中小盘行业新质策略系列：中东冲突扰动，硬资产价值笃定

证券研究报告 | 行业点评 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 中小盘 新质策略系列：中东冲突扰动，硬资产价值笃定 核心观点：当前市场正经历短期宏观扰动与长期产业趋势的结构性背离。一方面，中东地缘冲突升级与美联储降息预期延后，共同压制市场风险偏好与流动性预期；另一方面，以航空航天、人工智能、高端装备为核心的“新质生产力”产业趋势在政策强力驱动与技术突破下正加速演进，相关硬科技资产的长期成长逻辑坚实，“十五五”新质主线的确定性成长逻辑仍持续。 宏观环境：地缘与政策的短期逆风 中东冲突推升避险情绪与通胀隐忧：霍尔木兹海峡的紧张局势持续扰动全球能源供应预期。冲突正引发全球石油市场供应中断，供需格局收紧直接推动国际油价维持高位震荡，加剧海外 “胀胀”忧忧，局势发展受到国际社会高度关注。 美联储政策转向时点后移：在油价上升与国内就业数据走弱的双重影响下，美国通胀粘性凸显。美联储在近期会议中维持鹰派基调，强调需要对通胀回落至 2%目标抱有更大信心，市场对其今年首次降息的时点预期已普遍推迟至年末。当前美国核心 PCE 物价指数仍高于目标，这一流动性收紧预期对全球成长股估值形成阶段性压制。 产业趋势：新质生产力的确定性浪潮 尽管面临宏观逆风，中国以科技创新引领的产业升级正在顶层设计下步入快车道。“十五五”规划明确将集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人六大产业列为“新兴支柱产业”进行培育。该六大产业 2025 年相关产值已合计近 6 万亿元，预计 2030 年有望突破 10 万亿元，复合增长率具备显著韧性。其中，航空航天、AI与机器人、能源与高端装备自主化三条主线进展尤为突出。 主线一：商业航天—高密度发射、全链突破、迈向深空，产业加速度 政策、技术、市场多轮驱动：国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》，旨在构建覆盖全链条的产业生态； “高密度发射、全链突破、迈向深空”的特征标志着产业进入发展快车道。 主线二：AI—从算力需求到具身智能的应用爆发 AI 产业浪潮正从云端算力向终端应用快速传导，形成坚实的产业链需求。算力需求刚性，供应短缺提价：全球 AI 需求爆发式增长，导致算力供应链持续紧张。阿里云已官宣自 4 月 18 日起上调 AI 算力与智算存储产品价格，最高涨幅分别达 34%和 30%，直接印证了下游需求的旺盛与供给瓶颈。 机器人产业化拐点已至：人形机器人正从实验室快速走向产业化。行业领军企业宇树科技 2025 年业绩呈爆发式增长，全年营业收入达增持（维持） 作者 分析师 花小伟 执业证书编号：S0680526020001 邮箱：huaxiaowei@gszq.com 相关研究 1、《中小盘：高密度发射、全链突破、迈向深空，商业航天进入快车道》 2026-03-21 2、《中小盘：“十五五”将“航空航天”打造为“新兴支柱产业”，产业有望加速》 2026-03-11 3、《中小盘：太空算力升维之战—从地面“内卷”到太空“新战场”》 2026-02-23 2026 03 26年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 17.08 亿元，同比增长 335.36%；扣非净利润达 6.00 亿元，同比飙升674.29%。其 IPO 进程标志着行业已进入资本与产业互促的新阶段。 主线三：能源与高端装备自主化—保障产业链安全的基石 在复杂国际环境下，关键能源与核心装备的自主可控是产业发展的安全底线。能源供应自主化：以氦气为代表的特种气体是航空航天、半导体等高端制造不可或缺的战略资源。高端装备国产替代：以燃气轮机为代表的高端工业装备国产化是迈向制造强国的关键。海外龙头订单已排至 2028 年后，出现巨大供需缺口。国内企业在重型燃机整机（如东方电气）及核心零部件（如豪迈科技的缸体、叶片）领域不断取得突破，国产替代进程加速。 投资建议：聚焦新质生产力，沿三大主线布局硬资产 短期宏观情绪的波动，恰恰为布局具备长期确定性的硬核资产提供了良机，建议聚焦“十五五”新质主线，重点沿以下方向配置： （1）商业航天全产业链：关注火箭制造与核心材料、卫星制造与载荷、以及发射运营服务等核心环节。 （2）人工智能与机器人：关注受益于全球 AI 需求爆发与持续涨价的算力基础设施（如存储等）、以及进入量产前夜的具身智能核心产业链。（3）高端装备与材料自主化：关注燃气轮机、特种气体、以及半导体制造等关键领域的核心材料（如光刻胶等），技术突破明显、订单可见度高的国产替代龙头。 风险提示：地缘政治冲突超预期升级风险，美联储货币政策收紧超预期风险，产业技术突破与商业化落地不及预期风险，国际贸易环境恶化与供应链扰动风险。 2026 03 26年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 图表目录 图表 1： 过去 10 年美国通胀数据-% ........................................................................................................ 4 图表 2： 过去 10 年美国失业率数据-%..................................................................................................... 4 图表 3： 2025 年主要星座在轨卫星数量-颗 .............................................................................................. 5 图表 4： 2024 年和 2025 年商业火箭发射次数-次 ...................................................................................... 5 图表 5： 宇树科技关键财务数据-亿元 ...................................................................................................... 5 2026 03 26年 月 日 gszqdatemark P.4 请仔细阅读本报告末页声明 图表1：过去 10 年美国通胀数据-% 资料来源：同花顺 iFinD，国盛证券研究所 图表2：过去 10 年美国失业率数据-% 资料来源：同花顺 iFinD，国盛证券研究所 0123456789102016-032016-062016-092016-1