电子GTC 2026黄仁勋主题演讲点评：CPO/液冷/LPU重构算力底座，英伟达定义下一阶段算力范式

电子 | 证券研究报告 — 行业点评 2026 年 3 月 17 日 强于大市 相关研究报告 《2026 年政府工作报告学习体会》20260306 《AI 行业点评》20260224 《AI 算力材料行业更新》20260211 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电子 证券分析师：苏凌瑶 lingyao.su@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080003 证券分析师：茅珈恺 jiakai.mao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525110002 GTC 2026 黄仁勋主题演讲点评 CPO/液冷/LPU 重构算力底座，英伟达定义下一阶段算力范式 英伟达黄仁勋在 GTC 2026 上发布主题演讲，介绍 Rubin 至 Feynman 的技术路线演进图，其中最大变化是 CPO 和液冷技术的应用，并同步引入集成大容量 SRAM 的LPU 以增强推理性能。黄仁勋预计智能体 AI 和物理 AI 将成为未来 AI 的重要增长点。 支撑评级的要点 ◼ Rubin 和 Feynman 技术路径浮现，2027 年英伟达营收或超 1 万亿美元。当地时间 3 月 16 日英伟达 GTC 2026 在圣何塞开幕，黄仁勋发表主题演讲。根据芯东西报道，英伟达发布其旗舰计算平台 Vera Rubin，共集成 7 种芯片和 5 种机架。这7 种芯片分别为 Rubin GPU、Vera CPU、ConnectX-9 SuperNIC、BlueField-4 DPU、NVLink 6 Switch、Spectrum-X 102.4T CPO、Groq 3 LPU。Rubin 架构下的 Oberon系统支持铜缆和光学纵向拓展。英伟达预计 Feynman 计算平台将在 2028 年发布，有望集成 Feynman GPU（定制 HBM）、LP40 NVLink、Rosa CPU、Bluefield-5 DPU、NVLink 8 CPO、Spectrum7 204T CPO、ConnectX-10 SuperNIC。Feynman 架构下的 Kyber 系统将同时支持铜缆和共封装光学的纵向拓展。根据半导体行业观察报道，英伟达此次推出的 Groq 3 LPU单颗将集成500MB SRAM，可提供150TB/s的带宽为推理应用带来显著的性能提升。此外，根据量子位报道，英伟达 Vera Rubin 另一大重要变化是 100%采用液冷解决方案，互联不再依赖外部线缆，而是在液冷模块内部做板级/背板式集成互联。黄仁勋透露，英伟达正在和合作伙伴积极开发应用于太空数据中心的计算机 Space One。展望 2027 年英伟达预计营收至少达到 1 万亿美元。 ◼ 智能体 AI 和物理 AI 将成为重要增长点。根据钛媒体报道，黄仁勋提出 AI 的“五层架构”，即能源、芯片、基建、模型、应用。在生成式 AI 时代，数据中心（算力节点）将成为生成 AI 推理 Tokens 的“工厂”，而企业软件将转向具备“长上下文推理”能力的“智能体 AI（Agentic AI）”。英伟达推出开源智能体基础设施 NemoClaw 和开源模型 Nemotron 3 Super，以支持 Agentic AI 行业的发展。此外，根据芯东西报道，物理 AI 有望成为 AI 的下一个重要增长点，数字工厂、人形机器人、自动驾驶对算力的需求都在快速增长，英伟达和相关产业伙伴亦有积极合作。 ◼ CPO、液冷、LPU 重构 AI 算力基建基石。我们认为随着智能体 AI 和物理 AI 成为下一阶段的发展趋势，CSP 服务商将重心聚焦于 AI 在推理端的性能和收益表现。为此，英伟达推出的 Rubin 和 Feynman 聚焦于 LPU、CPO、液冷三个重要变化。LPU 通过大容量的 SRAM 显著提升推理端性能表现，CPO 通过高速互联降低信号传输时延，液冷则通过能效管理来辅助突破算力密度瓶颈。 投资建议 ◼ 建议关注：【CPO 芯片及封装】天孚通信、中际旭创、晶方科技、长电科技、环旭电子。【光纤】长飞光纤、亨通光电、中天科技。【PCB 及材料】深南电路、沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技、生益科技、菲利华、国际复材、中材科技、宏和科技。【服务器组装】工业富联。【电源和散热】英维克、麦格米特、领益智造、飞龙股份、中富电路、顺络电子、铂科新材、江海股份、海星股份。【高速铜缆】兆龙互连、沃尔核材。 评级面临的主要风险 ◼ AI 市场需求过热引发行业泡沫。远期供给端产能过剩引发价格下滑。技术变革导致原有产品淘汰。 2026 年 3 月 17 日 GTC 2026 黄仁勋主题演讲 2 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准： 公司投资评级： 买 入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上； 增 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%； 中 性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间； 减 持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 行业投资评级： 强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数； 中 性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平； 弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。 风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。 本报告发布的特定客户包括：1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2) 中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证