电子行业专题报告：光刻胶加速突围，高端国产化迎关键窗口

请阅读最后一页的重要声明！ 光刻胶加速突围，高端国产化迎关键窗口 电子 证券研究报告 行业专题报告 / 2026.03.12 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 唐佳 SAC 证书编号：S0160525110002 tangjia@ctsec.com 分析师 詹小瑁 SAC 证书编号：S0160525120008 zhanxm@ctsec.com 相关报告 1. 《国产模型调用量激增，昇腾适配部署加速》 2026-03-04 2. 《看好 2026 年 AI 产业端云并进大趋势》 2026-02-25 3. 《CPU专题报告三：CPU逐步向新PCIe版本&更多通道数适配，看好 PCIe 供应链环节》 2026-02-18 核心观点 ❖ 光刻胶系半导体材料“皇冠上的明珠”，高端市场日美长期垄断。光刻胶是将掩膜版图形通过曝光、显影等工艺精准转移到晶圆表面的核心半导体材料，直接影响线宽控制、图形精度、缺陷密度和最终良率，因此是先进制造工艺中不可替代的基础材料。在先进制程中，光刻工艺的成本可占整个芯片制造成本的 30%-40%，而在晶圆制造材料成本中，光刻胶及其配套试剂占比 12%-15%，是最重要的集成电路材料之一。目前，集成电路领域用光刻胶主要被日本和美国企业所垄断，主要企业包括日本 JSR、信越化学、TOK、住友化学、DuPont、韩国东进世美肯、日本富士胶片等，合计市场占有率达到 95%。其中 JSR、TOK 在高端 EUV 光刻胶领域居市场垄断地位。其中，高端光刻胶 ArF 和 KrF 是芯片制造的“卡脖子”环节，国产化率极低，根据中国电子材料行业协会的数据，当前我国 g/i 线光刻胶的国产化率 20%-25%，仍处于较低水平，KrF 光刻胶整体国产化率约 3%，ArF 光刻胶整体国产化率不足1%。在此背景下，因目前光刻胶仍高度依赖日本，考虑到后续我国在核心半导体材料“卡脖子”环节光刻胶的强烈自主可控诉求，我们认为国内光刻胶产业链将迎来重要成长机遇。 ❖ 当前，国产高端光刻胶的国产化落地正进迎关键窗口期，建议重视国产光刻胶板块机遇。近年来，我国在政策端持续发力，推动光刻胶国产化进程。据览富财经网，国家集成电路产业投资基金三期规模达到 1600 亿元，其中约 18%的资金投向光刻胶等半导体材料领域。其中，KrF 光刻胶已有部分成熟产品实现国产化替代，尤其在逻辑芯片、功率器件及 CIS 图像传感器等成熟制程应用中取得实质性突破。ArF/ArFi 光刻胶国内多家公司正处于开发和验证阶段。例如，鼎龙股份潜江二期年产 300 吨 KrF/ArF 高端晶圆光刻胶量产线，已按计划即将进入试运行阶段，当前整体节奏良好，其潜江一期 30 吨KrF/ArF 高端晶圆光刻胶产线具备批量化生产及供货能力；上海新阳已建成包括 I 线、KrF、ArF 干法、ArF 浸没式各类光刻胶在内的完整的研发生产平台，并实现批量化销售；彤程新材子公司北京科华多款 KrF 光刻胶产品已通过主流晶圆厂与存储厂认证，并进入批量供货阶段；南大光电 2024 年三款ArF 光刻胶已实现千万人民币收入。高端集成电路光刻胶已进入国产化落地快速通道。 ❖ 投资建议：建议关注已具备高端集成电路光刻胶量产交付能力的平台化企业，如鼎龙股份、彤程新材、上海新阳、恒坤新材、雅克科技、南大光电、艾森股份等。 ❖ 风险提示：技术与良率/爬坡风险，需求不及预期风险，地缘与贸易摩擦。 -20%-6%9%23%38%52%电子沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 信息披露 ⚫ 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫ 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫ 公司评级 以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 指数为基准。 ⚫ 行业评级 以报告发布日后 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 指数为基准。 ⚫ 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。