北交所信息更新：获山东省单项冠军认定，2025归母净利+13%稳健增长

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 邦德股份（920271.BJ） 2026 年 03 月 02 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/3/2 当前股价(元) 16.06 一年最高最低(元) 22.00/12.68 总市值(亿元) 21.01 流通市值(亿元) 9.30 总股本(亿股) 1.31 流通股本(亿股) 0.58 近 3 个月换手率(%) 93.4 《积极推进苏州工厂建设，2025Q1-3归母净利润+22%—北交所信息更新》-2025.11.10 《积极拓展国内市场，2025H1 营收同比 增 长 14% — 北 交 所 信 息 更 新 》-2025.9.9 《苏州项目稳步推进中，2024 年归母净利润同比+3%—北交所信息更新》-2025.3.2 获山东省单项冠军认定，2025 归母净利+13%稳健增长 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 证书编号：S0790525050001  2025 年快报：营收 3.80 亿元，同比+9%；归母净利润 9998 万元，同比+13% 公司发布 2025 年业绩快报，实现营收 3.80 亿元，同比增长 9.48%；归母净利润9998.14 万元，同比增长 12.71%；扣非归母净利润 8412.66 万元，同比下滑 4.02%。考虑到快报数据与国际贸易环境复杂、铝价上涨压力，我们小幅下调 2025-2027年 盈 利 预 测 ， 预 计 2025-2027 年 归 母 净 利 润 分 别 为 1.00/1.20/1.39 （ 原1.05/1.23/1.42）亿元，对应 EPS 分别为 0.76/0.92/1.06 元/股，对应当前股价的 PE分别为 21.8/18.1/15.6 倍，看好公司苏州工厂项目未来的交付潜力，维持“买入”评级。  公司获得第九批山东省制造业单项冠军企业认定 2025 年，公司持续加大市场开拓力度，积极拓展新客户与新区域，同时通过精细化服务稳固老客户，实现销售规模稳步增长，为营收增长奠定了坚实基础；公司产能提升后，有效匹配了旺盛的市场需求，保障了订单交付能力，为产销量同步提升提供了关键支撑；2025 年，公司全资子公司收到企业发展奖励金额1,662.00 万元，对净利润形成了正向贡献；受国际贸易环境复杂多变、2025 年主要原材料铝材价格同比上涨等因素影响，导致扣除非经常性损益的净利润有小幅下滑。2025 年 12 月 15 日，公司公告被确定为第九批山东省制造业单项冠军企业。2025 年初起，公司公告获得 1 项发明专利“一种微通道喷锌铝扁管连续挤压工艺”与 6 项实用新型专利。  积极推进“新建年产 819 万件热交换器生产项目”建设 截至 2025 年 12 月 31 日，公司总资产 7.95 亿元，较年初增长 30.08%，主要原因为全资子公司邦德散热科技（苏州）有限公司“新建年产 819 万件热交换器生产项目”建设投入增加。公司未来将充分利用长三角地区的人才和产业信息优势，重点深耕发展热交换产品应用领域，同时进行产品线的横向拓展，促进公司业绩增长。  风险提示：原材料价格上涨的风险、汇率变动的风险、产品类别相对集中风险 财务摘要和估值指标 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 329 347 380 448 528 YOY(%) -2.5 5.5 9.5 17.9 17.7 归母净利润(百万元) 86 89 100 120 139 YOY(%) 10.2 3.3 12.7 20.4 15.7 毛利率(%) 40.4 42.0 39.8 41.7 41.1 净利率(%) 26.1 25.6 26.3 26.8 26.4 ROE(%) 17.0 15.9 15.8 16.6 16.7 EPS(摊薄/元) 0.66 0.68 0.76 0.92 1.06 P/E(倍) 25.4 24.6 21.8 18.1 15.6 P/B(倍) 4.3 3.9 3.4 3.0 2.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 利润表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产 327 336 189 256 404 营业收入 329 347 380 448 528 现金 212 197 59 118 261 营业成本 196 201 229 261 311 应收票据及应收账款 75 84 87 86 90 营业税金及附加 5 5 5 6 7 其他应收款 0 3 0 1 0 营业费用 3 4 5 5 6 预付账款 2 4 0 4 1 管理费用 22 24 26 28 32 存货 37 45 42 46 50 研发费用 14 18 21 19 21 其他流动资产 1 3 1 2 2 财务费用 -5 -6 -3 -6 -5 非流动资产 229 275 538 524 491 资产减值损失 0 0 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 3 1 18 4 4 固定资产 181 182 307 327 329 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 39 71 93 96 93 投资净收益 0 0 0 0 0 其他非流动资产 9 23 137 101 69 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 557 611 727 780 894 营业利润 99 101 115 138 159 流动负债 36 40 79 42 50 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 24 26 66 29 36 利润总额 99 101 115 138 159 其他流动负债 13 14 14 13 14 所得税 13 13 15 18 20 非流动负债 15 13 13 13 13 净利润 86 89 100 120 139 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 15 13 13 13 13 归属母公司净利润 86 89 100 120 139 负债合计 51 53 92 56 63 EBITDA 111 116 135 167 190 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 0.66 0.68 0.76 0.92 1.06 股本 119 119 131 131 131 资本公积 160 160 148 148 148 主要财务比率 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 留存收