食品饮料行业3月月报：过节行情回落，板块“高落低补”

第1页 / 共28页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 过节行情回落，板块“高落低补” ——食品饮料行业 3 月月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 食品饮料相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《食品饮料行业月报：行情显著升高，关注节日标的》 2026-02-11 《食品饮料行业月报：生猪价格环比跳涨，白酒供给持续收缩》 2026-01-06 《食品饮料行业月报：节气将近，白酒、预制食品反弹》 2025-12-10 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2026 年 03 月 06 日 投资要点： ⚫ 2026 年 2 月，食品饮料板块延续微涨势头：熟食、调味品、预加工食品、肉制品和白酒延续上月涨势，啤酒板块反弹。板块成交量环比大幅减少，随着双节结束市场热度下降。2026 年 1 至 2 月，食品饮料板块累计上涨 1.24%，熟食（+31.76%）、预加工食品（+10.78%）、啤酒（+6.28%）录得较大涨幅。上年表现较好的板块当期下跌较多，板块呈现“高落低补”的市场格局。2026 年 1至 2 月，在 31 个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第四，在消费行业中排名倒数第二，仅好于商贸零售、非银金融和银行。整体来看，2026 年开年以来食品饮料的二级市场仍然表现较弱。 ⚫ 食品饮料板块的估值连续两个月下降，其主要原因是 2025 年前三季度食品饮料上市公司的业绩实现增长。其中，白酒低于食品饮料板块的整体估值。 ⚫ 2026 年 2 月，个股上涨比例达到 31.25%，下跌比例 68.75%，个股行情较上月走弱，上涨个股的数量显著减少。其中，上涨个股主要集中在预制食品、乳品、啤酒、上游大宗原料等领域。2026 年 1 至 2 月，食饮个股的表现较上年改善，个股上涨比例过半，主要集中在零食、乳品、白酒、啤酒和调味品等板块。 ⚫ 2025 年全年，食品、酒、饮料和茶制造业的固定资产投资增速较上年同期大幅回落。2025 年，食品制造业的固定资产投资额累计同比增 2.2%，较上年同期回落 20.7 个百分点；酒、饮料和茶制造业的固定资产投资额累计同比降 0.2%，较上年同期回落 18.2 个百分点。 ⚫ 产量方面：2025 年 1 至 12 月，白酒、葡萄酒、啤酒和乳制品的产量延续收缩态势；冷鲜肉和食用油产量保持增长，其中冷鲜肉产量全年维持较高增长。进口方面，2025 年，玉米、小麦的进口数量同比大幅减少，食用油的进口数量同比减少；干鲜果及坚果、高端乳品的进口数量同比较高增长；大豆、乳制品的进口数量同比个位数增长。价格方面，国内原奶价格处于筑底阶段。国内易拉罐价格持续上涨，PET 价格反弹。面粉出厂价格反弹。豆油、菜籽油和玉米油价格均同比上涨，豆油、菜籽油价格环比回落。国内葵花子价格反弹，同比跌幅收窄。蔬菜价格指数高位回落；辣椒价格高位回落。猪肉价格转跌。牛肉价格上涨；鸡肉价格上涨。 ⚫ 投资策略：2026 年 3 月，我们推荐关注接近产业链上游、经营大宗原料个股的投资机会。随着全球通胀上升，产业链投资机会将从原油、化工向农产品传递，因而我们推荐主营产品靠近上游，能够受益于通胀的个股。此外，近期啤酒板块出现反弹，主要源于行业在上年前三季度相对较好的业绩增长，以及相对应的市场纠偏。2026 年 3 月份股票投资组合包括：燕京啤酒、重庆啤酒、安琪酵母、莲花控股、洽洽食品。 ⚫ 风险提示：2026 年食品饮料行业的收入增长进一步下滑，并伴随成本上升，行业盈利恶化。原油等能源价格上涨引发全球通胀，周期通胀与输入通胀并发。 -8%-4%1%5%10%14%18%23%2025.032025.072025.112026.03食品饮料沪深300第2页 / 共28页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 食品饮料板块市场表现 食品饮料板块延续微涨势头：熟食、调味品、预加工食品、肉制品和白酒延续上月涨势，啤酒板块反弹。板块成交量环比大幅减少，随着双节结束市场热度下降。2026 年 2 月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为 0.63%，延续上月的微涨势头。其中，熟食（+8.45%）、调味品（+2.45%）、预加工食品（+1.83%）、肉制品（+1.56%）和白酒（+0.79%）延续上月涨势，啤酒板块反弹 4.41%。2 月，食品饮料板块的成交量合计 206.3 亿股，环比 1 月减少 115.3 亿股，成交量环比大幅回落 35.85%，随着春节行情远去，板块的市场热度下降。 2026年1至2月，食品饮料板块累计上涨1.24%，熟食（+31.76%）、预加工食品（+10.78%）、啤酒（+6.28%）录得较大涨幅。上年表现较好的板块如乳品、软饮料、保健品等当期下跌较多，分别下跌 5.89%、4.62%、4.18%。食品饮料整体呈现“高落低补”的市场格局。 图表 1：2026 年 2 月食品饮料板块涨跌幅（%） 资料来源：中原证券研究所 iFinD 注：板块涨跌幅由流通市值加权平均口径计算，下同。 (6.00)(4.00)(2.00)0.002.004.006.008.0010.00第3页 / 共28页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图表 2：2026 年 1 至 2 月食品饮料板块涨跌幅（%） 资料来源：中原证券研究所 iFinD 注：板块涨跌幅由流通市值加权平均口径计算，下同。 图表 3：食品饮料板块的成交量变化（合计；亿股） 资料来源：中原证券研究所 iFinD 2026 年 1 至 2 月，在 31 个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第四，在消费行业中排名倒数第二，仅好于商贸零售、非银金融和银行。整体来看，2026 年开年以来食品饮料的二级市场仍然表现较弱。 2026 年 1 至 2 月，31 个一级行业中 18 个行业上涨，仅 3 个行业下跌。在消费行业中，传媒（+13.91%）、社会服务（+8.17%）、纺织服饰（+7.42%）、医药生物（+3.93%）、美容护理（+3.35%）、家用电器（+1.45%）的二级市场表现较好。市场偏好从传统食饮消费向可选型、创新型和享有型消费转移。 (10.00)(5.00)0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00第4页 / 共28页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图表 4：2026 年 1 至 2 月一级行业市场涨跌幅（%） 资料