海外核电专题报告：从基荷能源到科技引擎，AI巨头的战略押注与投资逻辑重构

从基荷能源到科技引擎，AI巨头的战略押注与投资逻辑重构 海外核电专题报告 西南证券研究院 2026年3月 海外研究团队 分析师：王湘杰 执业证号： S1250521120002 电话：0755-26671517 邮箱：wxj@swsc.com.cn 分析师：王梓溢 执业证号：S1250525050003 电话：15770906520 邮箱：wzyi@swsc.com.cn 核心观点  发展现状：全球核电行业正迎来新一轮发展机遇期。在能源安全、低碳转型和AI算力需求等多重因素驱动下，核电作为稳定、高效的清洁基荷电源，其战略价值被重新评估。  行业需求：根据国际原子能机构(IAEA)最新数据，截至2024年底，全球在31个国家和地区共运行417台核电机组，总装机容量达377GW。基于国际原子能机构（IAEA）的预测，全球核电装机容量预计到2050年将达到561GW（低值预测）至992GW（高值预测），比2024年分别增加48.8%和163.1%。  最新技术：全球核电发展至今已历经四代技术演进，目前正处在第三代规模化部署、第四代技术示范突破的现状。当前最新的技术焦点集中在第四代核能系统和小型模块化反应堆（SMR）​​ 上。  相关标的： 偏好稳定收益​：建议关注下游的核电运营商​（如CEG, 中广核电力），现金流和分红稳定。 ​寻求高成长性​：建议关注掌握前沿技术的小型堆SMR和核燃料公司（如OKLO, LEU），以及2026年预计利润增速较高的中国铀业（001280.SZ)、上海电气（601727.SH) 以及中广核矿业（1164.HK）。 ​把握行业贝塔​：看好核电整体发展，建议关注铀矿​（如CCJ）或全产业链设备商​（如东方电气），与行业景气度同步性高。  风险提示：政策与审批风险​，项目建设风险，技术路径风险​。 1 目 录 2 1 核电的复兴和需求 2 核电 vs 其他能源 3 核电技术更新 4 核电产业链 5 投资逻辑 6 风险提示 1 核电的复兴和需求：AIDC能耗成倍级增长和能源自主可控共同催生核电需求 近一年，全球核电产业正迎来一波显著的复兴浪潮，其驱动力主要来自应对气候变化的紧迫需求、保障能源安全的战略考量，以及数字经济（特别是人工智能与数据中心）爆发式增长带来的巨大电力需求。国际能源署预计，​2025年全球核能发电量有望创下历史新高，目前有超过40个国家已制定计划建设或扩大核能利用。 根据国际原子能机构(IAEA)最新数据，截至2024年底，全球在31个国家和地区共运行417台核电机组，总装机容量达377GW。国际原子能机构(IAEA)预计，全球核电装机容量预计到2050年将达到561GW（低值预测）至992GW（高值预测），比2024年分别增加48.8%和163.1%。 图: 全球核能装机容量预测 数据来源：国际原子能机构 (IAEA)，西南证券整理 注：2024A为2024年实际发电容量 图：2024年全球核电发电量占比 数据来源：数据说经济，西南证券整理 ​美国​, 29.2% 中国, 16.0% 法国, 13.5% 俄罗斯, 7.7% 韩国, 6.7% 加拿大, 3.0% 日本, 3.0% ​印度​, 1.9% 西班牙, 1.9% 乌克兰, 1.9% 1.1 核能的复兴和需求测算 377 414 491 561 377 461 694 992 9.8% 30.2% 48.8% 22.3% 84.1% 163.1% 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%0200400600800100012002024A2030E2040E2050E全球核发电容量（GW/e)-低值预测 全球核发电容量（GW/e)-高值预测 相较于2024年增长率-低值预测 相较于2024年增长率-高值预测 3 1 核电的复兴和需求：AIDC能耗成倍级增长和能源自主可控共同催生核电需求 •全球装机目标激进：相较于IAEA的预测，2026年1月世界协会WNA和《三倍核能宣言》的对2050年全球核电装机的容量更为乐观，分别为1146/1200GWe。 •2041-2045年为装机最高峰：WNA在首份《世界核电展望报告》（World Nuclear Outlook Report）中指出，要实现2050年核电装机目标，需逐步提升核电并网装机规模：2026~2030年需达到14.4GWe/年，2031~2035年增至22.3GWe/年，2036~2040年进一步提升至49.2GWe/年，2041~2045年达到51.6GWe/年，2046~2050年需攀升至65.3GWe/年。报告特别指出，2046~2050年间每年65.3GWe的装机需求，约为1980年代核电建设历史峰值速度的两倍。 •我国装机需求：2025年核电商运装机61GW，中国核能行业协会预计我国2030/2040年在运装机达到110/200GW。 1446 1200 992 0200400600800100012001400160018002000世界核协会 (WNA) 《三倍核能宣言》 国际原子能机构(IAEA)-高预测值 图：各机构全球核能装机容量预测 单位：GW(e) 数据来源：国际原子能机构 (IAEA),《三倍核能宣言》, 世界核协会（WNA), 西南证券整理 14.4 22.3 49.2 51.6 65.3 0102030405060702026-2030E2031-2035E2036-2040E2041-2045E2046-2050E图：WNA预测年均装机量 单位：GW(e)/年 数据来源：世界核协会（WNA), 西南证券整理 4 1 核电的复兴和需求：AIDC能耗成倍级增长和能源自主可控共同催生核电需求 1.2 AI数据中心爆发式增长促进电力需求增长，预计2030年美国数据中心全天候稳定电源缺口达到28GW AI服务器与传统服务器的能耗差异是数据中心电力需求加速增长的核心动因。随着ChatGPT等大模型应用的快速落地，AI数据中心（AIDC）作为算力承载的关键基础设施，正迎来爆发式增长。与传统数据中心相比，AI数据中心的功耗密度大幅跃升，单柜功率从传统的5-15kW飙升至50-100kW；AI服务器及AI聊天机器人查询的能耗也达传统服务器及谷歌搜索的10倍的能耗，能耗的激增加速了全球对电力的需求。 发电设施供给和AIDC对电力的需求严重错配。2025年7月7日，美国能源部（DOE）发布《资源充足性报告》（Resource Adequacy Report），明确警示美国电网正面临紧急状况。针对人工智能领域的能源需求，报告特别强调，美国电网尚未做好应对人工智能产业能源需求的准备。具体数据显示，到2030年，美国需新增100GW的峰值电力供应，其中50GW将直接用于数据中心。然而，数据中心可在18个月内建成，为其配套的新增发电设施接入电网却需耗时3倍以上，基础设施建设严重滞后。报告同时指出，到2030年美国已宣布关闭的104GW电厂将由210GW新增发电设施替代，但其中仅有22GW为全天候可用的稳定、可靠、可调度