北交所信息更新：消费电子钛材龙头蓄势，布局3D打印抢占发展先机

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 天工股份（920068.BJ） 2026 年 03 月 03 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/3/2 当前股价(元) 21.12 一年最高最低(元) 26.52/16.46 总市值(亿元) 138.46 流通市值(亿元) 13.24 总股本(亿股) 6.56 流通股本(亿股) 0.63 近 3 个月换手率(%) 596.39 《高端钛材龙头，卡位消费电子与航空航天黄金赛道—北交所首次覆盖报告》-2025.12.5 消费电子钛材龙头蓄势，布局 3D 打印抢占发展先机 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  2025 年营收 6.31 亿元，同比-21.25%，归母净利润 1.40 亿元，同比-18.83% 公司发布 2025 年业绩快报，经过初步核算，公司 2025 年实现营收 6.31 亿元，同比下降 21.25%，归母净利润 1.40 亿元，同比下降 18.83%，扣非归母净利润1.16 亿元，同比下降 31.98%。根据公司业绩快报披露，2025Q4 公司盈利环比大幅改善，我们上调 2025 年盈利预测，维持 2026-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 1.40(原 1.30)/2.14/2.69 亿元，EPS 分别为 0.21/0.33/0.41 元，当前股价对应 P/E 分别为 98.9/64.7/51.4 倍，我们看好公司下游消费电子领域终端客户的需求恢复，维持“增持”评级。  消费电子领域终端客户需求阶段性减少致公司业绩暂时承压 2025 年公司营业收入及利润均出现不同程度的下滑，主要系下游消费电子领域终端客户的需求阶段性减少，公司消费电子类线材产品收入降低，所以导致公司的业绩有所下滑。天工股份是国内消费电子用钛合金材料的开拓者和先行者，相关产品凭借优异性能表现被多家消费电子市场主导品牌应用于其高端机型；钛及钛合金由于其高强度、高耐腐蚀性能和良好的表面纹理，非常适合作为便携式电子产品外壳材料。目前公司的消费电子线材订单中需求量最大的应用场景是手机边框，其他应用场景还包括手机按键等小件以及手表等。  3D 打印产业正进入高速扩张期，提前布局 3D 打印粉材抢占发展先机 2026 年以来我国 3D 打印应用领域持续向多领域渗透，产业迈入规模化发展的关键阶段。3D 打印凭借定制化、轻量化、高效化等核心优势，在航空航天、3C 消费、医药生物等领域的应用价值持续凸显。根据国家统计局数据，2025 年国内3D 打印设备产量同比增长 52.5%，表明行业正进入快速扩张期。公司收购品德新材金属粉末相关固定资产，提前布局 3D 打印用粉末材料，未来还将继续加大对钛合金粉末材料的投资力度，实现钛粉材年产能 1,000 吨的目标，持续为消费电子、航空航天、医疗器械等领域客户提供 MIM、3D 打印等应用场景的钛合金粉末产品。  风险提示：在建项目进展不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 1,035 801 631 988 1,125 YOY(%) 170.1 -22.6 -21.2 56.6 13.9 归母净利润(百万元) 170 172 140 214 269 YOY(%) 142.6 1.6 -18.8 52.8 25.9 毛利率(%) 25.5 30.4 27.6 30.2 32.8 净利率(%) 16.4 21.5 22.2 21.7 23.9 ROE(%) 20.1 16.7 11.9 15.4 16.3 EPS(摊薄/元) 0.26 0.26 0.21 0.33 0.41 P/E(倍) 81.6 80.3 98.9 64.7 51.4 P/B(倍) 16.3 13.5 11.9 10.0 8.4 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 利润表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产 935 983 1155 1351 1566 营业收入 1035 801 631 988 1125 现金 151 412 895 870 1254 营业成本 771 558 457 690 757 应收票据及应收账款 513 254 0 0 0 营业税金及附加 4 5 3 5 6 其他应收款 0 0 0 0 0 营业费用 2 1 2 2 3 预付账款 0 50 0 62 9 管理费用 19 18 18 30 34 存货 209 152 144 302 187 研发费用 38 34 24 40 45 其他流动资产 62 116 116 116 116 财务费用 -2 -3 -24 -14 -24 非流动资产 210 234 154 238 247 资产减值损失 1 -3 0 0 0 长期投资 0 0 -0 -0 -0 其他收益 8 10 6 7 8 固定资产 155 181 109 183 188 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 23 23 25 27 29 投资净收益 0 0 1 1 1 其他非流动资产 32 30 20 29 30 资产处置收益 0 -0 0 0 0 资产总计 1145 1217 1309 1589 1813 营业利润 202 201 157 241 310 流动负债 267 162 44 106 56 营业外收入 0 0 1 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 187 98 0 0 0 利润总额 201 201 157 241 310 其他流动负债 80 64 44 106 56 所得税 26 26 16 23 36 非流动负债 8 8 8 8 8 净利润 175 174 142 217 274 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 5 2 2 3 5 其他非流动负债 8 8 8 8 8 归属母公司净利润 170 172 140 214 269 负债合计 276 170 51 114 64 EBITDA 217 213 160 242 314 少数股东权益 19 21 23 26 31 EPS(元) 0.26 0.26 0.21 0.33 0.41 股本 587 587 656 656 656 资本公积 0 0 0 0 0 主要财务比率 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 留存收益 263 436 577 794 1069 成长能力 归属母公司股东权益