汽车行业六座SUV行业深度研究报告：六座SUV的蓝海机遇与红海竞争

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2026 年 02 月 27 日 六座 SUV 行业深度研究报告 推荐 （维持） 六座 SUV 的蓝海机遇与红海竞争 ❑ 全市场六/七座 SUV 销量当前约 150 万辆/年，过去新增创造了供给，未来仍有望继续扩容。2023-2025 年六/七座 SUV（后简称六座 SUV）市场持续有新增重磅车型带来市场扩容。尽管过去 3 年行业持续上新六座 SUV，2026 年依然将成为六座 SUV 新车大年（25 年 19 款新车、26 年预计 28 款）。 ❑ 蓝海：20 万元级六座 SUV 依然是潜在蓝海大市场。2025 年 20 万元级六座SUV 未实现爆发（66 万辆/同比-5 万辆，以 25 万元为界区分为普通和高端品牌），因为新车要么太小、要么太贵，这种情况在 2026 年可能改变，这个市场依然是潜在大蓝海（根据中汽协批发+Marklines 进口数据口径测算，后同）： 1) 当前普通品牌六座 SUV/25 万元以下 SUV 占比约 4.9%，远低于 25 万元以上的 28%。 2) 当前 20 万元级代表车型尺寸小，无法满足消费者需求。当前代表车型丰田汉兰达、零跑 C16、比亚迪唐轴距 2.8-2.9 米，下半年上市且销量较好的银河 M9 轴距也只有 3.0 米，而问界 M8、M9 轴距在 3.1 米以上。六座SUV 第三排空间非常关键，今年新车轴距开始迈向 3.1 米。 2026 年预计有 5 款 20 万元级六座 SUV 新车上市，优秀车型有望达到 1-2 万辆的月销。比亚迪、上汽各 2 款，长城 1 款，优秀车型销量有望比肩当前比亚迪唐，甚至问界 M9、M8，达到月销 1-2 万辆以上，考虑到车价越高、利润率和单车盈利越大，成功六座 SUV 对车企实力、财报表现的重要性极高。 ❑ 红海：高端六座 SUV 25 年扩容，26 年竞争再度加剧。市场扩容速度远远跟不上新增供给（25 年 84 万辆/+26 万辆）——预计 2025 年底至 2026 年有 22 款重磅新车上市（25 年为 9 款），其中奇瑞 4 款，理想 3 款，比亚迪、小鹏各 2款，零跑、北汽、长城、东风、广汽、赛力斯、上汽、蔚来、小米、一汽、长安各 1 款。 高端六座 SUV 市场竞争异常激烈的同时，我们也看到了一些新的产品定义或策略的变化：①产品策略从大小六座尺寸组合转为高低价格组合（eg 问界M8/9），②尺寸仍在变大（eg 蔚来 ES9），③电池容量仍在增加。在六座 SUV供给持续爆发的背景下，大五座市场反而是缺位的缺位，潜力新车推出反而可能迎来惊喜。 ❑ 投资建议：2026 年 30 万元以上六座 SUV 相对红海，而 20 万元级普通品牌的六座 SUV 依然为潜在蓝海市场，车型 ASP 和利润率都相对较高，如果新车上市后成功放量，对车企能力和盈利的增益将较为显著。建议重点关注零跑汽车、长城汽车，其中零跑汽车 D19 若定价合理，有望成为爆款车型，带动公司在今年迎来盈利快速增长，长城汽车则因估值较低，六座 SUV 的量价也有望撬动股价变化。此外，我们也继续推荐吉利汽车，吉利上一波六座高端化产品周期在今年会继续贡献销量和利润增量（银河 M9、极氪 9X），且 8X 可能重新打开大五座市场。 ❑ 风险提示：宏观经济不及预期、行业销量不及预期、新车型推出节奏较慢、新车定价及销量不及预期等。 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 241 0.03 总市值(亿元) 49,942.44 3.84 流通市值(亿元) 38,027.62 3.62 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.2% 6.5% 13.5% 相对表现 -0.3% -0.9% -5.2% 相关研究报告 《六座 SUV 行业深度研究报告：一个蓝海、一个红海》 2025-01-25 -16%-4%9%21%25/0225/0525/0725/1025/1226/022025-02-27~2026-02-27汽车沪深300华创证券研究所 六座 SUV 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 投资主题 报告亮点 1) 分析六座 SUV 市场过去三年总量及各价格带销量变化原因及 2026 年潜在市场情况； 2) 根据尺寸及定位梳理大六座及小六座细分市场空间； 3) 高端六座 SUV 市场产品组合策略变化、产品定义变化及大五座市场缺位情况； 4) 详细整理各价格带 2026 年新车情况； 投资逻辑 1) 2025 年六座 SUV 新品有望给整车投资带来新催化，建议重点关注零跑汽车、长城汽车，其中零跑汽车 D19 若定价合理，有望成为爆款车型，带动公司在今年迎来盈利拐点，长城汽车则因估值较低，六座 SUV 的量价也有望撬动股价变化。 2) 继续推荐吉利汽车，吉利上一波六座高端化产品周期在今年会持续贡献销量和利润增量（银河 M9、极氪 9X），且 8X 可能重新打开大五座市场。 六座 SUV 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 一、 总量：新增供给再度带来市场扩容 ............................................................................... 5 二、 蓝海：20 万元级六座 SUV 依然是潜在蓝海市场 ........................................................ 8 三、 红海：高端六座 SUV 25 年扩容，26 年竞争加剧 ..................................................... 11 四、 投资建议 ......................................................................................................................... 14 五、 风险提示 ......................................................................................................................... 14 六座 SUV 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 图表目录 图表 1：2024-2025 年六座 SUV 市场情况 .........................................