AI电力行业：算电协同促绿电消纳，区域电力资产迎修复

请阅读最后一页的重要声明！ AI 电力行业 电力设备 证券研究报告 行业点评报告 / 2026.03.12 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 谢哲栋 SAC 证书编号：S0160525120005 xiezd@ctsec.com 分析师 唐亚辉 SAC 证书编号：S0160525120007 tangyh01@ctsec.com 相关报告 1. 《AI 电力专题一》 2026-02-21 2. 《二季度光伏业绩见底出清加速，锂电小幅改善》 2024-11-03 3. 《组件 10 月排产环比提升，国网发布高质量发展倡议书》 2024-10-18 算电协同促绿电消纳，区域电力资产迎修复 核心观点 ❖ 事件：（1）3 月 11 日，国家超算互联网宣布面向平台的全体 OpenClaw 用户，免费发放每人限时 2 周总计 1000 万 Tokens 额度；（2）3 月 10 日，大唐新能源斩获宁夏中卫 2.6GW 算电协同大单，绿电直连布局 IDC。 ❖ 算电协同+Token 出海，是当前解决西部过剩风光消纳的重要途径：（1）Open Claw 风潮带动 token、电力消耗指数型增长，而推理环节对延迟的容忍度较高，我国大模型因“物美价廉”调用量大增，推动中国 token 出海产业趋势。（2）我国超大规模智算中心的建设集中在西部，目前八大国家算力枢纽节点集聚 60%以上新增算力，智算规模约占全国总量的 80%，八大数据中心枢纽五个在西部（京津冀、长三角、粤港澳、成渝、贵州、内蒙古、宁夏、甘肃），西部数据中心建设为我国风光消纳创造良机。 ❖ 算电协同的本质是电力信息化调度+绿电资产+算力负荷深度耦合：（1）电力信息化实现高波动大功率算力负荷和绿电资产的实时供需匹配；（2）西部过剩绿电得消纳，同时迎合政策端 2025 年起新建数据中心绿电占比超80%的要求；（3）中国西部绿电具备全球经济性：2024 年美国工业零售均价为度电 8.13 美分（折人民币 0.55 元），其中，美国科技企业扎堆的加利福利亚州为度电 21.53 美分（折人民币 1.51 元）、得克萨斯州为度电 6.12美分（折人民币 0.43 元）。我国工业零售均价在度电 0.6-0.7 元之间，其中，西部省份如甘肃、内蒙古等地，可低至 0.3-0.4 元，相较得州更有竞争力。 ❖ 投资建议：建议关注：主线一电网数字化企业：【南网数字】、【南网能源】、【协鑫能科】、【国能日新】；主线二参股 IDC+绿电直连 IDC：【涪陵电力】、【金开新能】、【甘肃能源】、【晶科科技】、【大唐新能源】；主线三设备系统集成商：【南网科技】、【阳光电源】、【海博思创】、【同力天启】、【智光电气】等；主线四低估值西北电力和大储企业估值修复：【龙源电力】、【电投能源】、【建投能源】、【新天绿能】、【内蒙华电】、【大唐发电】、【南网储能】、【黔源电力】等。 ❖ 风险提示：政策不及预期、电价超预期下跌、国内 token 出海遇阻可能等 -17%-2%13%28%43%59%电力设备沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 信息披露 ⚫ 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫ 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫ 公司评级 以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 指数为基准。 ⚫ 行业评级 以报告发布日后 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 指数为基准。 ⚫ 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。