黑色金属周报：原料高位震荡，钢企缓慢复工

敬请参阅最后一页特别声明 2 本周行情综述： 行业概况：基本面方面，本周港口中矿和 BHP 谈判继续僵持，港口铁矿库存维持在约 1.8 亿吨的高水位，供给侧周内传谈判即将结束扰动行情，需求侧钢厂铁水缓慢恢复，多空因素交织下矿价高位震荡。周内焦煤价格缺乏持续上涨动力，基本面角度，动力煤和原油的可替代域仅煤化工，而焦煤和能源替代相关度更小，更多以情绪载体存在。因此，上游原料的通胀均以人为因素主导，而钢厂在成材库存高位+终端需求一般的情况下复产偏慢，因此部分顺价，周内价差环比+13.5 元，目前平均吨亏 30.6 元，库存收益下，Mysteel 统计的 247 钢厂盈利比例在 43.3%，钢铁行业景气底部稳定。行情方面，经历一轮宏观杀跌后，钢铁板块估值在接近历史底部的位置趋稳，本周中信钢铁指数涨 0.2%，跑赢大盘 1.3%，板块具备绝对价值。 钢铁：据 Mysteel，本周国内热轧板卷市场价格盘整强运行。全国 24 个主要市场 4.75mm 热轧板卷均价为 3322 元/吨，较上周上涨 10 元/吨。本周全国中厚板震荡偏强运行，京津冀中厚板市场普中板 14-20mm 现报价 3260-3400 元/吨。调研数据： 本网监测 55 个主要城市库存，本周热轧板卷社会库存 506.78 万吨，周环比减少 5.4 万吨，月环比增加16.68 万吨，年同比（公历）增加 72.27 万吨。本周热卷产量继续回升，库存迎来拐点但去库偏慢，表需回升速度也有所减缓。原料端今日焦炭期货小幅回落，铁矿石依旧坚挺，加上运费有所增加，成本支撑仍在。当前受国际事件影响，现货市场短暂陷入观望，价格调整幅度较小，预计下周热轧板卷价格窄幅调整。 煤焦：据 Mysteel，价格方面： 山西吕梁主焦煤 S2.8，G80 成交价 1329 元/吨；山西安泽主焦煤 S0.45，G88 执行 1580元/吨，以上均为出厂“现金含税价”；山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价 1210-1340 元/吨；准一级干熄冶金焦报价 1395-1410 元/吨；一级湿熄冶金焦报价 1340-1390 元/吨；一级干熄冶金焦报价 1490-1600 元/吨。本周 Mysteel统计全国 16 个港口进口焦煤库存为 478.10 减 2.93；其中华北 3 港焦煤库存为 225.60 增 5.17，东北 2 港 38.50 减2.50，华东 9 港 104.00 减 3.60，华南 2 港 110.00 减 2.00。炼焦煤短期市场表现整体向好，市场情绪有所缓和，价格驱动正逐步从成本推涨转向旺季需求验证。预计短期内煤焦市场将维持供需双增的格局。 铁矿：据 Mysteel，价格方面： 本周国产铁精粉价格指数下降，唐山 66%精粉指数 967 元/吨较周一降 3，环比降 0.31%；承德 65%钒钛价格指数 915 元/吨较本周一稳；霍邱 65%造球精粉指数 996 元/吨较本周一降 8 元/吨，环比降 0.80%。Mysteel 统计全国 45 个港口进口铁矿库存总量 17000.31 万吨，环比下降 98.09 万吨；日均疏港量 313.17 万吨，降7.80 万吨；在港船舶数量 111 条，增 11 条。短期来看，港口库存持续去化，钢厂复产周期延续，铁水产量逐步回升，刚性需求仍存。加之地缘冲突推升海运成本，成本端形成支撑。但终端需求易劳无力，热轧板卷去库速度放缓，建筑钢材成交低位运行，可能引发负反馈预期。目前钢厂即期利润承压，若成材价格进一步走弱，可能触发原料端补库谨慎。基于当前供需格局与市场信号，下周铁矿石价格预计维持高位震荡。 风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述 .................................................................. 4 1.1 钢铁行业概况&指数表现 .................................................................. 4 1.2 细分行业基本面综述 ..................................................................... 4 二、黑色产业链景气指标更新 ..................................................................... 5 2.1 利润 ................................................................................... 5 2.2 开工率 ................................................................................. 5 三、黑色产业链价格数据更新 ..................................................................... 6 3.1 钢材 ................................................................................... 6 3.2 原料 ................................................................................... 7 3.3 产业链期现 ............................................................................. 8 3.4 海运 ................................................................................... 9 四、黑色产业链供需数据更新 ..................................................................... 9 4.1 钢铁 ................................................................................... 9 4.2 铁矿 .................................................................................. 10 4.3 双焦 .................................................................................. 10 4.4 废钢 .......................................