化工行业周报：国际油价上涨，甲醇、蛋氨酸价格上涨

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 3 月 23 日 强于大市 相关研究报告 《化工行业周报 20260315》20260315 《化工行业周报 20260308》20260308 《化工行业政府工作报告学习体会》20260306 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 基础化工 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 证券分析师：范琦岩 qiyan.fan@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040001 化工行业周报 20260322 国际油价上涨，甲醇、蛋氨酸价格上涨 地缘冲突持续影响原油及部分石化产品供应与运输，加剧波动幅度。关注：1.大型能源央企；2.原料供应稳定且相对低成本的煤化工等龙头公司；3.供需格局较好成本顺利传导的精细化工龙头。 行业动态  本周（03.16-03.22）均价跟踪的 100 个化工品种中，共有 60 个品种价格上涨，18 个品种价格下跌，22 个品种价格稳定。跟踪的产品中 79%的产品月均价环比上涨，14%的产品月均价环比下跌，7%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前的品种为维生素 A、乙烯（东南亚 CFR）、石脑油（新加坡）、TDI（华东）、蛋氨酸；周均价跌幅居前的品种为纯 MDI（华东）、二氯甲烷（华东）、苯酚（华东）、苯胺（华东）、双酚 A（华东）。  本周（03.16-03.22）国际油价上涨，WTI 原油期货价格收于 96.60 美元/桶，收盘价周涨幅2.38%；布伦特原油期货价格收于 112.19 美元/桶，收盘价周涨幅 11.95%。宏观方面，根据新华网以及智通财经网的消息，3 月 18 日，伊朗方面紧急警告沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔三国的石油设施成为“合法打击目标”，导致油价震荡上升；3 月 17 日，阿联酋主要石油出口港富查伊拉港因新的袭击引发火灾，油价在原基础上再度上涨。根据 EIA 数据，截至 3 月 13 日当周：供应方面，美国原油日均产量 1,366.8 万桶，较前一周日均产量减少 1.0万桶，较去年同期日均产量增加 9.5 万桶；需求方面，美国石油需求总量日均 2,163.9 万桶，较前一周增加 43.9 万桶，其中美国汽油日均需求量 872.8 万桶，较前一周减少 51.3 万桶；库存方面，包括战略储备在内的美国原油库存总量 86,470 万桶，较前一周增 620.0 万桶。展望后市，短期地缘风险主导，需关注后续事态进展；中长期来看，待冲突缓和后，供应过剩压力或导致国际油价中枢下行，但地缘政治等仍可能对国际油价产生意外冲击，加剧国际油价波动幅度。本周 NYMEX 天然气期货收于 3.10 美元/mmbtu，收盘价周涨幅 2.65%。EIA 天然气库存周报显示，截至 3 月 13 日当周，美国天然气库存总量为 18,830 亿立方英尺，较前一周增加 350 亿立方英尺，较去年同期增加 1,770 亿立方英尺，涨幅为 10.4%，同时较5 年均值高 470 亿立方英尺，涨幅为 2.6%。展望后市，短期来看，中东局势紧张导致海外天然气价格上涨；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。  本周（03.16-03.22）甲醇价格上涨。根据百川盈孚，3 月 20 日国内甲醇均价为 2,432 元/吨，较上周上涨 7.04%，较上月上涨 27.93%，较去年同期上涨 5.14%，较今年年初上涨 26.53%。根据百川盈孚，供应方面，近期部分甲醇装置点火重启，甲醇行业开工率窄幅提升，整体延续高位水平。需求方面，目前国内烯烃行业利润情况表现良好，主力下游需求端对甲醇市场利好支撑明显，传统下游需求端对甲醇市场支撑力度有限。港口方面，近期美伊紧张局势持续，霍尔木兹海峡仍维持封闭状态，甲醇进口到港量预计维持低位，再加上下游甲醇制烯烃行业利润好转，华东部分烯烃厂大量外采甲醇，港口表需预期增加，预计下周甲醇港口库存延续大幅去库趋势。展望后市，近期地缘冲突持续升级，进口量预期缩减，但需关注下游企业对高价甲醇的接货能力，百川盈孚预计近期甲醇市场价格偏强运行。  本周（03.16-03.22）蛋氨酸价格上涨。根据百川盈孚，3 月 20 日国内蛋氨酸均价为 39.5 元/公斤，较上周上涨 25.4%，较上月上涨 111.23%，较去年同期上涨 84.24%，较今年年初上涨 127.01%。根据百川盈孚，供应方面，本周国内蛋氨酸产量为 18,950 吨，较上周不变，国内工厂开工正常。本周工厂发货缓慢，主流工厂停发前期低价合同后于 3 月 19 日下午报价上调至 39 元/公斤；液蛋工厂涨至 25 元/公斤限量签单，3 月 19 日下午新和成公布报价上调 20%。成本利润方面，本周原料天然气、丙烯较上周有所下降但仍处于高位，甲醇、硫磺价格继续上涨，固体蛋氨酸理论成本较上周有所下降但偏高，价格大幅走高。展望后市，中东局势或持续影响蛋氨酸成本及供应面，百川盈孚预计近期固体蛋氨酸价格继续上涨。 投资建议  截至 3 月 22 日，SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为 28.03 倍，处在历史（2002 年至今）81.52%分位数；市净率为 2.53 倍，处在历史 70.98%分位数。SW 石油石化市盈率（TTM剔除负值）为 16.74 倍，处在历史（2002 年至今）50.60%分位数；市净率为 1.62 倍，处在历史 55.15%分位数。展望 2026 年，本轮行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长。短期地缘冲突持续影响原油及部分石化产品供应与运输，加剧波动幅度，关注：1.大型能源央企；2.原料供应稳定且相对低成本的煤化工等龙头公司；3.供需格局较好成本顺利传导的精细化工龙头。中长期推荐投资主线：1、传统化工龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升；2、“反内卷”等持续催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化、聚酯、染料、有机硅、农药、制冷剂、磷化工等；3、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔。推荐：中国石油、中国海油、中国石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、浙江龙盛、兴发集团、扬农化工、利尔化学、联化科技、巨化股份、云天化、赛轮轮胎、安集科技、雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、圣泉集团、东材科技、中材科技、沪硅产业、德邦科技、阳谷华泰、万润股份、莱特光电、蓝晓科技；建议关注：荣盛石化、上海石化、三房巷、万凯新材、恒逸石化、华润材料、新洋丰、中策橡胶、彤程新材、华特气体、联瑞新材、宏和科技、奥来德、瑞联新材、唯科科技等。  3 月金股：浙江龙盛、雅克科技。 风险提示  地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。 2026 年 3