医药生物行业二季度投资策略：科技蓄能，建议关注创新药产业链及脑机接口

医 药 生 物 二 季 度 投 资 策 略证券研略打造极致专业与效率分析师 张雪分析师 李慧瑶执业证书编号：S0680526020006执业证书编号：S0680526020005邮箱：zhangxue1@gszq.com邮箱：lihuiyao@gszq.com分析师 徐雨涵分析师 张玉执业证书编号：S0680524040006执业证书编号：S0680524120002邮箱：xuyuhan@gszq.com邮箱：zhangyu7@gszq.com科 技 蓄 能 ， 建 议 关 注 创 新 药 产 业 链 及 脑 机 接 口年 月 日2026 03 25科技蓄能，建议关注创新药产业链及脑机接口请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2026年政府工作报告首次将生物医药列为新兴支柱产业 2026年政府工作报告提出“打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业”。相较2025年报告中“培育壮大新兴产业、未来产业”的表述，生物医药的产业定位明显上移，首次被放到“新兴支柱产业”层面，战略意义进一步强化。 我们认为，对医药板块而言，这意味着政策对生物医药的定位，正从“新兴赛道培育”进一步升级为“经济增长与产业升级的重要支柱方向”，其中创新药作为生物医药产业中最核心的高附加值环节，受益方向尤为明确。 脑机接口为首次写入政府工作报告，并被明确纳入未来产业重点培育方向，标志着该领域已经从前沿技术探索进一步上升至国家产业政策支持框架。风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险；4）行业数据统计口径不一致风险；5）行业景气波动风险；6）原材料价格波动风险。建议关注。1.创新药产业链1)IO/肿瘤：康方生物、三生制药、信达生物、科伦博泰生物、石药集团、科伦博泰、百济神州、中国生物制药、亚盛医药、复宏汉霖；2)平台资产：和铂医药、德琪医药、云顶新耀；3)小核酸：瑞博生物、前沿生物；4)CXO：药明康德、康龙化成、药明生物、药明合联。2.脑机接口板块1)医疗服务：国际医学、三博脑科、盈康生命；2)医疗器械：美好医疗、东微半导、翔宇医疗、可孚医疗、诚益通、博拓生物、麦澜德、伟思医疗、爱朋医疗、创新医疗、心玮医疗（H）目录01医药生物板块整体表现相关标的细分领域分析0203• 创新药• CXO• 手套• 脑机接口• 手术机器人• 中药• 药店 2026年以来截至2026年3月20日，医药生物指数下跌2.9%（排名20/31）医药生物：年初至今板块有所回调图：2025年至今医药生物指数变化资料来源：Wind，国盛证券研究所，注：数据截至2026年3月20日-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.00000300.sh 沪深300指数801150.SI 医药生物指数 2026年以来截至2026年3月20日，医药生物指数下跌2.9%（排名20/31）医药生物：年初至今板块有所回调图：细分板块年初至今涨跌幅资料来源：Wind，国盛证券研究所，注：数据截至2026年3月20日-2.90 -15-10-50510152025煤炭石油石化综合公用事业电力设备通信环保建筑装饰基础化工建筑材料电子机械设备有色金属轻工制造钢铁交通运输沪深300指数农林牧渔社会服务食品饮料医药生物传媒计算机纺织服饰银行国防军工房地产家用电器美容护理汽车非银金融商贸零售医药生物：脑机接口、手套、AI医疗等细分方向表现较好资料来源：Wind，国盛证券研究所，注：数据截至2026年3月20日，剔除100亿以下市值企业代码名称总市值（亿元）涨跌幅2656.HK健康16030665%2630.HK旺山旺水-B21154%3696.HK英矽智能31448%2315.HK百奥赛图-B35347%2616.HK基石药业-B10130%9995.HK荣昌生物66729%9887.HK维立志博-B12927%1672.HK歌礼制药-B15124%2595.HK劲方医药-B10722%2659.HK宝济药业-B30521%6699.HK时代天使11614%2696.HK复宏汉霖34912%0460.HK四环医药12912%2359.HK药明康德31038%6821.HK凯莱英3818%2269.HK药明生物13998%1099.HK国药控股6517%0013.HK和黄医药1927%6990.HK科伦博泰生物-B9746%1801.HK信达生物14066%代码名称总市值（亿元）涨跌幅301093.SZ华兰股份144 72%002432.SZ九安医疗290 56%688277.SH天智航-U104 50%688331.SH荣昌生物586 50%300677.SZ英科医疗368 44%002082.SZ万邦德115 35%603301.SH振德医疗247 32%000908.SZ*ST景峰113 31%002173.SZ创新医疗118 25%301087.SZ可孚医疗116 24%600645.SH中源协和140 19%301293.SZ三博脑科143 18%688336.SH三生国健433 18%300244.SZ迪安诊断116 17%002294.SZ信立泰648 17%600750.SH华润江中173 17%002422.SZ科伦药业549 17%688319.SH欧林生物119 16%300436.SZ广生堂164 16%688428.SH诺诚健华-U224 15%表：A股医药生物年初至今涨幅前20表：H股医药生物年初至今涨幅前20目录01医药生物板块整体表现相关标的细分领域分析0203• 创新药• CXO• 手套• 脑机接口• 手术机器人• 中药• 药店 截至2025年12月31日，全球在研（研发阶段处于申报临床-申请上市）且研发状态活跃的创新药共14088个，中国企业原研药品数量4751个（占比33.7%），超过美国（4019个，28.5%），排名第一 中国原研产品76%处于早期研发阶段，以细胞疗法和小分子为主，占比分别为24%和20%，放射性药物、双/多抗、抗体偶联药物等产品占比约为5%创新药：截至2025年底中国企业在研创新药数量已位居第一，全球占比33.7%图：药品原研机构所在地及当前研发阶段统计（IND-NDA阶段的活跃产品）资料来源：医药魔方NextPharma®数据库，国盛证券研究所数据说明：1. 统计药品数量TOP10地区，中国数据统计时仅纳入内地数据，不包括港澳台数据；2. 仅统计研发阶段为申报临床-申请上市且当前研发状态活跃的创新药，包括已开展IIT临床试验的细胞疗法和放射性药物；3. 统计时间截至2025.12.31图：中国原研药品类型分布 2018-2025年，全球新进临床创新药数量稳步增长，共有11698个（包含处于非活跃状态的产品），中国4639个，占比40%；美国3601个，占比31%；自2020年后，中国新进临床的创新药数量快速增长，2025年827款原研创新药首次进入临床，数量位居全球第一，全球占比47.4%创新药： 2018-2025年中国新进临床的创新药数量快速增长385341482602625661722827