中美贸易摩擦系列专题之二：中美贸易战第二阶段影响和后续预测~摩擦、协商、均衡

HeaderTable_User 1139439906 1199170346 1376698287 1259939731 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业 code HeaderTable_Excel 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。专题报告【投资策略〃证券研究报告】 摩擦、协商、均衡——中美贸易战第二阶段影响和后续预测 ——中美贸易摩擦系列专题之二 研究结论 贸易战的产业影响：1、 美国逆差最大的项目，例如机械、机床制造，电机设备等，不出意外地成为加征关税的重点目标； 2、 化工、光学、医疗设备、汽车、航空航天制造等领域中国出口并不占优，有些甚至美国还有顺差，但由于包含在中国产业升级目标之内，威胁到美国在全球产业链分工中的优势地位，因此也成为加征关税的重点目标； 3、 美国清单有意避开了集成电路、半导体芯片等美国优势领域，以防中国直接对等反制； 4、 塑料、橡胶、玩具、家具、纺织品等处于产业链低端的中国优势出口领域，并未列入制裁范围或仅仅小部分列入。 短期目标是真实目的，长期目标只是操作手法：1、 美方短期目标：缩减贸易逆差；短期、规模可控的摩擦对美国有好处：扭转财政、贸易双赤字，提高特朗普支持率。 2、 美方长期目标：通过精确打击高新技术领域，遏制中国技术进步。但长期的贸易战美国承受不起：美国损失较小但承受能力差。中国的承受力更强。 应对策略：坚决维护国家利益，“以斗争求和平”1、 特朗普判断，美国无法按照 WTO 规则和中国正面竞争，也无法通过直接谈判使中国轻易让步，所以美国必须采取边缘手段，即非常惊险、极易擦枪走火式的极限施压，提高自身威胁的臵信度。 2、 中方坚定地维护国家利益，随着美国 500 亿制裁推出，中方的应对策略也有了明显的改变，绝不做牺牲国家利益的让步，不畏战，“以斗争求和平”。 3、 预防特朗普边缘策略过于出格，例如在台湾问题上挑战底线、以及与日、欧合作，联合制华。 相关动态及后续展望1、 美国在 6 月前的所有威胁都不是最终落地的，最终还是会回到谈判桌。4 月的主场外交——博鳌论坛，习近平主席用三个“滚滚向前”为世界大势标定方向，并宣布了一系列开放举措，彰显中国的自信与气度，正式落实此前对世界的承诺。中国除进一步重申对外开放并强调用开放促进改革和发展，还呼吁世界各国顺应和平合作、开放融通、变革创新的历史潮流。 2、 根据美方制裁方案发布后有 60 天的公示期，结合特朗普最近的表态来看，若美方展现出谈判诚意，那么中美或有可能在 5 月围绕贸易议题展开工作层面的接触。 3、 后续跟踪观察中期选举特朗普能否实现其诉求。一旦主要农业州、汽车州竞选结束，特朗普可能会态度更加软化。 风险提示 1、中美贸易摩擦加剧的风险； 2、美国打破底线，使用“台湾牌“的风险。 报告发布日期 2018 年 04 月 12 日 证券分析师 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 联系人 曹靖楠 021-63325888-3046 caojingnan@orientsec.com.cn 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 相关报告 中美贸易摩擦升级如何影响资本市场？ 2018-04-08 市场仍需消化中美贸易争端风险 2018-03-26 极简政经史（71）：美国贸易政策收紧背后的白宫人事变动 2018-03-07 注意摩擦风险——美国贸易政策前景及对华影响 2018-02-28 投资策略 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 摩擦、协商、均衡——中美贸易战第二阶段影响和后续预测 2 目录 一、美方双重目标：缩减贸易逆差，遏制中国产业升级 ................................. 3 二、短期还是长期？——特朗普优先短期目标 ............................................... 5 1、短期的低烈度摩擦，有助于提高特朗普支持度 .............................................................. 5 2、摩擦长期化，美方将承受利益受损................................................................................ 6 3、短期目标是真实目的，长期目标属于操作手法 .............................................................. 7 三、坚决维护中国国家利益，“以斗争促和平” .............................................. 8 四、后续时间窗口 ........................................................................................ 11 1、4 月博鳌论坛彰显中国气度和自信，重申进一步对外开放，落实对世界的承诺 .......... 11 2、5 月中美或可围绕贸易议题开展磋商 ........................................................................... 12 3、中期选举的进程影响贸易战的节奏.............................................................................. 12 风险提示 ...................................................................................................... 13 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 摩擦、协商、均衡——中美贸易战第二阶段影响和后续预测 3 0.0020,000,000.0040,000,000.0060,000,000.00