大消费行业周报：“乐购新春”持续释放春节假日消费潜力

大消费行业周报“乐购新春”持续释放春节假日消费潜力证券研究报告证券分析师：王源 S1060524010001（证券投资咨询）邮箱：WANGYUAN468@pingan.com.cn胡琼方 S1060524010002（证券投资咨询）邮箱：HUQIONGFANG722@pingan.com.cn王萌 S1060522030001（证券投资咨询）邮箱：WANGMENG917@pingan.com.cn张晋溢 S1060521030001（证券投资咨询）邮箱：ZHANGJINYI112@pingan.com.cn王星云 S1060523100001（证券投资咨询）邮箱：WANGXINGYUN937@pingan.com.cn平安证券研究所 大消费团队2026年2月23日请务必阅读正文后免责条款本周观点 大消费行业周观点：春节假日消费潜力持续释放。根据中国政府网，春节假期前四天，各地商务部门坚持“政策+活动”双轮驱动，深入组织开展“乐购新春”春节特别活动，加大政策支持力度，持续释放假日消费潜力。商务大数据显示，假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6%。假期前三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额比去年假期前三天分别增长4.5%和4.8%。 社会服务：行业持续进化，关注积极响应消费需求变化的头部公司。1）旅游消费潜力持续释放，旅游出行头部公司持续提供优质产品并快速响应消费变化，建议保持关注；旅游零售行业企稳，政策加持下有望带动销售回暖，关注其中不断夯实经营能力的头部企业中国中免。2）美妆行业平稳增长但不断进化，建议关注紧密跟踪市场动态、快速应对变化并与产品、品牌、渠道相结合的头部美妆企业，即毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份、贝泰妮、巨子生物、丸美股份等，此外关注港股新上市的林清轩。 传媒：根据央广网，截至2月22日，2026年春节档电影总票房破50亿元（含预售）。今年春节档，全国多座三、四线城市票房表现都很突出，成为拉动整体票房的核心动力。建议关注业绩确定性较强的头部影视及游戏IP公司。 食品饮料-大众品：春节旺季大众品需求刚性，礼品消费呈现健康化、质价比的趋势，下沉市场的增量机会值得关注。 1）以锅圈为代表的在家吃饭市场空间广阔，我们认为锅圈的产品、渠道、供应链共同构筑壁垒，当前处于单店回升、开店扩张的趋势中，建议持续关注。2）乳制品供需关系改善，头部乳企或将进入盈利修复通道。3）餐饮供应链景气度底部企稳，调味品、速冻食品等行业正在走出低谷，重回稳步发展期。 食品饮料-酒类：大部分酒企3Q25归母净利回调幅度较2Q25进一步加深，持续出清报表。展望未来，我们认为头部公司在市场管理、品牌方面领先，有望持续提升市场份额。标的上关注三条主线，一是需求相对坚挺的高端白酒；二是全国化持续推进的次高端白酒；三是基地市场扎实的地产酒。 风险提示：1）宏观经济波动影响。2）消费复苏不及预期。3）行业竞争加剧风险。4）食品安全问题。5）原材料波动影响。6）政策发生较大变化。资料来源：中国政府网，wind，平安证券研究所 行业动态： 春运跨区域人员流动量创历史新高，商品消费需求旺盛。 据央视网2月22日新闻，农历正月初一至初五，预计全社会跨区域人员流动量超16亿人次，日均3.2亿人次，同比增长超11%。从正月初三开始，连续三日客流规模超过了历史同期单日峰值。预计22日，跨区域人员流动量将继续攀升，达到今年春运40天的客流峰值。此前1月29日国新办新闻发布会上研判春运全社会跨区域人员流动量将会达到95亿人次，预计创历史新高，其中自驾出行占比达8成左右，铁路、民航客运量总体规模和单日峰值均有望超过历史同期峰值。（央视网，交通部） 商务大数据显示，假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6%。假期前三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额比去年同期分别增长4.5%和4.8%。春节期间商品消费需求旺盛。以旧换新政策效应持续显现，截至2月19日，2026年消费品以旧换新惠及2888.0万人次，带动销售额1980.2亿元。其中，汽车以旧换新61.2万辆，带动新车销售额1005.3亿元。智能产品备受青睐，商务大数据显示，假期前三天，重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7%，其中智能眼镜增长2.5倍，智能血糖仪增长48.6%。海南离岛免税销售较快增长，假期前四天，海南离岛免税销售额达9.7亿元，增长15.8%。据央视朝闻天下引自海口海关统计数据，2月15-19日，海南离岛免税购物金额、人数分别为13.8亿元、17.7万人次，比去年春节假期前五天分别增长19%、24.6%。（wind，央视新闻，央视朝闻天下） 我国对加拿大、英国实施免签政策。为进一步便利中外人员往来，中方决定自2026年2月17日起，对加拿大、英国实施免签政策，两国持普通护照人员来华经商、旅游观光、探亲访友、交流访问、过境不超过30天，可免签入境。上述免签政策实施至2026年12月31日。不符合免签条件人员仍需在入境前办妥来华签证。（领事直通车公众号） 创健医疗重组类胶原蛋白冻干纤维正式获批。2月6日创健医疗旗下重组类胶原蛋白动感纤维（序列经过优化设计的重组胶原蛋白冻干纤维产品）顺利通过器审与药审联合审评并正式获批III类医疗器械注册证。（创健医疗公众号）社会服务资料来源：央视网，交通部，wind，央视新闻，央视朝闻天下，领事直通车公众号，创健医疗公众号，平安证券研究所4社会服务 重点公司公告 【首旅酒店】2月11公司董事会审议通过了：1）《关于间接全资控股子公司租赁湾里·汀云小镇1-5#酒店项目暨关联交易的议案》和2）《关于间接全资控股子公司投资新建酒店物业（含装修及配套工程）项目的议案》。（wind，公司公告） 1）公司间接全资控股子公司如家酒店连锁(中国)有限公司（以下简称“如家（中国）”）与本公司控股股东北京首都旅游集团有限责任公司（以下简称“首旅集团”）及关联企业共同参股投资的北京环汇置业有限公司（以下简称“环汇置业”）签署了《商业房屋租赁合同》，租赁期10年，其中租赁期租金含税总金额为29,859.071684万元；物业费含税总金额为2,415.469927万元，两项合计含税总金额为32,274.541611万元。另，租赁保证金506.74572万元。根据多品牌集群方案及其工程以及配套设施设备的建设规划，后续拟投资10,818.6万元用于装修和运营，打造建国铂萃、建国璞隐、建国扉缦等三大核心品牌酒店（预计建设期9-10个月，规划建筑面积合计28,152.54平方米）。（以下简称“项目”）。项目预计总金额为43,599.887331万元。 2）根据公司战略发展需要，公司间接全资控股子公司如家（中国）拟投资28051万元（估算，最终投资总额以工程竣工结算为准）自有资金新建酒店物业（含装修暨配套工程）。项目位于江苏省苏州市吴江区汾湖高新区芦莘大道1066号，坐落于如家（中国）原先已经获得土地使用权的宗地（2051年该宗国有建设用地使用权期限届满，以下简称“原有宗地”），规划总建筑面积约2.6万平方米，均为地上建筑，主要包括