石油石化行业周报：伊朗地缘局势高度紧张，风险升温推动油价上行

石油石化周报 伊朗地缘局势高度紧张，风险升温推动油价上行 石油石化 2026 年 2 月 23 日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业周报 行业报告 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点：  石油石化：伊朗地缘局势高度紧张，风险升温推动油价上行。据 ifind数据，2026 年 2 月 13 日-2026 年 2 月 20 日，WTI原油期货收盘价上涨 5.65%，布伦特油期货收盘价上涨 5.83%。伊朗地缘局势高度紧张，推动国际油价强势上涨：2月 16日，伊朗革命卫队海军在霍尔木兹海峡举行演习，同时，美国继续向中东地区大规模增兵和运送防空系统；2 月 17 日，美伊第二轮间接谈判在日内瓦开始举行，谈判“在某些方面进展顺利”，但伊朗方面尚未愿意承认特朗普提出的部分“红线”；2 月 19 日消息，特朗普正权衡对伊朗实施一次“有 限规模”的初步军事打击，并提出“最后期限”，称伊朗还有 10-15 天与美国达成协议；2 月 20 日，美国最大航母“杰拉尔德·R·福特”号及一艘护航驱逐舰出现在直布罗陀附近，有消息称，“福特”号 航母已通过直布罗陀海峡进入地中海，同日，美媒称哈梅内伊及其子成为美国考虑的打击目标；2 月 22 日，一名伊朗高级官员称，伊朗与美国在限制伊朗核计划的谈判中，就解除制裁核心议题仍存在分歧，同日有消息称，特朗普已告诉其顾问，他“倾向于在未来数日（对伊朗）进行初步打击”，然后在未来数月发动一场更大规模的军事打击；2 月22 日，俄罗斯卫星通讯社报道，美媒援引美国中央情报局前情 报人员的话称，美国可能在 2 月 23 日或 2 月 24 日对伊朗发动军事打击。  氟化工：供应配额约束叠加需求受政策利好，高景气度有望延续。据钢联数据，热门制冷剂 R32 和 R134a 价格高位持稳，春节假期前，行业开工率不高，部分工厂春节期间有停车计划，尽管整体成交氛围偏淡，采购以刚需为主，但工厂惜售挺涨。供给端，2026 年 HFCs 生产配额核发公示，总量为 797845 吨，同比增加 5963 吨，配额增加品种：HFC-134a 增加 3242 吨，HFC-245fa 增加 2918 吨，HFC-32增加 1171 吨等，品类间配额调整比例从 10%调增至 30%。2026 年家电国补政策有望延续，中央经济工作会议明确将“优化‘两新’政策实施”作为 2026 年重点工作，为“十五五”开局之年的扩内需、促转型工作划定方向。汽车方面，全国大多数省份置换更新与以旧换新补贴出现不同程度的深度调整，加剧了消费者的观望情绪，部分厂商及时调降生产节奏，降低库存，为十五五开门红积蓄动能；空调方面，春节错期带来的排产节奏调整将产能大量前置到 1 月，导致 2 月家用空调内销排产大幅下滑，但行业进入设备更新周期，海外产能扩张与国内维修替换需求形成稳定支撑。 -40%-20%0%20%40%60%24/0124/0324/0524/0724/0924/1125/0125/0325/0525/0725/0925/1126/01沪深300石油石化基础化工证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 2/ 16 投资建议： 本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：伊朗地缘局势高度紧张，俄乌地缘风险尚存，短期内油价或呈现震荡偏强走势；中长期油价锚定基本面，随着 OPEC+增产的推进，美洲国家油田的开发，基本面过剩格局或将继续演绎，油价仍存在中枢进一步下移的可能。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩 对油价的敏感性，并加快在国内海上油气资源开放方面的投入，以降低能源对外依赖程度。建议关注增产空间大、成本有优势的 中国海油、中曼石油，以及深入炼化一体化布局、降本增效成果较好、企业业绩表现出较强韧性的中国石油、恒力石化。氟化 工：2025 年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端则在国补驱动下增势向好，下游家电与汽车需求维持增长，制冷剂供需格局改善，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及 上游萤石资源龙头：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖，周期上行与国产替代形成共振， 建议关注上海新阳、联瑞新材、南大光电、江化微。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 3/ 16 正文目录 一、 化工市场行情概览 ................................................................................................................................ 4 二、 石油石化：伊朗地缘局势高度紧张，风险升温推动油价上行 ................................................................. 5 2.1 原油基本面数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 5 2.2 炼化产业链数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 6 三、 聚氨酯：春节后聚氨酯链有望迎来开门红行情 ...................................................