶段。 ▍三阶段助力自动泊车系统向前发展，从新手必备到节约时间。自动泊车系统的发展可以分为被动式、半自助式和全自动式 3 个阶段。被动式自动泊车消费者接受度较高。被动式自动泊车是在泊车时提醒驾驶员前方或车辆后方障碍，消费者接受度较高；半自助式自动泊车需要人为控制，整个过程中驾驶员需要承担责任，因此沦为“鸡肋”；全自动自主泊车仅通过手机就可以进行泊车，将为消费者带来极大的便利，真正节约时间，全面提升消费体验。 ▍自动泊车实现的关键硬件是车载摄像头和雷达。车载摄像头和各类雷达是自动泊车向前发展的关键硬件。目前市场上主流车型多数停留在 APL4 级自动泊车及以下，属于被动式自主泊车或半自动式自主泊车，通常选用普通车载摄像头及超声波雷达。如要实现 APL5 级以上全自动泊车，则需选用性能更强的毫米波雷达和视野更广的 360 环视系统。 ▍风险因素：下游汽车销量持续低于预期；辅助驾驶、智能驾驶等新功能推广速度低于预期；特斯拉智能驾驶出现恶性安全事故；智能网联汽车政策推广力度低于预期等。 ▍投资策略：汽车电子是未来看 3-5 年的成长性板块，因为：1. 特斯拉在“智能”方面的明显示范效应；2. 智能驾驶是未来 5G 下最主要的应用场景；3. 避免“左手博右手”， 具有明确增量的领域。我们汽车、前瞻、计算机、电子等多行业联合重点推荐汽车电子硬件“六六六”组合：保隆科技、均胜电子、德赛西威、华域汽车、科博达、星宇股份，以及智能驾驶软件核心标的：中科创达、四维图新。 简称 收盘价（元） EPS（元） PE 评级 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 保隆科技 32.91 0.94 1.06 1.39 35 31 24 买入 均胜电子 22.86 1.07 0.94 1.28 21 24 18 买入 德赛西威 35.70 0.76 0.47 0.67 47 76 53 买入 华域汽车 27.61 2.55 2.09 2.23 11 13 12 买入 科博达 69.36 1.21 1.25 1.46 57 56 47 增持 星宇股份 102.15 2.21 2.71 3.35 46 38 31 增持 中科创达 62.48 0.41 0.63 0.87 153 99 72 增持 四维图新 16.73 0.38 0.22 0.25 44 76 67 增持 资料来源：Wind，中信证券研究部测算 注：股价为 2020 年 1 月 22 日收盘价 汽车电子系列报告｜2020.1.23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 智能驾驶的潜在爆款应用——自动泊车 ............................................................................ 1 自动泊车是实现自动驾驶的典型应用 ................................................................................ 1 自动泊车的发展：从新手必备到节约时间......................................................................... 2 自动泊车系统的发展可以分三个阶段——被动式、半自助式和全自动式 .......................... 2 自动泊车的实现................................................................................................................. 4 自动泊车关键部件——车载摄像头和雷达 ......................................................................... 4 自动泊车系统相关标的 ...................................................................................................... 6 风险因素 ........................................................................................................................... 6 投资策略 ........................................................................................................................... 7 oPoNoQwPqRoOsNsRsNmQpO6MdN7NsQoOtRmMlOoOpNlOsQzR9PpNpMxNmOnNMYnNtP 汽车电子系列报告｜2020.1.23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录 图 1：手动泊车、自动泊车对比图 .................................................................................... 1 图 2：自主泊车发展历程 ................................................................................................... 3 图 3：被动式自动泊车系统示意图-倒车雷达+360 度环视 ............