电气设备行业御风系列：欧洲海风进展如何？

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨电气设备 [Table_Title] 御风系列：欧洲海风进展如何？ 报告要点 [Table_Summary]近期，随着中东冲突升级，伊朗封锁霍尔木兹海峡，造成中东油气资源运输受阻，推升欧洲天然气价格大幅上涨。此前欧洲已经意识到发展海风的重要性，我们本次中东冲突预计有望推进欧洲海风建设提速，具体来看：1、欧洲各国签署《汉堡宣言》，加速推进海风项目落地；2、英国减免部分风电工业品进口关税。当前时点，中国大陆以外海风项目并网提速。26 年 1-3 月海风新增并网约 0.9GW，较 25 年同期的 0.3GW 有所增加，奠定 26 年海风装机高增基础。因此，继续推荐“海风+出海”景气赛道，重点推荐管桩、海缆、风机环节龙头。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 周圣钧 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490524120003 SFC：BQK482 SFC：BVD284 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 御风系列：欧洲海风进展如何？ 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 周期的道与术：从总量回归产业 近期，随着中东冲突升级，伊朗封锁霍尔木兹海峡，造成中东油气资源运输受阻，推升欧洲天然气价格大幅上涨。此前欧洲已经意识到发展海风的重要性，我们本次中东冲突预计有望推进欧洲海风建设提速，具体来看： 其一，欧洲各国签署《汉堡宣言》，加速推进海风项目落地。2026 年以来部分国家（德国、法国等）受此前海风成本因素影响，海风项目建设节奏有所滞后。欧洲各国为解决海风成本问题，逐步开始探讨带补贴项目招标、跨境海风项目共同建设，具体来看：（1）荷兰计划于 2026 年9 月重启带补贴海风项目招标政策；（2）1 月下旬欧洲各国元首共同签署《汉堡宣言》，重申2050 年实现北海地区至少建设 300GW 海风装机的目标，其中 100GW 通过跨境合作项目实现。同时，在拍卖/融资方式上，《汉堡宣言》提出采取跨境 CfD 的形式 ，有利于解决各国成本共担的问题。在《汉堡宣言》的指引下，英国、德国、挪威、丹麦等国家逐步开始探索跨国海风项目、区域互联输电项目合作开发，有望推动海风项目加速落地。 其二，英国减免部分风电工业品进口关税。近期，英国政府通过新的关税政策，提出：从 4 月1 日起取消对用于制造电缆、转子、叶片、变电站系统等 33 种工业品的关税，旨在降低英国海上风电制造商的生产成本。我们认为英国政府对关税的减免，一定程度上反应对风电进口态度的缓和，以及加速发展海风建设的决定，有望打开未来海风装机成长空间。 当前时点，中国大陆以外海风项目并网提速。基于中国大陆以外海风项目建设节奏判断，2026年 1-3 月海风暂无新增 FID（2025 年 1-3 月为 4.7GW）、新增开工约 1.4GW（2025 年 1-3 月为 4.2GW）、新增并网约 0.9GW（2025 年 1-3 月为 0.3GW），并网量较 2025 年同期有所增加，有望奠定 2026 年海风装机景气基础。展望后续，我们认为随着海风项目建设节奏提速，2026 年中国大陆以外海风项目装机有望迎来高增放量。基于中国大陆以外地区海风项目建设节奏梳理判断，预计 2026 年海外海风装机有望达 12GW，较 2025 年的 3.1GW 增幅显著。其中，欧洲预计 2026 年海风装机有望达 7.5GW，较 2025 年欧洲海风装机 2GW 显著增长。 投资建议 当前时点，我们认为随着中东冲突升级，欧洲能源安全重要性凸显，有望推欧洲海风建设提速。近期欧洲各国积极出台政策推动海风建设发展，同时海风项目开工建设节奏提速，2026 年国内外海风装机有望迎来高增放量。继续推荐"海风+出海"景气赛道，重点推荐管桩、海缆、风机环节龙头。 风险提示 1、海上风电装机低于预期； 2、竞争加剧导致盈利能力不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《北美变压器供给缺口三问三答——美国缺电研究系列四》2026-03-09 •《周观点 0308：AI 缺电大行情持续，气价上涨催化户储机遇》2026-03-08 •《紧扣中期主线，隔膜、铜箔、负极或接力演绎》2026-03-08 -20%7%33%60%2025/32025/72025/112026/3电气设备沪深3002026-03-16%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 10 行业研究 | 专题报告 目录 御风系列：欧洲海风进展如何？ ................................................................................................... 4 投资建议 ....................................................................................................................................... 7 风险提示 ....................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1：伊以冲突推动欧洲天然气价格暴涨（EUR/MWh） ............................................................................................ 4 图 2：中国大陆以外海风项目建设状态梳理（GW）.................................................................................................... 6 图 3：中国大陆以外地区海风项目装机情况预测（GW） ............................................................................................ 7 表 1：2026 年以来欧洲海风项目建设情况梳理 ..............................................................................