定期报告：财富传承刚开始，布局泛娱乐新消费行业

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：陈龙 执业证书编号：S0740519040002 Email：chenlong@r.qlzq.com.cn 研究助理：卫辛 Email：weixin@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 《哪些可能是外资 2020 年偏好的中盘股？》 《四问“周期品投资机会“？”》 [Table_Summary] 定期策略 2020 年或是消费形态加速变化的拐点。2020 年春节期间，武汉新冠病毒突如其来，各省市为阻碍病毒传播加大了对人际接触的防控，零售端受线下人流受限的影响冲击较大。传统的拜亲访友转为线上问候，各省份的复工延期加大了社会工作者对线上办公的依赖。我们认为，此次疫情的扩散影响加大了“线上生活”在社会居民生活中的普及。居民家庭生活方式、工作方式及消费方式的改变或开始出现向上拐点。而疫情的事件只是加速了这一消费形态变化，中长期来看，新消费的基础设施的升级及线上社交属性强化下的消费形态的“变革”会一直演化。 建议布局其中孕育细分子行业的投资机会：1）关注 5G 技术加速应用，文娱行业塑造新兴业态，直播带货、短视频社交零售等新消费模式或进一步升级；2）云游戏、超高清视频及互动影视代表的泛娱乐消费的体验升级，或是新消费变化下受益方向。 市场展望：疫情的短期影响正在过去，积极布局时代硬科技和世代新消费 （1）我们认为本次再融资新规的修订是我国资本市场市场化改革的一环，符合预期。我们预期资本市场改革是 2020 年的深化改革的重要领域，更多的市场化改革可以继续期待。 （2）市场化改革的推进对权益来说是提升市场风险偏好的重要力量，这个过程自 2019 年初就已经非常明显的方向，每一次市场化改革都将推升市场的风险偏好因素，未来仍将延续。 （3）本周六，在国务院联防联控机制新闻发布会上，证监会副主席阎庆民表示，鼓励和支持社保、保险、养老金等中长期资金入市，推动个人养老金税收递延账户投资公募基金政策落地。我们认为该政策对于也是促进资本市场风险偏好提升的重要因素之一。 （4）我们强调本轮市场行情是流动性宽松和市场风险偏好双轮驱动的行情；分母端行情还将继续延续，权益市场将系统性提升估值。结构性机会更加清晰，风格会更加极致，两头分化会更加明显，高弹性高成长板块仍将延续，时代硬科技+世代新消费仍然是配置主线。券商受益于资本市场深化改革，短期内也值得重点关注。 风险提示：经济增速不及预期风险。宏观经济大幅低于预期导致人民币汇率持续贬值，政策收紧降低市场风险偏好等。 [Table_Industry] 证券研究报告/定期报告 2020 年 2 月 16 日 财富传承刚开始，布局泛娱乐新消费行业 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 定期报告 内容目录 内容目录 .............................................................................................................. - 2 - 图表目录 .............................................................................................................. - 3 - 本周话题： 财富传承刚开始，布局泛娱乐新消费行业 ...................................... - 4 - 一、市场回顾与展望 ........................................................................................... - 5 - 二、情绪指标跟踪 ............................................................................................... - 7 - 三、估值指标跟踪 ............................................................................................... - 9 - 四、下周重要数据一览 ...................................................................................... - 10 - sPsOnPzRvN9P8Q7NpNqQsQmMfQpPtReRqRuM6MoPyRxNoOsPuOnNmR 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 定期报告 图表目录 图表 1：2019Q4 至今传媒板块基金仓位比例有所提升 ........................................ - 5 - 图表 2：指数与大类行业表现 .............................................................................. - 6 - 图表 3：本周行业表现 ......................................................................................... - 7 - 图表 4：万得全 A 换手率 ..................................................................................... - 7 - 图表 5：创业板指换手率 ..................................................................................... - 7 - 图表 6：融资余额变化 ......................................................................................... - 8 - 图表 7：分级基金 ................................................................................................ - 8 - 图表 8：涨停家数 ................................................................................................ - 8 - 图表 9：次新股指标 ............................................................................................ - 8