中国财产险行业展望：预计2026年监管将严格执行非车险“报行合一”，承保盈利水平趋于改善，行业整体将延续稳健发展态势，财产险公司加快向非车险转型，同时优化投资结构，财务表现保持稳健，行业信用水平将维持稳定。

中诚信国际行业评论 2026 年 3 月 中诚信国际 中国财产险行业 行业展望 联络人 作者 金融机构部 孟 航 010-66428877 hmeng@ccxi.com.cn 陶美娟 010-66428877 mjtao@ccxi.com.cn 贾天玮 010-66428877 twjia@ccxi.com.cn 其他联络人 王雅方 010-66428877 yfwang@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 目录 核心观点 1 行业基本面分析 2 行业内企业信用分析 7 结论 10 附录 11 中国财产险行业展望： 预计 2026 年监管将严格执行非车险“报行合一”，承保盈利水平趋于改善，行业整体将延续稳健发展态势，财产险公司加快向非车险转型，同时优化投资结构，财务表现保持稳健，行业信用水平将维持稳定。 中国财产险行业的展望维持稳定。中诚信国际认为，未来 12~18 个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。 核心观点 •中诚信国际预计，2026 年监管将严格执行非车险“报行合一”，从严压缩费用空间、规范竞争秩序，财产险行业综合成本率趋于改善；车险仍为财产险行业最大险种，同时行业加速向非车险转型，资产端仍以债券投资为主，并加大高分红股票以增厚投资收益。行业仍将平稳发展，景气度将维持稳定态势，整体信用风险可控。•中诚信国际观察到：2025 年以来，得益于承保盈利增加和投资收益的推动，前三季度财产险行业整体盈利状况持续回暖、流动性风险较为可控、偿付能力水平较为充足；预计 2026 年财产险行业盈利仍将保持稳定，但行业“马太效应”显著，需重点关注部分中小财产险公司信用及资本补充债相关风险。•分类型来看：前三大财产险公司贡献行业大部分保费收入及利润，2025 年前三季度经营表现较好，承保盈利空间扩大，整体盈利水平保持较快增长，预计 2026 年将继续维持较好发展势头；部分中小财产险公司 2025 年前三季度承保端盈利亏损但得益于较好的投资收益，盈利水平大幅回升，但 2026 年非车险竞争将加剧，部分中小财产险公司盈利表现或将承压。 中诚信国际财产险行业展望 中国财产险行业展望 2 一、行业基本面分析 中诚信国际预计，2026年监管将严格执行非车险“报行合一”，从严压缩费用空间、规范竞争秩序，行业综合成本率趋于改善，整体经营表现向好，行业发展将保持稳健，整体信用风险可控。 1、 政策分析 中诚信国际认为，非车险“报行合一”政策对财产险行业优化承保综合成本率方面有积极作用，但短期来看，部分财产险公司保费规模或将面临下降压力；同时，监管一系列引导保险公司加大长期稳健权益类投资的政策亦有利于保险公司优化盈利水平，对未来一段时间行业整体信用具有正面影响。 2025年3月，国务院办公厅发布《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》引导银行、保险、证券、期货、基金、私募股权投资等各类机构立足定位、分工协作，全面提升服务能力。同年，国家金融监管总局分别在养老金融、科技金融及数字金融等方面发布更加有针对性的高质量发展实施方案，确立银行业及保险业未来五年的发展目标及具体实施方向。各实施方案为财产险行业的业务创新扩容提出思路，但也需关注创新业务可能对财产险公司成本管理、风险控制等方面带来的挑战。 保险业务开展方面，2025年9月财险公司非车险“报行合一”政策出台并于当年11月正式实施，该政策旨在加强财产险公司非车险业务监管，推动非车险业务理性竞争、降本增效、提质扩面，维护保险消费者合法权益，促进非车险业务高质量发展。从“报行合一”的政策效果来看，预计2026年行业保费规模增速短期内或面临压力，一些靠“高费用”抢市场的财产险公司保费规模将会出现下降。但长期而言，“报行合一”将促使市场更规范，恶性竞争减少，定价能力和服务能力更强的公司能够突出重围。同时年内，监管针对安全责任险新出台的办法使得财产险公司在开展相关业务需要从“事后赔付”向“风险减量+合规经营”转型，事故预防服务成为财产险公司核心竞争力，倒逼保险公司提升风控能力。2025年该两项政策均对财产险行业优化承保综合成本率、推动行业高质量发展产生积极作用，预计2026年财产险公司特别是头部公司的承保盈利情况将大幅优化，但部分中小财产险公司非车险业务发展会面临较大挑战，长期来看对未来行业整体信用具有正面影响。 投资业务开展方面，2025年国家金融监督管理总局主要从提高保险资金投资权益类资产监管比例，下调投资符合标准的股票风险因子释放增量投资资金，规范未上市股权投资及扩充可投行业等方面着手，引导保险资金加大对国家战略性新兴产业投资力度，促进保险业做好金融“五篇大文章”，更好发挥长期资金和“耐心资本”优势。同时加强国有商业保险公司长周期考核，为保险公司投资管理提供明确指导方针，引导保险公司坚持长期主义，也为其长期稳健经营奠定基础。整体来看，2026年财产险公司“险资入市”的力度和规模或将有所增长，但受财产险公司负债久期短、流动性管理要求高影响，权益类投资资产规模及占比增幅不大，同时权益资产配置规模增加对保险公司投研能力、资负匹配管理提出更高要求。 需要关注的是，监管发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，于12月19日起公开征求意见，明确该新规将于2026年7月1日正式施行，该管理办法正式发布后有助于引导保险公司树立稳健审慎的经营理念，加强资产负债有效联动，防范资产负债错配风险，维护保险业健康可持续发展。与人身险公司相比，财产险公司负债 中诚信国际财产险行业展望 中国财产险行业展望 3 资金成本较低，同时负债端久期均在一年以内，新规对财产险行业的影响相对较小。同时，新保险合同会计准则于2026年1月1日全面实施，相较人身险公司，财产险公司准则切换难度更小，上述两项政策对未来行业整体信用影响中性。 表1：2025年以来关于财产险行业的主要政策汇总 时间 文件名称 主要内容 保险业务相关政策 2025.3 《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》（国办发〔2025〕8 号） 以金融服务实体经济、守牢风险底线为核心，聚焦科技、绿色、普惠、养老、数字金融“五篇大文章”。科技金融统筹股债保支持科创；绿色金融完善体系适配双碳；普惠金融优化小微、乡村等服务；养老金融健全多层次养老保障；数字金融赋能高质量发展。目标 2027 年成效显著，提升融资可得性与供需适配度，健全制度机制。 2025.3 《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》(金办发〔2025〕26 号) 参与多层次养老保险体系，投资养老机构、康复医院等；保险机构要积极发展老年助餐、助浴等业态责任保险，丰富面向老年群体以及特定场所和设施的人身意外伤害保险、责任保险和财产保险；将养老金融纳入战略与考核，完善治理，加强风险管控与老年金融服务，协同构建养