建筑行业月报：地产新开工和竣工改善，水网和管网景气高

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 2026 年 4 月 30 日  1-3 月，全国固定资产投资（不含农户）102708亿元，同比增长 1.7%。其中，民间固定资产投资同比下降 2.2%。从环比看，3 月份固定资产投资（不含农户）增长 0.52%。分产业看，第一产业投资 2334亿元，同比增长 15.9%；第二产业投资 36765 亿元，增长 5.8%；第三产业投资 63608 亿元，下降 1.0%。制造业投资增长 4.1%。分地区看，东部地区投资同比增长 0.7%，中部地区投资增长 1.9%，西部地区投资增长 1.0%，东北地区投资下降 10.0%。2025 年固定资产投资承压，2026 年重拾增长。  基建投资统计口径重新纳入电力、热力、燃气和水的生产供应。1-3 月，基建投资同比增长 8.9%，增速较 1-2 月回落2.5pct。其中，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长 16.3%；细分领域的道路运输业投资增长 2.9%，航空运输业投资增长 43.3%，水上运输业投资增长34.1%；电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长 9.0%；水利、环境和公共设施管理业投资累计同比增长 3.6%，增速较上月末放缓 4.7pct。  2026年 1-3 月，全国房地产开发投资 17720 亿元，同比下降 11.2%，降幅较 1-2 月扩大 0.1pct。其中，住宅投资 13531 亿元，同比下降 11.0%。新建商品房销售面积 19525 万平方米，同比下降 10.4%，降幅较 1-2 月收窄 3.1pct。房屋施工面积 541737 万平方米，同比下降 11.7%。房屋新开工面积 10373 万平方米，同比下降 20.3%，降幅较 1-2 月收窄 2.8pct。其中，住宅新开工面积 7420万平方米，同比下降 22.0%。房屋竣工面积 9789 万平方米，同比下降 25.0%，降幅较 1-2 月收窄 2.9pct。从当前高频数据看，二手房挂牌量和挂牌价持续承压。按揭贷款增速降幅较大，居民购房信心有待修复。  “十五五”规划纲要提出坚持适度超前、不过度超前，加强基础设施统筹规划。完善现代化综合交通运输体系。完善国家综合立体交通网主骨架，高质量建设沿海沿边沿江、出疆入藏、西部陆海新通道等战略骨干通道，基本建成“八纵八横”高速铁路主通道和国家高速公路网。《规划》提出要建设能源强国。坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动。《规划》提出高质量推进城市更新，开展城市体检，加快建设完整社区。高质量共建“一带一路”。中央政治局会议指出要加强水网、城市地下管网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。  1）随着雅下水电站之类的能源基建工程开工，投资有望止跌回稳，政治局会议提出加快推进城市更新。推荐中国电建、中国能建、中国建筑等。2）推荐稳增长的交通基建、高股息、出海、并购重组等。推荐安徽建工、中材国际、隧道股份、中钢国际、中国建筑、四川路桥、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、山东路桥等。3）关注成长主线的低空经济、机器人、新基建工程。建议关注设计总院、中交设计、华设集团、地铁设计、上海建科、鸿路钢构、中衡设计等。4）供需改善的煤化工、核电工程等。建议关注中国化学、东华科技、中国核建等。  固定资产投资下滑的风险；新签订单下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险；政策与外部环境不确定性增加的风险。 维持 龙天光 ：021-2025-2646：longtianguang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060004  2026-4-30 资料来源：中国银河证券研究院 -10%-5%0%5%10%15%2026-01-052026-02-052026-03-052026-04-05沪深300建筑(SW) · 建筑行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2 Catalog ...................................................................................................................... （一） 建筑业新订单景气度有所下降 ............................................................................................................ 3 ................................................................................................................ （一）固定资产投资增速延续反弹趋势 .......................................................................................................... 5 （二） 流动性保持充裕 .............................................................................................................................. 5 ........................................................................................... （一） 基建投资增速回落 ........................................................................................................................... 8 （二） 房地产投资承压，销售面积降幅有所收窄 .......................................................................................... 11 （三） 房屋新开工面积和竣工面积增速降幅均收窄 ....................................................................................... 11 （四） 二手房挂牌量价齐跌 ...................................................................................................................... 11