计算机行业周报：春节海内外大模型更新全梳理！壁仞科技深度发布！

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2026 年 02 月 23 日 春节海内外大模型更新全梳理！壁仞科技深度发布！ 看好 ——计算机行业周报 20260216-20260220 相关研究 《模型会吞噬软件吗？——计算机行业周报 20260202-20260206》 2026/02/07 《Agent 领域重大更新！消费级 3D 打印新热点！——计算机行业周报 20260126-20260130》 2026/01/31 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 曹峥 A0230525040002 caozheng@swsresearch.com 陈晴华 A0230525100001 chenqh@swsresearch.com 罗宇琦 A0230124070004 luoyq@swsresearch.com 联系人 王开元 A0230125030001 wangky@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 春节期间，国内外大模型厂商持续更新，在多模态、Agent 能力以及传统的基准测试中均有所提升。除了能力的提升，成本优化、真实的复杂任务解决能力成为近期模型迭代的整体技术趋势。 ⚫ 我们认为，2026 年大模型货币化进程将加速推进，Agent、多模态为应用落地的重点方向。应用形态的改变意味着 AI 从 Chatbot、Copilot 等对话式的交互模式进一步向未来形态演进，产生更加视觉化的用户体验和互动方式，降低用户的使用门槛。Agent 方面，Skills 风靡，可自主编排与调用外部 API、软件等多样化工具，弥补了大模型数据滞后和无法直接操作系统的短板；同时，单位时间内、单次 AI 任务消耗的算力将大幅提升，AI 应用加速落地。 ⚫ 国内：大模型依旧保持大模型迭代与 AI 应用落地的紧密结合。1）从“技术竞速”转向“价值竞速”：本轮更新中，模型普遍强调解决实际问题的“实干能力”，如 GLM-5、MiniMax M2.5 聚焦复杂编程与系统工程，Seedance 2.0 瞄准影视、电商等垂直行业应用。2）Agent 成为核心赛道：国内外模型均加强对长程、复杂任务自主规划与执行能力的优化，模型竞争进入“Agent 时代”。3）开源生态持续繁荣：国产模型如GLM-5、Ming-Flash-Omni 2.0 等选择开源，正在构建技术底座并挑战闭源模型的定价权。4）成本与性能的平衡：在提升能力的同时，维持较低的 tokens 成本，推动大模型规模化商用。 ⚫ 海外：大模型竞赛的焦点从性能比拼，转向推理性价比。当前大模型行业正从通用能力比拼，转向真实世界复杂任务的处理能力，海外大模型在推理、工程化、多模态理解等核心能力上不断发力突破；同时，在定价策略上突出“性价比”，在不大幅牺牲性能的情况下，突出性能与成本的平衡。 ⚫ 壁仞科技：多元背景博采众长。公司 2019 年成立，创始团队来自 AMD、华为等大厂，研发人员占比超 83%，截至 2025 年 6 月拥有全球发明专利 1158 项，居中国 GPGPU 企业首位。公司主营 GPGPU 及板卡、服务器等产品，2024 年收入 3.368 亿元，2025 年上半年收入 5890 万元，商业化稳步推进。其聚焦 GPGPU 架构，布局 Chiplet 与光交换技术，具备全栈优化能力；毛利率随产品结构调整有所波动，客户结构持续优化，大客户依赖度降低。公司深化生态协同，推出 OCS 超节点方案，推进 “芯 - 模 - 云” 合作，已实现关键供应链国产替代，下一代 BR20X 架构预计 2026 年上市，长期成长支撑充足。 ⚫ 重点推荐主线：1）数字经济领军；2）AIGC 应用；3）AIGC 算力；4）数据要素；5）信创弹性；6）港股核心；7）智联汽车；8）新型工业化；9）医疗信息化。详细标的请见正文。 ⚫ 风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共20页 简单金融 成就梦想 本周周报主要内容：1）春节海内外大模型更新全梳理；2）壁仞科技深度发布。 1. 国内外大模型纷至，AI 加速迈向下一阶段 事件：春节期间，国内外大模型厂商持续更新，在多模态、Agent 能力以及传统的基准测试中均有所提升。除了能力的提升，成本优化、真实的复杂任务解决能力成为近期模型迭代的整体技术趋势。 我们认为，2026 年大模型货币化进程将加速推进，Agent、多模态为应用落地的重点方向。应用形态的改变意味着 AI 从 Chatbot、Copilot 等对话式的交互模式进一步向未来形态演进，产生更加视觉化的用户体验和互动方式，降低用户的使用门槛。同时，单位时间内、单次 AI 任务消耗的算力将大幅提升，AI 应用加速落地。 1.1 国内：推理效率、Agent 能力、多模态并进 事件：1）智谱发布开源大模型 GLM-5，参数规模扩大，编程能力对齐 Opus 4.5；2）Minimax 发布开源模型 M2.5，编程、工具调用和搜索、办公等生产力场景达到/刷新行业 SOTA；3）字节跳动发布视频大模型 Seedance2.0，支持四模态输入，音频同步、镜头语言等多维度提升，实现“导演级”视频生成，更贴合工业级应用；4）字节跳动发布豆包大模型 2.0，多模态能力持续增强，企业级 Agent、Coding 能力提升。5）阿里发布Qwen-3.5 系列模型，推理效率大幅提升。 2 月 12 日，智谱发布并开源新一代大模型 GLM-5。模型参数从 GLM-4.7 的 355B（激活 32B）扩展至 744B（激活 40B），预训练数据从 23T 提升至 28.5T，用更多算力提升通用智能基座。 从代码向工程能力演进，GLM-5 在 Coding 与 Agent 能力上取得开源 SOTA 。当前，大模型正在从写代码、写前端，进化到写工程、完成大任务，即从“Vibe Coding”变革为“Agentic Engineering”。在全球权威的 Artificial Analysis 榜单