纺织服饰行业点评报告：1-2月出口回暖，服装零售温和复苏

行业点评报告 · 纺织服饰行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1-2 月出口回暖，服装零售温和复苏 2026 年 03 月 16 日 核心观点 ⚫ “十五五”规划定调扩内需，消费市场迎强力政策支持。“十五五”规划中提出将坚持扩大内需作为战略基点，深入实施消费提振专项行动，通过扩大优质供给，推动商品消费扩容升级。此外，在“优化传统产业”的政策指引下，服装行业将持续推进产业提质升级，加大产品与技术创新力度，健全产业健康有序发展促进机制。展望 2026 年，随着宏观政策与促消费举措持续落地，服装消费有望逐步企稳回暖。 ⚫ 社零数据发布，服装消费呈温和复苏态势。2026 年 1-2 月全国社零总额为86079 亿元，同比增长 2.8%，其中服装商品零售额 2831 亿元，同比增长10.4%，增速显著高于社零整体水平。年初以来 1 月气温整体偏低，带动冬装动销改善；此外，春节时点较去年明显后移，假期天数增加 1 天，进一步推动节日服饰消费需求集中在 1-2 月释放。中长期来看，随着“十五五”规划落地实施，扩内需、促销费将成为政策核心抓手，在消费政持续发力背景下，预计后续服装消费有望延续温和复苏的趋势。 ⚫ 1-2 月纺服出口整体稳健，未来有望保持韧性。2026 年 1-2 月纺织纱线出口按人民币计价同比上涨 18%，服装出口同比上涨 12.4%。一方面受 2026 年春节相比去年后移影响，节前集中出货推高出口数据，另一方面全球需求回暖，企业补库意愿提升，棉花、化纤等纺织品原料涨价带动出口单价提升。相比之下，越南纺织品 2026 年 1-2 累计出口同比+1.2%。关税方面，美国终止计收依据 IEEPA 的 10%对等关税与 10%芬太尼相关关税，新增 10%临时进口关税，自 2026 年 2 月 24 日起生效，有效期为 150 天，对中国综合关税税率较之前有所下降，将在一定程度上减弱关税对出口影响，提振对美出口。受到节前赶工集中出货影响和纺织品原料成本价格上涨，短期看 3 月出口预计有所承压，但随着关税冲击减弱，纺织品及服装出口有望长期保持韧性。 ⚫ 纺服原料端价格波动加剧。受中东局势动荡引发国际原油价格震荡，截止 3月 15 日收盘，布伦特原油价格已上升至 103.9 美元/桶，较年初上涨 71%，受此影响与石油高度关联的化纤原料价格持续上涨。己内酰胺价格较年初上涨 29.8%至 12407 元/吨；终端锦纶 6 产品 DTY、FDY 现货价分别较年初上涨 31.3%/30.8%；锦纶 66 较年初同比上涨 23.8%至 19266 元/吨。根据澳洲东部市场 AWEX 数据，截止 3 月 13 日，羊毛价格为 1783 澳分/公斤，同比增长 43.6%。截止 3 月 16 日，国内棉花价格为 15415 元/吨，同比增长 17.1%。 ⚫ 投资建议：1、政府大力提振内需的政策方向上有望受益，布局高景气户外赛道的体育服饰品牌，关注安踏体育、特步国际、李宁、361 度。2、聚焦拥有优质客户、国际化产能布局的优质纺织龙头企业，建议关注新澳股份、台华新材、伟星股份、开润集团、申洲国际。3、关注具备红利属性、又兼业绩稳健的高股息、低估值标的：海澜之家、比音勒芬、罗莱生活。 ⚫ 风险提示：内需恢复节奏不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险。 纺织服饰行业 推荐 维持评级 分析师 郝帅 ：010-80927622 ：haoshuai@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524040001 艾菲拉·迪力木拉提 ：010-80927622 ：aifeila_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525080004 相对沪深 300 表现图 2026 年 03 月 16 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河纺服】行业深度_原料价格上行驱动上游纺织景气回升 2.【银河纺服】行业点评_扩内需促销费，服装零售稳中有升 3.【银河纺服】行业周报_海外体育服饰业绩分化，景气赛道表现更优 -20%-10%0%10%20%30%2025/3/172025/4/172025/5/172025/6/172025/7/172025/8/172025/9/172025/10/172025/11/172025/12/172026/1/172026/2/17SW纺织服饰沪深300 行业点评报告 · 纺织服饰行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 郝帅，纺织服饰行业首席分析师。加拿大温莎大学经济学硕士，2015 年起先后在中国银河证券、东吴证券、国泰君安证券、中银国际证券担任分析师、首席分析师。曾获得 2019-2020 年机构投资者 II 评选纺织零售行业第三名，2021-2023 水晶球评选纺织服装行业入围、第四名、第五名。 艾菲拉·迪力木拉提，纺织服饰行业分析师。中国人民大学本硕，2023 年 7 月加入中国银河证券研究院，从事纺织服饰行业研究 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资