电子行业周观点：从OFC前瞻看光变革，把握光芯片与CPO机会

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电子 周观点：从 OFC 前瞻看光变革，把握光芯片与 CPO 机会 OFC 2026 大会前瞻：将于 2026 年 3 月 15 日至 3 月 19 日在美国加州举行，恰逢 AI 数据中心光互联需求加速释放的关键节点。本轮光互连革命从 800G 到 1.6T 的产品迭代、从可插拔到 CPO 的架构演进、从铜缆到光学的短距替代，多条技术曲线同步推进，大会涵盖重点包括：1.6T 及 3.2T光模块技术路径、CPO 与新型光学 I/O 架构、硅光子异构集成、可插拔方案与 CPO 方案的路线之争，将对未来数年的光通信格局产生深远影响。 大会参与者汇聚了光芯片、光模块、光系统全产业链的核心玩家，包括Coherent、Lumentum、英伟达、谷歌、Meta、微软、博通、Marvell、台积电、英特尔、三星等，将定义光互联技术核心演进方向、发布从激光器、调制器、光引擎到全栈光网络方案的全链条创新、更新硅光子代工平台进展等。除了产业界，众多高校、科研院所也将参会，发表最新高速光调制技术成果，根据论文摘要，围绕 EML、硅基光子学、薄膜铌酸锂、前沿新材料四大技术路线各有突破。 英伟达深化布局，CPO 渗透率逐年提升。 -CPO 技术的渗透与成长前景广阔。NVIDIA NVLink 6 的传输通信协定单通道 400G SerDes 的极速，以及单颗 GPU 拥有 3.6 TB/s 的带宽极限。在极端的高频传输速率下，铜缆方案电信号随传输距离增加而衰退的情况加剧，导致可用距离被严格限缩在一公尺内。当芯片互连规模放大，Scale-Up 串联规模从单一机柜扩展至跨机柜，铜缆方案将无法应付需求。此外，光学传输具备 WDM 技术，能利用多种波长在单一光纤内大幅提升传输密度，是铜缆传输无法企及的优势。因此，各大云厂商正携手新创公司研发各项光学传输方案，为将来更大的带宽需求作准备，也为 CPO 技术的渗透与成长前景奠定基础。 -CPO 在 AI 数据中心光通信模块的渗透率预计在 2030 年达 35%。根据 TrendForce 预测，随着硅光与 CPO 封装技术逐渐成熟，跨机柜的 Scale-Up 光互连数据传输最快将于 Rubin Ultra 或 Feynman 世代开始出现。在数据传输带宽不断提高的情况下，至 2030 年左右，硅光 CPO 于 AI 数据中心的渗透率有机会达到 35%水平。同时，新型态的光互连与 Optical I/O等光学技术也可能陆续出现。 -英伟达 40 亿美元光布局。NVIDIA 近日宣布分别投资 Lumentum 与Coherent 各 20 亿美元，并签署多年度采购承诺，以及先进激光、光学产品的优先供货权。此举显示 NVIDIA 开始针对 Scale-Up 光互连的关键零部件预先做战略储备，将深度参与激光与光学元件研发，意味未来的算力基础设施将更依赖光学技术。 海外大厂指引光芯片供需紧缺，看好光芯片景气周期。Lumentum表示EML供需仍有 25%-30%缺口，订单被深度锁定至 2027 年底；首批 1.6T 收发器以 200G EML 为主，客户目前 EML 需求强劲。东山精密通过收购索尔思光电，快速切入光通信市场，索尔思具备 EML 与硅光方案双技术路线储备，基于自研的单波 200G 的 EML 芯片，已开发出 QSP 和 QDD 封装的800G FR4 和 AR4 产品，已在关键客户处做测试认证，并在开发 1.6T 的光模块产品；400G PAM4 EML 芯片正在研发，将赋能 3.2T 光模块。索尔思光芯片产量目前全球领先，25H1 全球排名第七，市占率从 2024 年的 1.9%上升至 4.4%，预计扩产后市占率和排名有望继续大幅提升，达到全球产增持（维持） 行业走势 作者 分析师 佘凌星 执业证书编号：S0680525010004 邮箱：shelingxing1@gszq.com 分析师 钟琳 执业证书编号：S0680525010003 邮箱：zhonglin1@gszq.com 相关研究 1、《电子：AI 引爆供需缺口，光芯片迎黄金机遇》 2026-03-13 2、《电子：周观点：ASIC 需求强劲，GTC 大会预期已燃》 2026-03-07 3、《电子：周观点：关注 LPU——AI 推理的下半场投资机遇》 2026-03-01 -30%-12%6%24%42%60%2025-032025-072025-112026-03电子沪深3002026 03 15年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 能顶尖水平。我们认为随着公司扩产加速，美国客户进展顺利，在手订单充足，预计 2026 年产品结构将大幅改善，未来净利润率有望持续提升。 周观点：见相关标的。 风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、地缘政治风险。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 002384.SZ 东山精密 买入 0.59 0.85 4.10 7.11 131.60 131.17 27.09 15.61 300476.SZ 胜宏科技 买入 1.33 5.00 12.04 20.68 212.00 55.62 23.11 13.46 300475.SZ 香农芯创 买入 0.57 1.19 6.39 10.78 277.90 128.85 24.02 14.24 688521.SH 芯原股份 买入 -1.14 -0.16 0.11 0.51 - -1,290.16 1,923.93 409.19 603986.SH 兆易创新 买入 1.58 2.30 4.49 5.58 190.50 121.13 62.05 49.86 300672.SZ 国科微 买入 0.45 -1.01 2.28 3.74 312.60 -158.67 70.52 42.94 601138.SH 工业富联 买入 1.17 1.72 2.64 3.28 69.10 30.52 19.88 16.00 688012.SH 中微公司 买入 2.58 3.60 5.52 7.74 87.40 87.05 56.73 40.42 002371.SZ 北方华创 买入 7.79 10.14 13.05 16.49 51.00 45.16 35.10 27.77 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2026 03 15年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、OFC 2026 大会前瞻 .................................................................