计算机行业周报：Openclaw全球热议，软件从“吞噬”到“受益”

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2026 年 03 月 07 日 Openclaw 全球热议，软件从“吞噬”到“受益” 看好 ——计算机行业周报 20260302-20260306 相关研究 《从国产算力变化到 LPU！DS 新模型前瞻！——计算机行业周报 20260223-20260227》 2026/02/28 《春节海内外大模型更新全梳理！壁仞科技深度发布！——计算机行业周报20260216-20260220》 2026/02/23 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 曹峥 A0230525040002 caozheng@swsresearch.com 陈晴华 A0230525100001 chenqh@swsresearch.com 罗宇琦 A0230124070004 luoyq@swsresearch.com 联系人 王开元 A0230125030001 wangky@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 美股软件板块情绪开始从“被吞噬”担忧修复。ServiceNow、Snowflake、Datadog等个股周内均有明显上涨，Adobe 近期亦出现反弹，市场在重新给企业级 Agent 落地能力定价。市场逻辑正在从“AI 会吞噬 SaaS”转向“哪些软件公司能够通过 Agent 在流程、数据和权限体系中创造增量价值”，板块整体表现反映了情绪修复正在进行。 ⚫ 软件板块此前承压主要源于 AI 重写估值框架，而非基本面恶化。年初，投资者担心通用大模型和 Agent 会绕开传统 SaaS 界面，直接侵蚀功能价值和用户黏性，催生了“SaaSpocalypse”极端叙事。但近期边际变化显示，企业级 Agent 的落地并非简单接入模型即可生效，而是需要深度接入企业数据、权限控制和工作流，具备可审计、可监控和可量化的执行能力。 ⚫ Agent 的发展并未脱离软件，而是重构软件调用与任务执行能力。OpenClaw 作为近期全球热议的开源案例，通过本地 Gateway 接入邮箱、日历、IM、CRM 等多种应用，将原本分散的功能接口组织为可自然语言驱动的执行系统。其架构显示，Agent 并不是独立替代软件的新物种，而是覆盖在现有软件体系之上的“智能调用层”和“任务编排层”，通过标准化接口和流程管理提升软件使用效率和自动化水平。 ⚫ 大模型正在迁移软件价值，而非消灭软件需求。通用能力如写作、总结、检索和基础分析正逐步标准化，低粘性、弱客户接触的功能工具容易被替代；而深度嵌入企业流程、绑定数据语义、占据高频入口并承担治理和审计责任的平台型软件，则因 Agent 放量而价值提升。 ⚫ 未来市场关注的核心是“谁将真正受益”。办公软件与协同套件、企业安全沙箱、B 端SaaS 平台、云与边缘计算，以及 C 端超级入口，将因同时覆盖高频入口、业务对象承载和组织控制能力，成为 Agent 能力转化为可执行工作流和增量价值的关键环节。市场逻辑表明，能够在企业核心流程中承接 Agent 输出、保证安全和合规、实现闭环执行的软件平台，将成为下一阶段结构性受益者，而非单纯依赖模型能力的供应商或轻量化工具。 ⚫ 推荐主线：1）数字经济领军；2）AIGC 应用；3）AIGC 算力；4）数据要素；5）信创弹性；6）港股核心；7）智联汽车；8）新型工业化；9）医疗信息化。详细标的请见正文。 ⚫ 风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共11页 简单金融 成就梦想 本周周报主要讨论： 1）美股软件板块反弹反映市场逻辑切换：从之前担心 AI 或大模型会吞噬 SaaS 价值的极端悲观叙事，逐步转向交易“哪些软件公司能够通过 Agent 真正嵌入企业流程、数据和权限体系，实现实际业务落地”。 2）OpenClaw 的爆火验证 Agent 是软件能力延伸：Agent 并非脱离软件的新物种，而是覆盖在现有软件上的“智能调用层”和“任务编排层”，通过调用邮件、日历、IM、CRM 等应用，实现自动化执行和流程管理。 3）软件价值在 Agent 时代出现分化：标准化、低粘性工具易被替代，而深度嵌入流程、占据高频入口、绑定数据与治理能力的平台型软件，将在 Agent 放量中受益最大，成为结构性投资关注重点。 1. 美股 AI 应用反弹，交易逻辑迎来变化 上周美股科技迎来较大波动，软件板块相对收益明显。我们认为，当前美股软件板块正在从“AI 会不会直接颠覆 SaaS”的极端悲观叙事，逐步切换到“谁能把 Agent 真正嵌入企业流程、数据和权限体系”的现实定价框架。3 月 7 日前最近一个交易日，美股本周软件方向已开始出现相对收益改善；个股层面，ServiceNow、Snowflake、Datadog 等周内当日均明显上涨，Adobe 近期亦出现反弹，板块情绪至少已从单边杀估值阶段转入分化修复阶段。但 Salesforce 年内仍承压，说明市场不是无差别买入，而是在重新给“谁能把 Agent真做成业务”定价。 表 1：美股软件重点公司近期表现 股票代码 公司简称 周涨幅 年初至今涨幅 CRM.N Salesforce 3.8% -23.7% NOW.N Servicenow 15.1% -18.8% ADBE.O Adobe 8.1% -19.0% SNOW.N Snowflake 7.2% -17.7% DDOG.O Datadog 12.3% -7.5% MSFT.O Microsoft 4.1% -15.2% PLTR.O Palantir 14.6% -11.6% IXIC.GI 纳斯达克指数 -1.2% -3.7% 资料来源：Wind，申万宏源研究 过去一段时间，软件板块最大的压制因素，不是基本面突然塌陷，而是估值框架被 AI重写：投资者担心通用大模型和通用 Agent 会绕开传统 SaaS 界面，直接吞噬软件产品价值。这种担忧在年初被市场放大，甚至催生了所谓“SaaSpocalypse”的极端叙事。 但最近的边