计算机行业周报：“词元经济”方兴未艾，算力产业链充分受益

行业周报行业研究证券研究报告行业周报请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 10“词元经济”方兴未艾，算力产业链充分受益——计算机行业周报分析师：连天龙SAC NO：S11505250700022026 年 03 月 26 日计算机证券分析师连天龙liantl@bhzq.com022-23861563重点品种推荐虹软科技增持近三月行业指数走势图相关研究报告国内云厂商相继提价，算力需求持续释放——计算机行业周报2026.03.19OpenClaw 热度攀升，国产模型迎发展良机——计算机行业周报2026.03.12国产模型全球领跑，AI 算力景气持续验证——计算机行业 3月投资策略展望2026.03.05投资要点：行业要闻（1）官方定调，AI 时代“词元经济”崛起；（2）MiniMax 发布支持全模态模型的 Token Plan，M2.7 模型受欢迎程度超预期；（3）PC 硬件涨价潮从内存蔓延至 CPU，英特尔、AMD 上调全系列 CPU 价格。公司公告（1）优博讯：发布 2026 年第一季度业绩预告；（2）万达信息：发布关于签订《日常关联交易框架协议》的公告。行情回顾3 月 19 日至 3 月 25 日，沪深 300 下跌 2.59%，申万计算机行业下跌 6.55%，申万计算机三级子行业全部下跌（安防设备-4.76%＞垂直应用软件-6.03%＞其他计算机设备-6.30%＞IT 服务Ⅲ-6.55%＞横向通用软件-8.88%）。本周策略AI 算力方面，以 OpenClaw 为代表的 AI 智能体应用 Token 用量快速增长，直观反映推理环节需求高景气，带动算力服务收入持续提升，并直接拉动高性能 GPU 云服务、AI 专用算力卡以及配套存储与网络资源的需求释放。国家数据局局长刘烈宏从官方角度将Token命名为“词元”，同时提出围绕Token的调用、分发与结算，一套新的价值体系正在加速形成，并成为人工智能产业可能变现的重要路径。AI 时代“词元经济”崛起背景下，算力租赁、云服务等环节有望受益。AI 大模型方面，随着智能体应用的持续火热，模型调用量迎来大幅增长。MiniMax M2.7 及 Kimi K2.5 等国产大模型有望凭借显著的Token 成本优势，成为 OpenClaw 等高 Token 消耗类智能体应用的核心模型选择，助力 Token 出海。AI 应用层面，海外开源智能体项目 OpenClaw 热度快速提升，国内厂商亦密集推出相关产品，推动智能体应用渗透节奏显著加快。2026 年人工智能产业有望正式迈入智能体发展元年。当前 AI 应用端持续迎来多重催化，行业商业化拐点有望提前到来。在模型迭代提速与互联网大厂应用推广的双重驱动下，算力产业链具备较为确定的投资机遇。综上，我们维持计算机行业“中性”评级，维持虹软科技（688088）“增持”评级。风险提示宏观经济风险；行业竞争加剧的风险；供应链波动加大的风险；AI 技术迭代速度不及预期的风险；AI 应用落地效果不及预期的风险。行业周报请务必阅读正文之后的声明2 of 10目录1. 行业要闻........................................................................................................................................................ 42. 行业数据........................................................................................................................................................ 53. 公司公告........................................................................................................................................................ 54. 行情回顾........................................................................................................................................................ 65. 本周策略........................................................................................................................................................ 76. 风险提示........................................................................................................................................................ 8行业周报请务必阅读正文之后的声明3 of 10图 目 录图 1： 本周申万计算机三级子行业涨跌幅.................................................................................................6图 2： 申万计算机、沪深 300 市盈率走势（单位：倍）.......................................................................... 7图 3： 申万计算机相对沪深 300 的估值溢价率.........................................................................................7图 4： 计算机行业本周涨幅居前的个股.....................................................................................................7图 5： 计算机行业本周跌幅居前的个股.....................................................................................................7表 目 录表 1： 本周部分算力租赁价格情况.................................................................................................