汽车和汽车零部件行业海外龙头研究系列：现代汽车全球化成败得失

海外龙头研究系列 现代汽车全球化成败得失 行业专题报告 行业报告 汽车和汽车零部件 2020 年 02 月 21 日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业年度策略报告*汽车和汽车零部件* 冬尤在，寻存量王者》 2019-12-15 《行业点评*汽车和汽车零部件*坚定下一个 15 年、推动产业链及核心技术发展》 2019-12-04 《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*光束汽车项目批复、长城宝马联手共赢》 2019-11-25 《行业专题报告*汽车和汽车零部件*汽车经销商行业全景图——行业变革+多元化业务发展，经销商有望从量变到质变》 2019-11-18 《行业快评*汽车和汽车零部件*二手车出口政策打通、促进汽车全球流通》 2019-10-31 证券分析师 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN 曹群海 投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN   国内汽车行业进入平台期，车企纷纷寻求海外机会，积极进行全球化布局，如长城汽车在俄罗斯建厂，并收购了通用汽车在印度和泰国的工厂；吉利汽车通过并购整合沃尔沃、宝腾等进行全球化；上汽集团 2019 年出口和海外销量达到 35 万辆，创下新高，MG 品牌在海外表现亮眼。回顾国际汽车巨头的全球化之路，对国内企业具有一定的参考意义。  现代汽车全球化经历四个阶段。1）1967-1975 年，顺应大势，寻找技术伙伴。韩国推动工业化，现代抓住机遇，转型至汽车领域，起步于福特组装厂，但志向远大，最终与三菱成为技术合作伙伴。2）1976-1984 年，自主开发车型，早期出口尝试。集合多方资源打造第一款车型，出口同步进行，目标欠发达国家。3）1985-1997 年，打入欧美成熟市场。设计出口专用车型，打入美国低端车市场，开展分销、设厂与 CKD，并加大自主研发，自研发动机。4）1998-至今，资源整合、巩固成果、抓住新兴市场。  现代汽车全球化成功经验与教训。1）顺应国家的出口战略。韩国人口少，内需相对较小，发展出口是国家战略。2）先从欠发达地区开始，再到发达国家。首先出口至人均消费较低的国家，如南美、非洲和中东等。进入美国市场之前，先从加拿大市场做起，积累经验。3）先出口、再建研发中心和工厂，不盲目建厂。现代 1976 年开始出口，初期先以整车出口和设立海外销售机构为主，之后建立 CKD 工厂或技术转让中心，1997 年建立第一家海外工厂，选择土耳其，覆盖欧洲、亚洲和非洲市场。4）质量保证。现代在美国市场经历了产品质量差，消费者认知度降低的阶段，随后公司通过在研发和品控的大力投入，大幅提升汽车质量，增加了产品的竞争力。5）本地化开发适合当地消费者的产品。在美国和欧洲等市场根据当地消费者的偏好，结合自身优势，选择重点突破的细分领域。6）营销方式创新。通过赞助世界杯提升品牌知名度，在美国的大力创新营销和售后服务提高品牌力。7）与上游零部件企业同步前进。8）全球研发与全球采购带来成本优化和品牌力提升。9）失败的教训：产品力和质量下滑对公司产生负面影响。  国内车企全球化进程中存在的问题：1）全球化生产基地的规模大，但销量没有较大的突破。2）全球研发中心的协同性较差。3）全球化集中在落后地区及新兴市场，还未进入欧盟和美国等发达成熟市场。4）缺乏为当地市场研发一款针对性车型。5）扩产相对比较盲目。  现代全球化对国内企业的启示。1）提升海外市场的重视度。中国本土市场巨大，自主品牌前期主要以国内市场作为战略重点，海外市场以探索为主。近几年国内市场增速下滑，车企竞争加剧，寻求新的业务增长点成为必要，因此最近三年车企加快了全球化步伐，由“试水”转变为“战略布局”。2）广泛尝试、重点突破。现代汽车在全球各市场并不是均衡布局， 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 -10%0%10%20%30%40%50%Dec-18 Mar-19Jun-19 Sep-19沪深300汽车和汽车零部件证券研究报告 汽车和汽车零部件·行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 33 而是尽可能在不同的地区尝试更多的机会，最终在最适合的市场进行重点突破，如美国、欧洲、中国和印度等地。目前全球汽车新兴市场包括印度、印尼、俄罗斯、南非和巴西等，自主车企应该在广泛尝试的过程中进行重点地区重点突破。3）进行本地化研发，推出更有针对性的产品。4）摆脱无效产能，资源集中。5）与自主零部件企业加深合作，共同拓展海外市场。  投资建议。国内汽车行业增速放缓，竞争加剧，全球化是自主品牌必经之路，大部分企业已经积累了部分经验，结合现代汽车全球化的成功案例，推荐具有较强的自主研发能力、产品质量较好、全球化进程中稳扎稳打、不盲目扩张、具有亮点产品的企业，推荐上汽集团（发挥合资品牌优势+主打东南亚市场）、长城汽车（俄罗斯、印度和泰国市场战略布局+哈弗品牌产品力强），关注吉利汽车（整合沃尔沃，发挥全球化优势）。  风险提示。1）全球经济下行。若全球经济继续下行，将引起全球汽车销量下滑，新兴市场汽车需求不足，对车企全球化有直接影响；2）地缘政治和贸易壁垒。如果目标市场由于地缘政治和贸易等影响，增加进口关税，提高贸易壁垒，不利于汽车和相关零部件出口；3）目标市场汽车需求量不及预期。新兴市场如印度、俄罗斯、巴西、印尼等地的汽车市场处于前期发展阶段，如果由于各种原因导致汽车需求不及预期，则会对车企产生较大的负面影响。 sPsOoMxPxP7N8Q8OnPmMsQpPeRoOnPlOsQqR7NqRtMuOqQnQMYrNpN 汽车和汽车零部件·行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 33 正文目录 一、 三十年成就全球化汽车企业 ........................................................................................ 6 1.1 现代汽车是全球第五大汽车制造商 ............................................................................... 6 1.2 全球化进程经历四个阶段.............................................................................................. 9 1.3 美国市场：抓住机遇、稳扎稳打、提高质量............................................................... 11 1.4 欧洲市场：确定根据地、向外辐射、本地化研发 .................................