中观行业景气度追踪：新冠来袭增长短期承压，传统生产端走弱

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 18 [Table_Title] 策略研究报告 证券研究报告 2020 年 02 月 16 日 新冠来袭增长短期承压，传统生产端走弱 ——中观行业景气度追踪（2020 年 2 月） 报告要点：  核心策略：增长短期承压，传统生产端走弱 生产需求端持续走弱，通胀细分走势分化。高炉开工率，钢材消费量明显低于往年同期。水泥生产下滑，化工、汽车生产略弱于去年，工业生产整体下滑明显。汽车销售和商品房成交继续走弱低于往年同期，需求端进一步走弱。通胀的细分项目走势分化。CPI 食品价格持续上涨，猪价同比涨幅稳定，短期通胀压力有所减轻；开年以来猪价或对 CPI 食品细分形成支撑。CPI 非食品价格部分继续下降。 上中游行业价格整体下降，产能降幅扩大。 上游行业：煤炭价格涨跌不一，贵金属价格环比下滑。其中煤炭：动力煤整体价格涨跌不一，需求受季节影响，石油、天然气：布伦特原油期货价下跌，天然气价格走跌，有色金属：工业金属价格全面下跌，贵金属环比跌幅收窄。 中游行业：钢材期货价格下行，市场格局初成形。其中钢铁：期货价格大幅下降 产能降幅扩大，建材：水泥价格环比降低，玻璃产量同比上升，机械制造：机械设备销量分化，通用设备营收增速持平，化工：外界环境恶化导致低迷。 下游行业：地产销售均价微升，汽车销量降幅收窄，其中房地产：开工投资下滑，销售均价微升，汽车：乘用车销量跌幅收窄，新能源汽车销量继续下降。 零售消费中猪肉、蔬菜价格上涨，牛羊、水果保持稳定。零售消费水平总体有所下滑。零售消费分类来看，粮油食品类、日用品类、烟酒类、服装类及通讯器材销量增速均出现下降。农产品方面，开年以来猪肉价格继续上涨，牛肉、羊肉开年后价格相对稳定。蔬果类价格亦呈现分化，蔬菜上升，水果价格有所微降。 风险提示：经济超预期波动，企业盈利不及预期。 [Table_Index] 主要数据： 上证综指： 2917.01 深圳成指： 10916.31 沪深 300： 3987.73 中小盘指： 3739.96 创业板指： 2069.22 [Table_PicStock] 主要市场走势图 资料来源：Wind [Table_Report] 相关研究报告 《【国元策略】美债收益率倒挂：是否是一次偶然（策略专题-2019 年第 4 期）》2019.09.16 《国元策略专题（2019 年第 4 期）科创板最新受理企业：全景解析》2019.04.14 [Table_Author] 报告作者 分析师 虞坷 执业证书编号 S0020519070004 邮箱 yuke@gyzq.com.cn 电话 021-51097188-1935 联系人 曹越 邮箱 caoyue@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 -23%-15%-6%3%11%20%18/3/2718/5/2718/7/2718/9/2718/11/2719/1/2719/3/27上证50上证180沪深300深证100R中小板综 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 18 内容目录 1. 行业景气度：增长短期承压，生产端持续走弱 .................................................... 5 2. 上游行业：煤炭价格涨跌不一，贵金属价格环比下滑 ......................................... 6 2.1 煤炭：动力煤整体价格涨跌不一，需求受季节影响 .................................... 6 2.2 石油、天然气：布伦特原油期货价下跌，天然气价格走跌 ......................... 8 2.3 有色金属：工业金属价格全面下跌，贵金属环比跌幅收窄 ......................... 8 3. 中游行业：钢材期货价格下行，市场格局初成形 ............................................... 11 3.1 钢铁：期货价格大幅下降 产能降幅扩大 ................................................... 11 3.2 建材：水泥价格环比降低，玻璃产量同比上升 ......................................... 12 3.3 机械制造：机械设备销量分化，通用设备营收增速持平 .......................... 12 3.4 化工：外界环境恶化导致低迷 ................................................................... 13 4. 下游行业：地产销售均价微升，汽车销量降幅收窄 .......................................... 14 4.1 房地产：开工投资下滑，销售均价微升 .................................................... 14 4.2 汽车：乘用车销量跌幅收窄，新能源汽车销量继续下降........................... 16 4.3 零售消费：猪肉、蔬菜价格上涨；牛羊、水果保持稳定........................... 16 qRnOrPxOpOrRoRsRrOmQrQaQaObRoMoOpNpPfQqQoMiNmNyRaQmOoNNZsQxOwMoMrN 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 18 图表目录 表 1：行业景气度汇总 ...................................................................................... 5 图 1：煤炭期货结算价（元/吨） ....................................................................... 7 图 2：环渤海动力煤价格指数（元/吨） ............................................................ 7 图 3：原煤产量及增速（万吨，%） ................................................................. 7 图 4：6 大发电集团耗煤及增速（万吨，%） ................................................... 7 图 5：煤炭库存和可用天数（万吨，%）.......................................................... 7 图 6：煤炭开采指数对比上证综指 ..........................................