通信行业跟踪报告：GTC及OFC 2026聚焦AI算力、Token、Agent以及超大规模AI数据中心的互连需求

[Table_RightTitle] 证券研究报告|通信 [Table_Title] GTC 及 OFC 2026 聚焦 AI 算力、Token、Agent以及超大规模 AI 数据中心的互连需求 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——通信行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 03 月 24 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，沪深 300 下跌 2.19%，创业板指上涨 1.26%，申万通信行业指数上涨 2.10%，分别跑赢沪深 300 和创业板指 4.29 和 0.84 个百分点，在申万各一级行业中排名第 1 位。GTC 及 OFC 2026 年大会召开，均聚焦AI 算力产业链相关产品服务。我们认为伴随 AI 生态的加速构建、Agent的持续爆发、AI 算力需求的持续高增长，光通信已成为 AI 算力基础设施建设的核心环节，光模块、光纤光缆等光通信技术将进一步创新迭代。同时，OFC 2026 大会上多个 MSA 的集中涌现也反映出伴随全球 AI 数据中心数据规模的不断扩大，互联技术的重要性进一步凸显，更高速铜链、光模块以及 XPO 等新型技术也将不断涌现。本周建议继续关注光通信领域高速光模块的出货量增长、光纤光缆的价格上行及互联技术的产品技术创新迭代，同时围绕 AI 算力产业链关注围绕绿电及算力电力供给的智算中心建设以及液冷产品的渗透率提升。中长期视角下，继续把握AI 算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。 投资要点： 产业动态：（1）人工智能：2026 年 3 月 16 日，英伟达 GTC 2026 大会正式开幕，英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋发表了主题演讲。面对市场最关心的业绩持续性与增长空间问题，黄仁勋详细拆解了驱动未来增长的底层商业逻辑——“Token 工厂经济学”。针对市场高度关注的订单与营收天花板，黄仁勋给出了极为强劲的预期，到 2027 年至少有 1 万亿美元的需求（at least $1 trillion）。除了硬件壁垒，黄仁勋把大量篇幅留给了 AI 软件和生态的革命，特别是 Agent（智能体）的爆发。他将开源项目 OpenClaw 形容为“人类历史上最受欢迎的开源项目”，称其仅用几周时间就超越了 Linux 在过去 30 年取得的成就。黄仁勋直言，OpenClaw 本质上就是 Agent 计算机的“操作系统”。演讲最后，黄仁勋还“剧透”了下一代计算架构 Feynman，它将首次实现铜线与 CPO 的共同水平扩展。同时称英伟达正在研发部署在太空的数据中心计算机“Vera Rubin Space-1”，打开了 AI 算力向地球之外延伸的想象空间。（2）光通信：3 月 19 日消息，2026 年美国光纤通讯博览会及研讨会（OFC 2026）期间，XPO MSA、Open CPX MSA、SDM4 MCF MSA、OCI-MSA、ACC-MSA 等多个多源协议组织相继宣布成立，毫无意外都是聚焦超大规模 AI 数据中心的互连需求，备受行业关注。（3）液冷：当地时间 3 月16 日，在英伟达 GTC2026 大会上，领益智造旗下子公司立敏达（Readore）作为中国大陆企业，进入新一代 Rubin 架构 Manifold（分水器）生态，展示了包括 UQD/MQD 快接头、Inner Manifold 在内的核心液冷产品。此次 GTC 大会现场，英伟达展示了 Rubin 全液冷架构：服务器机柜内部搭建的散热循环系统，通过冷板高效吸收芯片超高功耗产生的热量，再由 Inner Manifold、UQD/MQD 快接头、Rack Manifold 组成的管路传输系统，将热量传输至外部完成热交换，降温后的冷却液回流形成闭环。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 头部厂商加码算电协同和光通信领域布局，我国卫星互联网组网进程稳步推进 海内外头部厂商加码布局光学技术领域，继续关注光通信等核心环节 “部长通道”聚焦科技创新和现代化产业体系建设 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%通信沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 随着 Rubin GPU 功耗突破 2000W，全液冷设计成为 AI 算力标配，液冷市场加速放量。（4）算电协同：Google 谷歌当地时间本月 17 日宣布将在美国密歇根州的能源公司 DTE Energy 服务区域内兴建一座数据中心。谷歌还将与 DTE Energy 一道为该州提供 2.7GW 的清洁能源发电容量，在支持自有数据中心运营的同时提升该州电力系统可靠性。（4）光缆：微软与联发科 3 月 18 日共同宣布，两家企业与其它供应商合作成功完成采用 Micro LED 光源的主动式光缆 (AOC) 的概念验证。新品兼具传统铜互联和激光光缆两方面的优势，预计在 2027 年实现商业化。 行业估值：从估值情况来看，申万通信行业 2026 年 3 月 20 日 PE-TTM为 28.14 倍，高于 2023-2025 年历史 PE-TTM 的均值 22.00 倍。 风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；算力产业需求不及预期；技术突破不及预期，市场竞争加剧。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 4 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 4 3 产业动态 ........................................................................................................................... 5 3.1 人工智能：黄仁勋 GTC 演讲称推理时代到来，2027 营收至少万亿美元，龙虾就是新操作系统 .............................................................