电子行业点评报告：板块持续分化，算力需求结构或将改变

行业点评报告 · 电子行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 板块持续分化，算力需求结构或将改变 2025 年 3 月 20 日 核心观点 ⚫ 行情回顾：本周，沪深 300 涨跌幅为-2.19%，电子板块涨跌幅为-2.84%，半导体行业涨跌幅为-1.78%。细分来看，半导体设备涨跌幅为-0.11%，半导体材料和电子化学品涨跌幅分别为-3.51%和-6.65%，集成电路封测行业涨跌幅为-1.36%，模拟芯片设计和数字芯片设计涨跌幅各自为-1.76%和 0.68%。 ⚫ 半导体设备：本周，半导体设备板块表现相对坚挺。TrendForce 表示，台积电和三星由于 5/4nm 及更先进制程产能满载，上调了相应制程的代工价格，同时预测 2026 年全球晶圆代工营收的产值有望同比增长 24.9%至 2188 亿美元。先进制程和存储芯片的供需紧张及扩产需求将直接提升对上游设备的需求，半导体设备长期景气度确定性较强。 ⚫ 半导体材料&电子化学品：本周，半导体材料与电子化学品板块受宏观风险事件影响回调幅度较大，行业基本面未发生根本性逆转。鼎龙股份于 3 月 20日发布公告，年产 300 吨中高端半导体材料产业化项目近期顺利投产，公司同时表示其产品技术水平可对标国际一流。半导体材料的国产化替代趋势加速，板块的长期价值有所支撑。 ⚫ 集成电路封测：本周， 集成 电路封测板 块 涨跌幅 为-1.36%。汇成 股份发布《2025 年年度报告》，受益于新增产能逐步释放和客户订单增加，公司在此期间实现营业收入 17.83 亿元，同比增长 18.79%。公司同时表示，2025 年加大了对先进封装的研发力度以及拓界至了存储封测环节。长期来看，先进封装在 AI 时代仍占据关键地位。 ⚫ 模拟芯片设计：本周，模拟芯片设计板块涨跌幅为-1.76%。受原材料价格上涨、AI 需求爆发等因素影响，模拟芯片迎来涨价潮。模拟芯片的行业复苏拐点愈发明确，或将迎来盈利周期。长期来看，AI 服务器仍是核心驱动力，汽车芯片有望带来新助力。 ⚫ 数字芯片设计：本周，数字芯片设计板块收涨。英伟达 GTC 2026 大会于本周举行，CEO 黄仁勋在会上给出了 2027 年达成 1 万亿美元营收的财务预期，彰显了对 AI 算力需求的乐观。Groq LPU 的引入也标志着 AI 逐渐从训练主导向推理驱动转型。随着算力需求结构的改变，相应的硬件产业链或将迎来新的系统性机遇。 ⚫ 投资建议：在外部环境背景下，供应链安全与自主可控依旧是长期趋势。设备与材料在国产替代顶层设计下逻辑最硬，数字芯片是算力自主的核心载体，先进封测受益于技术升级。建议关注：寒武纪、海光信息、中微公司、北方华创、拓荆科技、安集科技、鼎龙股份、长电科技。 ⚫ 风险提示：技术迭代不及预期的风险；国际贸易的风险；市场竞争加剧的风险。 电子行业 推荐 维持评级 分析师 高峰 ：010-80927671 ：gaofeng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 钟宇佳 ：15921422096 ：zhongyujia_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525080002 相对沪深 300 表现图 2025 年 3 月 20 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河电子】消费电子行情周点评-政策和新品催化消费电子板块反弹 2.【银河电子】电子行业 2026 年年度策略报告-跨越科技“奇点”，开启智能时代-251121 3.【银河电子】消费电子行情周点评-关注消费电子低位布局机会 -40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%2025-03-202025-04-202025-05-202025-06-202025-07-202025-08-202025-09-202025-10-202025-11-202025-12-202026-01-202026-02-202026-03-20电子沪深300 行业点评报告 · 电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 高峰，电子行业首席分析师。北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士。2 年电子实业工作经验，7 年证券从业经验，曾就职于渤海证券、国信证券、北京信托证券部。2022 年加入中国银河证券研究院，主要从事硬科技方向研究。 钟宇佳，哈尔滨工业大学学士，华威大学商学院硕士。2023 年加入中国银河证券，主要从事电子行业相关研究工作。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的 6 到 12 个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让