疫情的危与机（五）：职业培训，稳就业重要一环，发展迎千亿东风

证券 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 职业培训：稳就业重要一环，发展迎千亿东风 疫情的危与机（五）｜2020.2.23 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 杨帆 首席政策分析师 S1010515100001 冯重光 首席教育分析师 S1010519040006 于翔 政策分析师 S1010519110003 联系人：刘春彤 人民群众始终被放在应对新冠肺炎疫情的第一位，稳就业也始终被放在稳增长第一位。除最紧急、最突出的稳企业以稳就业的举措，如推动复工、减税降费、金融支持外，从短期稳就业和长期提升劳动力素质出发，发展职业培训也是重要一环。我们认为，以失业保险结余为主要来源的超千亿培训补贴将投入更多、实施更准、内容更好。投资策略上，职业技能培训板块和职业高教板块或将受益显著。 ▍ 就业优先为重要的托底类政策，职业培训为稳就业组合拳之一。我国宏观政策各有分工，财政政策强调积极有为，是提质增效的重要抓手；货币政策强调灵活适度，营造适宜的金融环境；就业优先政策强调托底保障，稳增长首要是为保就业。从基础性、兜底性出发，我国就业政策可分为直接政策（稳定现有岗位和创造新岗位）以及支持类政策（职业培训和社会保障）。其中，发展职业培训是助力减少结构性失业和支持产业升级的重要举措。 ▍ 2019 年国家已明确职业培训支持思路，推出年超千亿补贴的实施方案。通过梳理《职业技能提升行动方案（2019-2021 年）》等文件，我们发现：1）人员上，对在职职工发放补贴，对重点就业群体免费培训，对贫困劳动力额外补助；2）资金上，除就业补助金、地方人才经费和行业产业发展经费外，失业保险基金结余又划拨 1000 亿元设立专户，粗略估算年补贴总计近 2000 亿元；3）各地标准因财政实力、重视程度而不同，补贴项目也充分考虑地方特色和优势。 ▍ 我们认为，在全面建成小康社会收官之年，稳就业和促培训的力度会只增不减，后续培训政策有望加码。我们测算，2019 年国家 1000 亿补贴实施 1500 万人次培训，平均每人次对应补贴约 6667 元，然而统计发现全国大多地区补贴为平均每人次 2000 元左右，预计补贴尚有剩余，工作推进不及预期。我们认为，未来：  资金投入有望增加。考虑到三年计划中剩余培训人数尚有 3500 万人以及超 5000 亿元的失业保险结余，超千亿补贴预计继续。  考虑到企业降成本需要及更为了解用工需求，在对个人、职业学校补贴外，对企业的培训补贴支持和产学政策联动预计加码。  行业支持要用到“刀刃”上，尤其是升级需要行业和用工短缺行业。例如我国高级技工缺口近 1000 万人，养老护理员缺口近 600 万人。 ▍ 投资策略：更多、更广的补贴或将推动职业培训人数增加，叠加市场对于技术性人才的需求上升，技能培训和高教板块或将受益显著。我们推荐职业技能培训板块的中国东方教育和中公教育；同时建议积极配置高教板块，标的包括中教控股、希望教育、民生教育、中国新华教育、新高教、建桥教育、中汇集团、华立大学、中国科培、辰林教育等。  在职业技能培训板块方面，以中国东方教育为首的职业技能培训公司将迎来更多的需求。其中，中国东方教育覆盖了烹饪、信息技术和汽修三大块业务，在各细分领域均处于业内领先地位；中公教育除了在公考领域稳步增长外，近年来逐渐推展职业技能培训，包括 IT 培训、财会培训、人力资源、心理咨询等 100 多个类目。  在高教板块方面，以专科、高职、技校为主的上市公司有望扩大招生规模。其中，中教控股旗下 4 所职业学院，同时 3 所本科院校中也包含专科课程；民生教育、希望教育旗下分别有 5 所、8 所职业学院。 ▍ 风险因素：疫情超预期风险，实际复工时间晚于预期，经济增速下行风险，政策不及预期风险。 疫情的危与机（五）｜2020.2.23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 目录 就业为民生之本，培训为提质关键 ................................................................................... 3 稳就业位居“六稳”之首，就业优先政策取向坚定 ............................................................... 3 结构性失业愈发成为核心矛盾，职业技能培训愈发重要 ................................................... 4 就业政策框架不断完善，职业培训成为重要组成 .............................................................. 4 新冠肺炎疫情成为“黑天鹅”，2020 年中国职业技能培训迎来难得机遇 ............................. 6 职业技能提升面临挑战，补贴政策需进一步完善 .............................................................. 6 职业技能提升方案出炉，将企业在职员工纳入培训补贴范围 ............................................ 6 千亿失业保险资金投入，补助规模远超往年 ..................................................................... 9 各省实施细则各具特色，补贴标准不尽相同 ..................................................................... 9 2019 年培训人数目标已经达成，但千亿资金或有较多剩余 ............................................ 12 潜在政策空间：更多，更准，更好 ................................................................................. 13 金额可以更多：2019 年千亿补贴未用完，五千亿结余有保障 ........................................ 13 实施可以更准：支持更向企业方倾斜，争取整体效用最大化 .......................................... 14 内容可以更好：向关键行业、短缺行业加大培训力度 ..................................................... 15 行业影响：技能培训和高教板块受益显著....................................................................... 16 职业技能培训板块：龙头中国东方教育或最为