北交所信息更新：已建立Apple Home、Matter原生态智能家居系统，2025年归母净利润同比+2.4%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 雷特科技（920110.BJ） 2026 年 03 月 11 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/3/3 当前股价(元) 36.63 一年最高最低(元) 51.58/26.01 总市值(亿元) 14.29 流通市值(亿元) 5.95 总股本(亿股) 0.39 流通股本(亿股) 0.16 近 3 个月换手率(%) 87.47 《构建“DALI+无线控制+全球生态”融合体系，2025Q1-3 归母净利润同比+7%—北交所信息更新》-2025.11.4 《智能家居产品成功融入苹果智能家居系统，2025H1 归母净利润同比+12%—北交所信息更新》-2025.9.3 已建立 Apple Home、Matter 原生态智能家居系统，2025 年归母净利润同比+2.4% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  根据业绩快报，2025 年实现营业收入 2.01 亿元，归母净利润 4586.43 万元 公司发布 2025 年业绩快报，2025 年，公司实现营收 2.01 亿元，同比增长 0.63%；归母净利润 4586.43 万元，同比增长 2.42%；扣非归母净利润 4395.26 万元，同比增长 6.57%。根据快报我们小幅下调 2025 年并维持 2026-2027 年盈利预测，预计归母净利润为 0.46（原 0.49）/0.57/0.66 亿元，对应 EPS 分别为 1.19/1.45/1.69元/股，对应当前股价 PE 为 30.7/25.3/21.7 倍，维持“增持”评级  已建立 Apple Home/Matter 原生态智能家居系统，2025 荣获多项行业奖项 雷特科技深耕行业 23 年，已构建起“LED 控制器+智能电源+智能家居”三大核心产品线，覆盖照明智控领域的产品矩阵；更始终秉持“开放兼容”理念：不仅打造有 DALI、DMX、0-10V、可控硅等主流有线协议的成熟产品线、无缝对接蓝牙无线系统；更已建立 Apple Home/Matter 原生态智能家居系统，打破“协议孤岛”与“生态壁垒”。2025“光明奖”雷特科技荣获多项行业奖项，获得业内广泛认可——雷特科技荣登“年度品牌 TOP10”、蝉联“年度智能电源品牌TOP10”、小雷智能家居斩获“年度智能家居品牌 TOP10”、Matter/Apple Home超级智能网关拿下“创新产品奖”。摩德纳・超级智能面板系列斩获法国设计大奖（FDA）金奖。  智能家居一直保持较好的增长速度，预计 2027 年市场规模将达 2229 亿美元 近年来，智能家居一直保持较好的增长速度，国家层面已制定一系列的政策支持，推动智能家居高质量发展，全球智能家居正在构筑万亿市场规模。据 Statista 数据，2023 年全球智能家居市场规模预计为 1393 亿美元（约 1 万亿人民币），2023-2027 年增长率预计高达 60.01%，2027 年市场规模将达 2229 亿美元；2023年，全球智能家居用户渗透率 16.38%，预计 2027 年达到 28.84%。在亚太地区，中、日、韩、澳四国用户渗透率较为领先，高达 20%~50%，这将为全球经济增长注入新的活力，推动人类社会向更加智能、便捷的方向发展。  风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、境外销售风险 财务摘要和估值指标 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 175 200 201 243 271 YOY(%) 1.5 14.3 0.6 20.8 11.3 归母净利润(百万元) 35 45 46 57 66 YOY(%) -11.5 29.1 3.8 21.7 16.6 毛利率(%) 44.8 46.3 48.2 48.7 49.4 净利率(%) 19.8 22.4 23.1 23.3 24.4 ROE(%) 10.0 12.3 12.7 13.4 13.6 EPS(摊薄/元) 0.89 1.15 1.19 1.45 1.69 P/E(倍) 41.20 31.90 30.7 25.3 21.7 P/B(倍) 4.1 3.9 3.9 3.4 2.9 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 利润表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产 236 237 266 300 361 营业收入 175 200 201 243 271 现金 46 131 189 174 267 营业成本 97 107 104 125 137 应收票据及应收账款 2 2 2 3 3 营业税金及附加 2 2 2 2 2 其他应收款 1 1 1 2 1 营业费用 16 14 17 21 22 预付账款 1 1 2 1 2 管理费用 14 18 16 19 20 存货 53 75 52 99 67 研发费用 18 19 14 16 18 其他流动资产 134 27 20 21 22 财务费用 -0 -4 0 2 2 非流动资产 154 162 148 170 175 资产减值损失 -2 -2 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 6 3 3 3 3 固定资产 101 116 110 126 133 公允价值变动收益 2 0 -0 -0 -0 无形资产 5 6 5 6 6 投资净收益 2 4 3 3 2 其他非流动资产 48 40 32 38 37 资产处置收益 -0 -0 0 0 0 资产总计 390 399 414 470 537 营业利润 38 49 54 65 76 流动负债 43 35 43 44 49 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 30 21 28 30 34 利润总额 38 49 54 65 76 其他流动负债 13 15 14 14 14 所得税 3 5 7 8 10 非流动负债 1 1 1 1 1 净利润 35 45 47 57 66 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 1 1 1 1 1 归属母公司净利润 35 45 46 57 66 负债合计 43 36 43 45 49 EBITDA 39 54 59 71 82 少数股东权益 0 0 0 1 1 EPS(元) 0.89 1.15 1.19 1.45 1.69 股本 39 39 39 39 39 资本公积 143 146 146 146 146 主要财务比率 2023A 2024A 2025E 2026E 2