电子行业AI硬件周报：GTC大会召开，关注PCB、液冷、CPO

行业点评报告 · 电子行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 GTC 大会召开，关注 PCB、液冷、CPO —— AI 硬件周报 2026 年 03 月 20 日 核心观点  行业行情回顾：2026/3/9-13 受美伊战争影响，全球风险资产下跌，A 股电子行业非半导体领域各细分板块全线下跌，其中 PCB 板块跌幅相对较小。估值方面，LED、光学元件 PE-TTM 较高，面板、消费电子板块 PE-TTM 较低。个股方面，本周涨幅前五的有深华发 A、雅创电子、华塑控股、中电港、盈方微，跌幅靠前的汉朔科技、华灿光电等。  事件：2026 年英伟达 GTC 大会于 3 月 16-19 日在美国加州圣何塞举办。英伟达 CEO 黄仁勋发表 2026 年 GTC 主题演讲，围绕 AI 推理拐点、AI 工厂新范式、OpenClaw 智能体操作系统、物理 AI 与机器人规模化落地展开。  我们的观点：本届 GTC 大会主题演讲中大部分方向符合预期，预期加强的方面主要聚焦在 PCB、光通信、液冷。一些重要增量信息与对投资的启示包括：①黄仁勋表示对 Blackwell 和 Rubin 到 2027 年的累计需求和采购订单展望至少 1 万亿美元，去年对 Blackwell 和 Rubin 在 2026 年之前的需求和采购订单规模预期为 5000 亿美元。由于推理计算需求量大幅增长，算力需求将继续保持高景气。②Rubin Ultra 架构确认了柜内 Scale-up 使用正交背板互联方案，这消除了此前市场上部分对正交背板的担心，随着 Rubin Ultra 在 2027下半年量产，正交背板在 2027 年的渗透率值得期待。③结合 Groq 的技术，英伟达推出了 Groq 3 LPU 推理服务器。市场对于 LPU 2026-2027 年出货量预期乐观，将显著高于历史年产量。由于 LPU 内部集成了复杂的内存架构，催生了对于高多层 PCB 板的增量需求以及 PCB 材料升级需求。④推出了独立的 Vera CPU 机架和 BlueField-4 STX 存储机架，将带来更多 PCB 需求量。⑤在未来的 Blackwell 架构中，CPO 和铜互联将处于共存状态，表明现有技术路线的迭代将是一个渐进过程。市场此前预期 CPO 会在新平台上全面铺开，实际情况没有预期中那么激进。这意味着铜互联生命周期延续，铜互联板块迎来预期修复机会。同时，CPO 逻辑依然成立，对部分布局光通信业务的光学板块的公司而言催化依然存在。⑥GTC 大会上，全液冷方案进一步强化，减轻市场对液冷渗透率的担忧，逐步进入全液冷阶段。  投资建议：从 GTC 大会来看，建议关注高端 PCB 供应链及上游材料板块，液冷板块，以及 CPO 相关投资机会。推荐沪电股份、东山精密，关注生益电子，南亚新材，瑞可达，飞荣达，中石科技，领益智造，蓝特光学。  风险提示：新品销售不及预期的风险；存储价格上涨对终端需求的压制或对其他零部件的挤压效应。 电子行业 推荐 维持评级 分析师 高峰 ：010-80927671 ：gaofeng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 刘来珍 ： ：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523040001  相对沪深 300 表现图 2026 年 03 月 20 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河电子】行业点评_十五五政策领航，加速推进算力基建国产化 2.【银河电子】半导体行情周点评-板块内部分化，电子化学品表现优异 3.【银河电子】消费电子行情周点评-深化拓展“人工智能+” -40%-20%0%20%40%60%2025/3/202025/4/202025/5/202025/6/202025/7/202025/8/202025/9/202025/10/202025/11/202025/12/202026/1/202026/2/202026/3/20SW消费电子沪深300 行业点评报告 · 电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 行业行情回顾 .................................................................................................................................. 3 二、 行业事件梳理 .................................................................................................................................. 4 1、2026 年英伟达 GTC 大会观察和观点 ........................................................................................................ 4 2、2026 年美国光通讯展览会及研讨会（OFC）观察 ........................................................................................ 4 3、数据更新：Counterpoint 预计苹果将在 2026 年全球折叠屏智能手机市场取得 28%的市场份额 ......................... 4 三、 行业最新观点 .................................................................................................................................. 4 四、 风险提示 ........................................................................................................................................ 5 行业点评报告 · 电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一、行业行情回顾 本周各细分板块全线下跌。2026/3/9-13 受美伊战争影响，全球风险资产下跌，A 股电子行业非半导体领域各细分板块全线下跌，其中 PCB 板块跌幅相对较小。估值方面，LED、光学元件 PE-TTM 较高，面板、消费电子板块 PE-TTM 较低。个股方面，本周涨幅前五的有深华发 A、雅创电子、华塑控股、中电港、盈方微，跌幅靠前的汉朔科技、华灿光电等。 图1：非半导体各细分板块周涨跌幅（流通市值加权平