海外AI行业周报：春节成为C端AI全民普及拐点，国产大模型跻身全球第一梯队

综合 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 12 海外 2026 年 02 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《AI 入口竞争加剧，关注 Moltbot 带动的生态机会—行业周报》-2026.2.1 《RoboX 进展顺利，家用机器人新品密集亮相—行业周报》-2026.1.25 《AI 商业化与反内卷政策共振，关注电商及 AI 搜索产业变化—行业周报》-2026.1.18 春节成为 C 端 AI 全民普及拐点，国产大模型跻身全球第一梯队 ——行业周报 初敏（分析师） 杨哲（分析师） 荀月（分析师） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 zhangke1@kysec.cn 证书编号：S0790523070001 yangzhe@kysec.cn 证书编号：S0790524100001  互联网：春节成为 C 端 AI 全民普及拐点，AI 应用从 Chat 向 Agent 进化 短期电商同期存在国补高基数影响，本地生活竞争仍激烈，多条业务线整合协同+ AI 赋能或成为业绩及估值驱动因素，互联网巨头 AI 流量入口竞争加剧，多条业务线整合协同+ AI 赋能或成为业绩及估值驱动因素。（1）首选 AI 落地领先、具备全场景生态壁垒的龙头公司，开源模型能力持续提升下，AI 云需求有望持续验证，国产 AI 芯片增长迅速，推荐阿里巴巴-W、百度集团-SW，受益标的腾讯控股；（2）全球化出海有望由粗放扩张转向精细化盈利，推荐实现规模化突破、具备全球竞争力的拼多多。  AI：OpenAI 收入高于目标，下调 CapEx 指引或可缓解市场焦虑 OpenAI：目前正敲定一轮约 1000 亿美元的融资，估值或将达到 8500 亿美元。2025 年营收达到 131 亿美元，高于此前 100 亿美元的目标，预计到 2030 年总收入将超过 2800 亿美元。尽管此前有 1.4 万亿美元的投入构想，但最新指引显示到 2030 年的累计算力投入约为 6000 亿美元，或可缓解市场焦虑。 Google：近期发布的 Gemini 3.1 Pro，在衡量模型抽象推理能力的 ARC-AGI-2 测试中，Gemini 3.1 Pro 的得分从前代的 31.1%提升至 77.1%，这一表现显著超越了市场竞品GPT-5.2与Claude Opus 4.6。延续了100万 token的输入窗口与64k token的大容量输出窗口，显著增强了多模态输出与复杂任务的执行效率。 国产 AI：2 月 20 日，智谱/MiniMax 股价逆势大涨 42.7%/14.5%，足以体现市场对二者在 2 月发布的新版大模型的认可，从本周的 OpenRouter 大模型排名上看，国产大模型包揽前三名，在 Agent 方面，国产 AI、开源 AI 在算力和数据受限的前提下依然跻身全球第一梯队水平，后续 tokens 调用量带来的想象空间较大。  投资建议： 互联网：关注 AI 商业化及应用场景拓展；开源模型能力持续提升下，AI 云需求有望持续验证，AI 应用有望带动推理需求持续增长，国产 AI 芯片增长迅速，昆仑芯正式启动中国香港上市进程，推荐阿里巴巴-W、拼多多，百度集团-SW，受益标的腾讯控股。 计算机： AI 需求可预见性提升，软件侧亦孕育机会，重点推荐受益于央国企 IT支出的浪潮数字企业，受益标的有金蝶国际、百融云、北森控股、第四范式、AI 大模型标的 MiniMax、智谱； 汽车&自动驾驶：国内 L3 级获准入试点许可，高阶智驾商业化有望迎来拐点；随技术成熟、成本下降与政策驱动，Robotaxi 有望加速落地。受益标的：整车小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉；自动驾驶解决方案百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W；零部件地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W。  风险提示：软件及产品推出不及预期，产能及供应链风险，监管政策变动，宏观经济增长放缓，地缘政治风险。 -20%-10%0%10%20%30%Wind 恒生指数相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 12 目 录 1、 互联网：AI 商业化与反内卷政策共振 ................................................................................................................................... 3 1.1、 字节跳动：春晚全民曝光 + 内容生态闭环，领跑 C 端 AI 赛道 ......................................................................... 3 1.2、 阿里巴巴：Qwen3.5 实现多模态模型跃迁，千问深度绑定消费场景 ...................................................................... 4 2、 智能驾驶：特斯拉 Cybercab 下线，Cybertruck 降价 ............................................................................................................ 4 3、 AI：OpenAI 下调 CapEx 指引，国产大模型跻身第一梯队 .................................................................................................. 5 3.1、 OpenAI：估值获将达 8500 亿美元，显著下调 CapEx 指引，或可缓解市场焦虑 .................................................. 5 3.2、 Google：更新发布 Gemini 3.1 Pro，抽象推理能力较前代翻倍................................................................................. 6 3.3、 国产 AI：智谱提价引发行情，国产/开源大模型打开 agent 想象空间 ..................................................................... 7 4、 周度数据更新 ............................................................................................................................................................................ 9 5、 投资建议 .....