汽车行业周报：3月汽车零售有望逐步回暖，AIDC及缺电带动柴发链上行

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2026 年 03 月 01 日 汽车行业周报（20260223-20260301） 推荐 （维持） 3 月汽车零售有望逐步回暖，AIDC 及缺电带动柴发链上行 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com 执业编号：S0360522030001 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 联系人：张睿希 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 汽车板块依然受零售较弱、材料涨价影响。我们预计 3 月零售将逐步回暖：影响 1-2 月零售核心因素 3 个，1）去年递延到今年的消费者有价格观望，2）3 月新车上市带来的观望，3）补贴程序开启节奏，我们预计 3 月随存量消费者减少、新车上市、补贴通道打开都将逐步改善。材料涨价方面，我们测算 PHEV 碳酸锂成本同比涨约 1-2k，BEV 2-4k，经济型存储成本同比涨几百元、高端型 1-3k。市场对材料涨价影响的评估相对线性、担忧较多，但车企往往会通过一些方式去缓解，此外也要注意到不同类别的车影响不同，如油车、经济型影响相对偏小：1）供应链降本/分摊、内部降本；2）减配；3）涨价：这个在今年相对重要，因为续驶里程普遍需要提升，所以 3 月的新车、年改款如何重新定价（涵盖材料涨价、用量提升），能否让消费者接受合理的价格上涨，会比较关键；4）低中高配销售结构引导调整。此外，近期 AIDC 和缺电带动潍柴等柴发链大幅上行，成为汽车板块的新增亮点，我们预计趋势还将持续。 投资建议： 1. 整车：市场已较悲观，未来销量、盈利、出口皆有望超预期。继续推荐吉利汽车、江淮汽车、零跑汽车。吉利以 6 倍+低估值位列整车反弹首选，市场市场分歧仍在银河内销盈利（竞争、原材料涨价），我们认为大概率好于市场预期。江淮定增落地，弱 beta 下，江淮竞争格局好、潜在 ROE 高，公司今年预计 2-3 款新车，催化剂在即。零跑当前销量、盈利预期差较大，若 beta 修复，也有较好投资机会。 2. 汽零：①机器人：机器人板块近期热度下降，但特斯拉机器人有望 Q1 亮相，未来依然有望形成催化，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份。②AI/智驾：智驾 L3L4 国标已开启公开征求意见，后续法规提速/政策加码，均有望带来供给订单催化，继续推荐禾赛、地平线机器人，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行。③液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份。 3. 重卡：年初批发、出口表现优秀，半年维度看出口维持高增能见度高，政策支持下内销也有超预期可能，同时北美缺电逻辑持续走强，继续推荐潍柴动力、中国重汽，建议关注天润工业、动力新科。 一、数据跟踪 2 月上旬行业折扣率环比下降（油车为主）：折扣率 9.3%，同比+0.3PP（2/10），环比-0.2PP（1/25）。折折扣金额 20,714 元，同比+307 元（2/10），环比-828 元（1/25）。扣率变动环比较大的主流品牌（油车为主）：华晨宝马-5.4PP、北京奔驰-1.6PP、一汽大众奥迪-0.8PP、上汽通用凯迪拉克-0.7PP、广汽丰田-0.7PP。 12 月乘用车批发、零售销量同比下滑。12 月乘用车批发 285 万辆，同比-8.7%，环比-6.3%，狭义乘用车批发 283 万辆，同比-8.4%，环比-6.1%；国产乘用车零售 228 万辆，同比-16.8%，环比+13.7%；乘用车出口销量 64 万辆，同比+50.5%，环比+2.8%；估算库存变动-7.4 万辆，同比-4 万辆，环比-48 万辆。 汽车行业周报（20260223-20260301） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 截至 2026 年 3 月 1 日， 1) 碳酸锂，1Q26 均价 15.29 万元/吨，同比+102%、环比+73%；最新 16.04 万元/吨，较 1 月 23 日+6.29%； 2) 冷轧普通薄板，1Q26 均价 3999 元/吨，同比-6%、环比-1%；最新 3963 元/吨，较 2月 6 日-0.38%； 3) 铝，1Q26 均价 2.41 万元/吨，同比+18%、环比+12%；最新 2.34 万元/吨，较 2 月 22日+1.08%； 4) 铜，1Q26 均价 10.20 万元/吨，同比+32%、环比+15%；最新 10.21 万元/吨，较 2 月22 日+2.04%； 5) 天然橡胶，1Q26 均价 1.61 万元/吨，同比-7%、环比+8%；最新 1.71 万元/吨，较 2月 22 日+4.25%； 6) 钯，1Q26 均价 457 元/克，同比+78%、环比+18%；最新 476 元/克，较 1 月 23 日-1.55%； 7) 铑，1Q26 均价 0.27 万元/克，同比+107%、环比+28%；最新 0.29 万元/克，较 1 月23 日+8.47%； 8) 聚氯乙烯 PVC，1Q26 均价 0.47 万元/吨，同比-7%、环比+4%；最新 0.47 万元/吨，较 1 月 23 日+0.71%； 9) 天然气，1Q26 均价 0.39 万元/吨，同比-13%、环比-7%；最新 0.40 万元/吨，较 1 月23 日+0.92%； 10) 92#汽油(截至 12 月 31 日)：4Q25 均价 7.80 元/L，同比-4%、环比-5%；最新 7.76 元/L，较 2025 年 12 月 20 日-0.33%； 11) 95#汽油(截至 2 月 22 日)：1Q26 均价 7.92 元/L，同比-12%、环比-2%；最新 7.90 元/L，较 1 月 10 日-0.06%。 12) DRAM:DDR5(美元)：1Q26 均价 35.97 美元，同比+640%、环比+77%；最新价格 39.50美元。 13) DRAM:DDR4(美元)：1Q26 均价 66.64 美元，同比+1670%、环比+132%；最新价格71.00 美元。 14) NAND Flash(美元)：1Q26 均价 7.63 美元，同比+72%、环比+14%；最新价格 8.38 美元。 二、 行业要闻 1) 2 月 26 日，广汽集团携第四代具身智能人形机器人 GoMate Mini 亮相广州开发区、黄埔区高质量发展大会，正式宣布孵化成立广东慧仑科技有限公司。（财联社） 2) 2 月 26 日，财联社记者获悉，在日前召开的广州市高质量发展大会上，小鹏人形机器人全链条量产基地作为天河区重点“开门红”项目正式提报，将落地于广棠科创城具身智能产业园。（财联社） 3) 2 月 26 日，梅赛德