交通运输产业行业研究：化工物流景气度有望改善 唐山港2025年业绩同比增长

敬请参阅最后一页特别声明 2 板块市场回顾 本周（2026/3/23-2026/3/27）交运指数下跌 0.2%，沪深 300 指数下跌 1.4%，跑输大盘 1.2%，排名 10/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+2.2%)，航空板块跌幅最大(-3.1%)。 行业观点 快递：部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（3 月 16 日-3 月 22 日）邮政快递累计揽收量约 38.45 亿件，环比-1.8%，同比+4.4%；累计投递量约 38.91 亿件，环比-1.6%，同比+5.5%。监管反内卷导向强化，广东省快递行业反内卷冷静期同步延续至 2026 年 5 月 31 日，义乌对发往北京、上海的快递自 3 月 13 日起每票加收 1 元特殊派费，终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质，价格同比改善持续支撑利润兑现。头部快递公司领跑，看好头部企业份额与盈利修复，重点关注中通快递，同时持续看好极兔速递海外市场的高成长韧性。 物流：化工品价格上涨，化工物流有望改善。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 5223 点，同比+20.8%，环比+1.7%。本周对二甲苯（PX）开工率为 87.71%，环比+1.1%，同比+3.6pct；甲醇开工率为 87.9%，环比+0.3pct，同比+10.8pct。原油价格上涨化工品价格看涨，囤货需求有望带动储罐出租率提升，我们认为化工物流基本面触底有望跟随化工行业改善，重点关注密尔克卫、宏川智慧、兴通股份、盛航股份、永泰运。 航空机场：2026 年夏航季国际计划客运航班量同比增长 3.34%。本周（2026/3/16-2026/3/22）全国日均执飞航班量15280 班，恢复至 2019 年 112.2%（+1.3pct）；其中国内线日均 13097 班，为 2019 年的 118.1%（+1.6pct）；国际线日均 1817 班，为 2019 年 88.9%（+0.4pct）；地区线日均 367 班，为 2019 年 75.4%（-0.8pct）本周布伦特原油期货结算价为 112.57 美元/桶，环比+0.34%，同比+54.16%；2026 年 3 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 5622 元/吨，环比+5.4%，同比-7.8%。上周美元兑人民币中间价为 6.9141，环比+0.4%，同比-3.7%。2026Q1 人民币兑美元汇率环比-1.1%。2026 年夏航季国际计划客运航班量同比增长 3.34%，地区航线增长 16.88%，国际线复苏节奏明确；当前油价上行主要受地缘因素驱动，若后续局势缓和、风险溢价回吐，成本端压力有望边际改善，叠加国际航线持续恢复与五一出行旺季催化，板块修复确定性将进一步增强。 航运：油运地缘政治风险溢价转弱。本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 1139.04 点， 环比+1.6%，同比-0.8%。上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 1826.77 点，环比+7.0%，同比+41.3%。上周中国内贸集装箱运价指数 PDCI 为 1219 点，环比+1.8%，同比-2.3%；油运：本周原油运输指数 BDTI 收于 3552.6 点，环比+24.7%，同比+236.4%；成品油运输指数 BCTI 收于 1871.2 点，环比+23.3%，同比+129.0%。本周 VLCC 市场中东航线在中东地缘冲突持续升级的背景下，整体交投依旧清淡，周度总成交量低于正常周均水平，市场流动性进一步收缩。尽管 Yanbu 港口 4 月货盘开始逐步入场，但该装港受区域安全风险高企、装运能力瓶颈的制约，短期内出货仍将持续受限。运价指数在缺乏有效成交支撑的情况下，风险溢价继续回调。 公路铁路港口：唐山港 2025 年业绩同比增长。上周（3 月 16 日-3 月 22 日）全国高速公路累计货车通行 5458.5 万辆，环比+3.37%，同比-0.08%。唐山港公布 2025 年年度报告，公司实现归母净利润 19.98 亿元，同比增长 0.99%。地缘扰动下关注板块防御属性，油价上涨铁路竞争力加强，同时关注煤炭替代需求提升，关注铁路煤炭运输。推荐皖通高速、大秦铁路。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周交运板块行情回顾 ....................................................................... 4 二、行业基本面状况跟踪 ......................................................................... 5 2.1 航运港口 ............................................................................... 5 2.2 航空机场 ............................................................................... 9 2.3 铁路公路 .............................................................................. 11 2.4 快递物流 .............................................................................. 13 风险提示 ...................................................................................... 16 图表目录 图表 1： 本周各行业涨跌幅 ...................................................................... 4 图表 2： 本周交运子板块涨跌幅 .................................................................. 4 图表 3： 交运板块周涨幅排名前十公司 ............................................................ 5 图表 4： 交运板块周涨跌幅排名后十公司 .......................................................... 5 图表 5： 出口集运 CCFI 走势 ..................................................................... 5 图表 6： 出口集运 SCFI 走势 ..................................................................... 5 图表