软件与服务行业研究：算电协同写入《政府工作报告》，关注AI新基建投资机遇

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 算电协同写入《政府工作报告》，关注 AI 新基建投资机遇 报告要点 [Table_Summary]2026 年 3 月，“算电协同” 首次被写入《政府工作报告》，报告在“加紧培育壮大新动能”部分提出，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。当前时点，AI 算力爆发带来的真实电力瓶颈驱动算电协同从技术理念转化为刚性基建需求，并将我国电力系统的产业优势转化为数字经济的竞争优势。同时，政府相关政策将进一步从顶层设计推动这一产业加速发展，惠及相关产业链。建议关注：1）绿电+算力一体化运营商；2）算力基础设施服务商；3）电网调度平台。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 算电协同写入《政府工作报告》，关注 AI 新基建投资机遇 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 2026 年 3 月，“算电协同” 首次被写入《政府工作报告》，报告在“加紧培育壮大新动能”部分提出，实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。这将推动我国算力竞争迈入电力系统调度与协调能力比拼的全新阶段，为数字经济出口打造新增长极。 事件评论  算力需求爆发式增长下，电力或成为算力产业发展瓶颈。随着 AI 大模型训练与推理规模化落地，全球算力需求正呈现指数级增长态势。IDC 数据显示，2023-2028 年全球智能算力五年复合增长率达 46.2%，2025 年我国智算规模达 1037.3EFLOPS，同比增长 43%。随着算力需求的爆发式增长，电力消耗也同步提升。根据国际能源署（IEA）发布的《电力 2026》，报告明确指出，全球电力需求正以 15 年来最快的速度攀升，2026 年至 2030年期间，年平均增长率或将超过 3.5%，但电网建设滞后于电力生产增长的现实，正成为制约这一进程的关键瓶颈。在这一趋势下，低成本、稳定且绿色的电力供给或将成为 AI算力产业发展的核心竞争力。  AI Token 出海，打造我国电力出口新模式。我国有望依托西部低价绿电、超低 PUE（电源使用效率）数据中心与高算力利用率构成算力的成本竞争力。根据 OpenRouter 数据，在 2 月 9 日至 15 日，中国大模型的 Token 周调用量达到 4.12 万亿，历史上首次全面超越美国；同时，我国的 MiniMax M2.5、Kimi K2.5、智谱 GLM-5、DeepSeek V3.2 占据全球调用量排名前五的模型的四席。以 MiniMax M2.5 为例，其百万 Token 的输入价格仅为 0.3 美元，是 Claude Opus 等海外同级别高端模型价格的 1/20。凭借低价和高逻辑推理能力，它在代码生成这一高价值场景中一举拿下了海外超 50%的市占率。  首次写入《政府工作报告》，电算协同有望在政策扶持下加速发展。算电协同此次被写入《政府工作报告》之前，国家已在部委层面出台多项政策推动产业发展。国家数据局联合国家发展改革委、国家能源局等部门先后印发《关于深入实施“东数西算”工程 加快构建全国一体化算力网的实施意见》《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》等多项政策文件，提出创新算力电力协同机制、提升数据中心可再生能源比例等多项政策措施。我们认为此次算电协同被写入《政府工作报告》后，电算协同产业发展有望进一步加速。  正式写入《政府工作报告》，算电协同有望进入发展机遇期。当前时点，AI 算力爆发带来的真实电力瓶颈驱动算电协同从技术理念转化为刚性基建需求，并将我国电力系统的产业优势转化为数字经济的竞争优势。同时，政府相关政策将进一步从顶层设计推动这一产业加速发展，惠及相关产业链。建议关注：1）绿电+算力一体化运营商；2）算力基础设施服务商；3）电网调度平台。 风险提示 1、政策推进不及预期； 2、产业发展不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《AI 应用正当时：OpenAI 发布 GPT-5.4 mini、GPT-5.4 nano，Token 需求拐点已至》2026-03-26 •《蓝色起源加入太空算力竞赛，关注太空算力投资机遇》2026-03-26 •《2026 年第 11 周计算机行业周报：OpenClaw爆火，Token 驱动需求大周期》2026-03-22 -20%0%20%40%2025/32025/72025/112026/3软件与服务沪深3002026-03-28%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、政策推进不及预期。由于电算协同提出时间较短，政策推行进度仍有待观察，若推行进度不及预期，将可能对公司发展产生影响。 2、产业发展不及预期。电算协同作为 AI 算力基础设施建设的重点环节之一，产业发展或受多种因素影响，存在发展不及预期的可能。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：沪深两市以沪深 300 指数为基准；北交所市场以北证 50 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹