电力行业月报：2026年1-2月全社会用电增速6.1%，火电发电由降转增

证券研究报告 | 行业月报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力 2026 年 1-2 月全社会用电增速 6.1%，火电发电由降转增 事件：国家能源局发布 1-2 月电力消费情况，国家统计局公布 1-2 月份能源生产情况。 需求端：2026 年 1-2 月全社会用电量同比增长 6.1%。根据国家能源局发布数据，1-2 月份，全社会用电量累计 16546 亿千瓦时，同比增长 6.1%。 整体来看，1-2 月二产用电明显改善，支撑整体用电，三产用电持续高增。分产业用电看，第一产业用电量 223 亿千瓦时，同比增长 7.4%。第二产业用电量 10279 亿千瓦时，同比增长 6.3%，其中高技术及装备制造业用电量同比增长 10.6%。第三产业用电量 3231 亿千瓦时，同比增长 8.3%。城乡居民生活用电量 2813 亿千瓦时，同比增长 2.7%。整体来看，1-2 月二产用电明显改善，支撑整体用电，三产用电持续高增。第一产业用电增速相对稳定，1–2 月累计用电量同比增长 7.4%，较 12 月单月增速小幅提升。第二产业 1–2 月累计用电量同比增长 6.3%，较 12 月单月增速提升3.2 个百分点，增速明显，扭转 2025 年二产用电增速弱于总用电的拖累影响。第三产业用电为主要拉动项，1–2 月累计用电量同比增长 8.3%，其中充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到 55.1%、46.2%。城乡居民生活用电可能由于冬季寒潮持续，1-2 月累计用电同比提升2.7%。 供给端：整体来看，规上工业电力生产增速加快。1-2 月份，规上工业发电量 15718 亿千瓦时，同比增长 4.1%，增速比 2025 年 12 月份加快 4.0个百分点；日均发电 266.4 亿千瓦时。 分品种看，1-2 月份，规上工业火电由降转增，水电增速加快，核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比增长 3.3%，2025年 12 月份为下降 3.2%；规上工业水电增长 6.8%，增速加快 2.7 个百分点；规上工业核电增长 0.8%，增速放缓 2.3 个百分点；规上工业风电增长 5.3%，增速放缓 3.6 个百分点；规上工业太阳能发电增长 9.9%，增速放缓 8.3 个百分点。 投资建议：算电协同明确为新基建范畴，发电侧“以价换量/以绿换量”弹性凸显，电网侧需求倒逼升级改造，建议关注算电协同相关标的，推荐布局涪陵电力，建议关注金开新能、甘肃能源。建议关注调节价值凸显&红利化火电企业：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，水电电价具备市场化优势、水核容量电价有待补充，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气。 风险提示：1.原料价格超预期上涨。2.项目建设进度不及预期。3.电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 分析师 鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱：luhao@gszq.com 相关研究 1、《电力：辽宁明确核电机制电价，1-2 月全社会用电增长 6.1%》 2026-03-22 2、《电力：算电协同投资三主线：算电一体化、绿电运营商、电网升级》 2026-03-15 3、《电力：政府工作报告：算电协同首次写入新基建，双碳目标夯实绿电价值》 2026-03-08 -10%-2%6%14%22%30%2025-032025-072025-112026-03电力沪深3002026 03 24年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 用电量：2026 年 1-2 月全社会用电量同比增长 6.1% ............................................................................... 3 2.发电量：1-2 月火电由降转增，水电增速加快 .......................................................................................... 5 3.投资建议 ............................................................................................................................................. 8 风险提示 ............................................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1： 单月全社会用电量及同比增速（单位：亿千瓦时） ....................................................................... 3 图表 2： 2026 年 1-2 月全社会累计用电量及同比增速（单位：亿千瓦时） .................................................. 3 图表 3： 2022 至今分产业用电同比增速 ................................................................................................... 3 图表 4： 第一产业单月用电量及同比增速（单位：亿千瓦时） .................................................................... 4 图表 5： 第一产业累计用电量及同比增速（单位：亿千瓦时） .................................................................... 4 图表 6： 第二产业单月用电量及同比增