房地产开发行业C-REITs周报：东方红隧道REIT上市首日收涨10%，四只商业不动产REITs获批

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产开发 C-REITs 周报—东方红隧道 REIT 上市首日收涨 10%，四只商业不动产 REITs 获批 REITs 指数表现 本周中证 REITs 全收益指数下跌 0.48%。截至 4.24，本周（4.17-4.24，下同）中证 REITs(收盘)指数下跌 0.79%，收于 780.1 点；中证 REITs 全收益指数下跌 0.48%，收于 1024.6 点。本周沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别上涨0.86%/下跌 0.70%/上涨 0.09%/下跌 0.98%/上涨 0.81%/上涨 1.12%。 本年中证 REITs 全收益指数涨幅为 1.46%。截至 4.24，本年中证REITs(收盘)指数涨幅为 0.20%，中证 REITs 全收益指数涨幅为 1.46%。本年沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数+3.01%/+1.36%/+1.08%/-4.72%/+10.76%/-3.34%。 C-REITs 二级市场表现 本周 C-REITs 二级市场整体呈现回调行情。截至 4.24，已上市 REITs 总市值约 2268.8 亿元，平均单只 REIT 市值约 28 亿元。4 月 22 日，第 80只 REIT——东方红隧道股份高速公路 REIT 在上交所挂牌上市，上市首日收涨 10.04%。此外，其它已上市 REITs 中 16 只上涨、61 只下跌、2 只持平，周均涨幅为-1.03%。板块来看，交通基础设施板块 REITs 表现较优，数据中心、产业园区板块 REITs 回调幅度较大。数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心 REITs 板块二级市场涨幅分别为-1.54%/-1.97%/-1.21%/0.04%/-0.57%/-0.7%/-0.22%/-0.59%/-2.7%。 商业不动产 REITs：4 月 23 日，唯品会、上海地产、砂之船、首农四只商业不动产 REITs 获批，标志着我国公募 REITs 市场向商业不动产领域迈出坚实一步。新产品将为持有优质商业不动产的企业提供市场化退出渠道，引导行业向“重运营、强回报”模式转型；同时为普通投资者提供配置优质不动产标准化金融产品的机会。 本周交通基础设施板块交易活跃度最高。已上市 REITs 本周日均成交量212.5 万股，日均换手率 0.6%。数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心 REITs 板块换手率分别为 0.5%/0.5%/0.4%/1.2%/0.6%/1%/0.6%/0.7%/0.7%。 REITs 估值表现 本周已上市 REITs 中债 IRR（内部收益率）持续分化，其中位列前三的REITs 分别是广州广河 REIT（（11.1%）、广开产园 REIT（（9.7%）、安徽交控 REIT（（9.7%）。P/NAV 位于 0.5-1.8 区间，其中位列前三的 REITs 分别是安博仓储 REIT（（1.8）、物美消费 REIT（（1.7）、首创奥特莱斯 REIT（（1.7）。 投资建议 我们认为当下投资策略主要有三条主线：1）建议关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的配置时机：关注高能级城市消费在扩内需主题下的增长弹性叠加专业运营创造的管理溢价；关注高速及 IDC 类资产在二级回调后的价值重构；办公及仓储类租赁需求相对疲软，或仍需等待经济复苏的明确信号激活。2）保障房等弱周期资产其红利配置属性已被市场认可，但当下价格已反映市场预期，建议结合资产韧性、二级市场价格与 P/NAV 择时布局。3）我国 REITs 扩募已与新发并行，关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益。 风险提示：二级价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师 周卓君 执业证书编号：S0680523070006 邮箱：zhouzhuojun@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2026W15：本周新房、二手房成交量改善，3 月房价指数仍呈下行趋势》 2026-04-19 2、《房地产开发：C-REITs 周报—二级延续修复，各板块收涨》 2026-04-19 3、《房地产开发：C-REITs 周报—年报出炉，2025 年消费板块业绩韧性较强》 2026-04-12 -10%-2%6%14%22%30%2025-042025-082025-122026-04房地产开发沪深3002026 04 26年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 REITs 指数表现 ...................................................................................................................................... 3 REITs 一二级市场表现 ............................................................................................................................ 4 REITs 估值表现 ...................................................................................................................................... 8 风险提示 ..............................................................................................................................................10 图表目录 图表 1： 指数表现 ................................................................................................................................. 3 图表 2： REITs 二级市场价格表现 .......................................................................................