基础化工行业周报：粮食安全重要性持续凸显，高品质农资产品需求有望抬升

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 3 月 14 日 行业研究 粮食安全重要性持续凸显，高品质农资产品需求有望抬升 ——基础化工行业周报（20260309-20260313） 基础化工 地缘冲突推动原油价格大幅上行，粮食价格联动走高。2026 年 2 月下旬以来，美以对伊朗军事打击持续发酵，伊朗于 2 月 28 日宣布封锁霍尔木兹海峡，全球原油供应格局受到显著冲击。根据 Wind 数据，截至 3 月 13 日，WTI 原油期货结算价攀升至 98.71 美元/桶，较年初的 57.32 美元/桶上涨逾 72%。从历史数据看，原油与大豆等农产品价格存在较强正相关性。根据 Wind 数据，CBOT 大豆截至 3 月 13 日报 1225.25 美分/蒲式耳，较年初上涨约 17%。粮价持续走高有望提升农户种植积极性，推动农资需求边际改善。 粮食安全被置于政策文件重要战略位置，高品质农资产品需求抬升。3 月 3 日，政府工作报告明确提出“十五五”期间粮食综合生产能力达到 1.45 万亿斤的中长期目标，2026 年粮食产量目标为 1.4 万亿斤，强调“加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，推动“大面积单产提高、品种培优、品质提升”。3 月13 日，我国“十五五”规划纲要正式发布，并于第二十五章专章讲述“提升农业综合生产能力和质量效益”，明确深入实施藏粮于地、藏粮于技战略，高质量推进高标准农田建设，实施种业振兴行动；于第五十二章“保障国家经济安全”第一节讲述“增强粮食安全保障能力”，强调完善化肥储备制度，加强钾肥、磷肥等保供稳价，这为化肥行业的战略地位提供了顶层制度确认。政策导向下，农资需求不仅保持刚性，更向高品质方向升级。化肥方面，新型复合肥创新打开差异化竞争空间；农药方面，高毒农药替代加速，国产创制品种陆续上市，为行业注入新增长动力。 磷肥及磷化工：资源价值凸显，龙头优势持续强化。磷矿石方面，供给端受高品位资源有限、矿权审批趋严及环保约束等制约，有效新增供给有限；需求端受磷酸铁锂等新兴领域拉动，供需紧平衡格局短期内难以明显缓解。磷肥环节，磷矿石、硫磺、硫酸等原料成本高位运行，企业盈利分化加剧，具备磷矿石、硫酸等原料自给能力的龙头企业依托一体化优势有望维持稳健盈利，并在出口配额收紧趋势下获取结构性红利。 钾肥：海外供给约束强化，景气具备中期支撑。供给端看，俄罗斯、白俄罗斯、加拿大等主产区受矿山检修及地缘政治不确定性影响部分产能受限，全球新增产能投放节奏偏慢，短期难以显著改善供给格局。需求端受益于全球农业种植刚性需求及粮价走高对种植积极性的提振，在供给收缩与需求韧性并存的背景下，钾肥价格和盈利获得中期支撑。国内方面，中资企业持续推进“海外找钾”战略，随着海外项目逐步投产放量，钾肥供应安全性不断提升。 农药：供给侧变革深化，海外补库与创制兑现带来弹性。价格端，受原油等上游原材料价格大幅上涨的传导影响，近期多种农药品种价格出现上行，成本支撑逻辑增强，具备成本转嫁能力的企业有望率先受益。需求端，前期全球农药渠道库存高企的局面已明显缓解，海外库存回落至健康水平，补库意愿逐步回升，为行业景气回暖提供支撑。此外，国产创制农药进入成果兑现阶段，多个自主知识产权品种陆续商业化放量，凭借更高的技术壁垒和附加值，有助于提升企业盈利。 投资建议：（1）磷肥及磷化工板块建议关注：川恒股份、云天化、兴发集团、云图控股、川发龙蟒、新洋丰、湖北宜化、芭田股份。（2）钾肥板块建议关注：盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔、亚钾国际。（3）农药原药建议关注：扬农化工、泰禾股份、利尔化学、江山股份、海利尔、长青股份、先达股份。（4）农药制剂建议关注：润丰股份、安道麦 A、国光股份、诺普信。 风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，地缘政治冲突风险，环保及安全生产风险。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：周家诺 执业证书编号：S0930523070007 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 分析师：王礼沫 执业证书编号：S0930524040002 010-56513142 wanglimo@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -12%5%21%37%54%03/2506/2509/2512/25基础化工沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 基础化工 目 录 1、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 3 1.1 化工板块股票市场行情表现 ................................................................................................................... 3 1.2 重点产品价格跟踪 .................................................................................................................................. 5 2、 子行业观点及产品价格走势 .............................................................................................. 6 2.1 磷肥及磷化工 ......................................................................................................................................... 6 2.2 钾肥 ........................................................................................................................................................ 9 2.3 农药 ..............................................