商贸零售行业周报：38大促国货美妆表现亮眼，上美股份发布盈喜预告

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 商贸零售 2026 年 03 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《老铺黄金调价幅度超预期，巩固品牌高端调性—行业周报》-2026.3.1 《马年春节消费稳健恢复，老铺黄金宣 布 2 月 底 调 价 — 行 业 周 报 》-2026.2.23 《美团拟收购叮咚买菜，打造即时零售供应链优势—行业周报》-2026.2.8 38 大促国货美妆表现亮眼，上美股份发布盈喜预告 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 李昕恬（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 lixintian@kysec.cn 证书编号：S0790125100021  38 大促国货品牌表现亮眼，上美股份发布正面盈利预告 38 大促国货品牌表现亮眼。淘系渠道端，超头李佳琦直播间 38 美妆节预售流量强劲。（1）选品方面，珀莱雅以 29 个链接数领跑，贝泰妮和巨子生物紧随其后；（2）销售表现方面，李佳琦直播间多个品牌 GMV 跨入千万级门槛，单品上花知晓唇部合集当日预订量超 5 万；（3）趋势方面，敷尔佳湿敷膜、薇诺娜特护霜、可复美次抛精华等单品销量亮眼，呈现消费者对功效护肤的强需求。整体看来，国货品牌在春季焕新节点精准捕捉消费需求，进一步强化市场竞争优势。抖音渠道端，38 大促呈现品牌自播主导增长、护肤品套装销量领跑及下沉消费力崛起下低价格带为主力军的特点。（1）渠道格局上，品牌自营号销量占比接近六成，同时商品卡贡献了超过两成销量；（2）品类表现方面，护肤品套装销售表现突出，国货护肤套装领跑榜单，热销产品呈现套装化、功效化特征；（3）价格带及人群画像上，中低价格带领跑，24-40 岁女性群体贡献了 75%的成交额，三线城市受众居多。此外，3 月 6 日上美股份发布 2025 年度业绩预告，预计实现营业收入 91-92 亿元，同比增长 34.0%-35.4%；净利润约 11.4-11.6 亿元，同比增长 41.9%-44.4%。收入与利润增长主要得益于公司科学抗衰护肤品牌韩束持续增长和中国婴童功效护肤品牌 Newpage 一页收入高增。  行业关键词：蓝瓶咖啡、门店立减、抖音即送、好运连得、现磨咖啡等 【蓝瓶咖啡】大钲资本将收购蓝瓶咖啡。 【门店立减】淘宝闪购上线“门店立减”工具。 【抖音即送】抖音“随心团”更名为“抖音即送”。 【好运连得】阿里潮玩首店“好运连得”落地北京。 【现磨咖啡】蜜雪冰城试水现磨咖啡。  板块行情回顾 本周（3 月 2 日-3 月 6 日），商贸零售和社会服务指数分别报收 2257.27 点/9027.93点，分别下跌 3.91%/下跌 3.63%（同期上证综指累计下跌 0.93%），在 31 个一级行业中分别位居第 25/23 位。商社各细分板块中，本周旅游及景区板块涨幅最大，2026 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周苏美达（+14.3%）、行动教育（+10.3%）、大连圣亚（+4.0%）涨幅靠前。  投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的周生生等； 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和 AI 赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等； 投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、润本股份，受益标的林清轩等； 投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐美丽田园医疗健康、爱美客、科笛-B、朗姿股份等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -19%-10%0%10%19%29%2025-032025-072025-11商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 零售社服行情回顾 .................................................................................................................................................................... 4 2、 周观点：38 大促国货表现亮眼，上美股份发布盈喜预告 .................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：38 大促国货品牌表现亮眼，上美股份发布正面盈利预告 ..................................................................... 6 2.2、 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 潮宏基：2025 年归母净利润预计高增，渠道拓展、品牌升级 .................................................................... 10 2.2.2、 美丽田园医疗健康：双美+双保健领跑者，内生+外延塑美业价值新空间 ................................................. 10 2.2.3、 周大福：产品结构持续优化，同店销售重拾增长 ......................................................................................... 11 2.2.4、 永辉超市：2025Q3 经营业绩短期承压，门店调改加速推进 ....................................................................... 11 2.2.5、 爱婴室：2025Q3 主业门店稳健扩张，万代合作持续推进 ........................................................................... 12 2.2.6、 豫园股份：物业开发拖累业绩，主业调整及出海打开成长空间 ................................................................. 12 2.2.7、 丸美生物：2025Q3 业绩亮眼，多赛道布局有望驱动业绩