商贸零售行业跟踪周报：两会聚焦提振消费，关注服务消费和新型消费受益方向

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 两会聚焦提振消费，关注服务消费和新型消费受益方向 2026 年 03 月 09 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 证券分析师 郗越 执业证书：S0600524080008 xiy@dwzq.com.cn 证券分析师 王琳婧 执业证书：S0600525070003 wanglj@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《陕西旅游主板 IPO 过会，招股书详细拆解》 2025-11-10 《“茶叶第一股”八马茶业登录港交所，附招股书财务梳理更新》 2025-11-04 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 本周行业观点（注：文中“本周”指 3 月 2 日至 3 月 8 日） ◼ 政府工作报告再次将“建设强大国内市场”作为 2026 年工作任务的首位。报告提出深入实施提振消费专项行动：首次提出实施城乡居民增收计划；安排超长期特别国债 2500 亿元支持消费品以旧换新；设立 1000 亿元财政金融协同促内需专项资金；扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域，提高贴息上限，延长实施期限；实施服务消费提质惠民行动，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景；活跃线下消费，激发下沉市场消费活力；清理消费领域不合理限制措施，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力；支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度；优化入境消费环境 ，打造“购在中国” 品牌。 ◼ 优化服务消费供给，释放服务消费需求。政府工作报告提到通过利用金融工具扩投资、打造新场景、清理行业限制等优化服务消费供给，同时通过城乡居民增收、优化学生和职工休假制度等释放消费需求。报告也提到，积极发展赛事经济、冰雪经济、户外运动，建好用好群众身边的运动场地设施，培育更多特色群众体育赛事活动。调整优化消费税征税范围、税率，并推进部分品目征收环节后移，消费税改革或将提高免税渠道价格优势。 ◼ 支持新型消费和现代服务业在创业板 IPO。证监会主席吴清表示将深化创业板改革，拓展制度的包容性和覆盖面。增设一套更加精准、更为包容的上市标准，加力支持新产业、新业态、新技术企业发展。积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。近年来 A 股消费类企业 IPO 放缓，茶饮、潮玩、美妆等公司集中在港股上市，扩大内需背景下，若新型消费和现代服务业企业重启创业板 IPO，将加快重点消费公司资产证券化，消费赛道规模壮大，吸引增量资金配置。 ◼ 投资建议：政策支持扩大内需，我们预计服务消费和新消费是 2026 年核心落地方向，关注“优质供给”和“改革”相关标的，建议关注服务消费标的锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、华住集团-S、亚朵、陕西旅游、中国中免、桂林旅游、三峡旅游、黄山旅游，以及新消费标的古茗、鸣鸣很忙、蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金等。 ◼ 风险提示：宏观经济波动、消费者喜好变化、行业竞争加剧等风险。 -12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%18%21%2025/3/102025/7/82025/11/52026/3/5商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 8 内容目录 1. 本周行业观点 ...................................................................................................................................... 4 2. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 4 3. 细分行业公司估值表 .......................................................................................................................... 5 4. 风险提示 .............................................................................................................................................. 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 8 图表目录 图 1： 本周各指数涨跌幅....................................................................................................................... 5 图 2： 年初至今各指数涨跌幅............................................................................................................... 5 表 1： 行业公司估值表（市值更新至 3 月 6 日）............................................................................... 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 4 / 8 1. 本周行业观点 政府工作报告再次将“建设强大国内市场”作为 2026 年工作任务的首位。报告提出深入实施提振消费专项行动：首次提出实施城乡居民增收计划；安排超长期特别国债2500 亿元支持消费品以旧换新；设立 1000 亿元财政金融协同促内需专项资金；扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域，提高贴息上限，延长实施期限；实施服务消费提质惠民行动，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景；活跃线下消费，激发下沉市场消费活力；清理消费领域不合理限制措施，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力；支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度；优化入境消费环境 ，打造“购在中国” 品牌。 优化服务消费供给，释放服务消费需求。政府工作报告提到通过利用金融工具扩投资、打造新场景、清理行业限制等优化服务消费供给，同时通过城乡居民