北交所新股申购报告：从车灯到电控，专精特新小巨人的汽车电子升级之路

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/33 2026 年 02 月 06 日 《高精度智能点胶构筑壁垒，果链+AI眼镜+半导体三驾马车驱动成长—北交所首次覆盖报告》-2026.2.5 《海圣医疗（920166.BJ）：麻醉监护医疗器械小巨人，麻醉监护精准化矩阵驱动成长—北交所新股申购报告》-2026.2.3 《产能饱和+产品升级，尽享磷酸铁锂高 景 气 红 利 — 北 交 所 信 息 更 新 》-2026.2.3 通宝光电（920168.BJ）：从车灯到电控，专精特新小巨人的汽车电子升级之路 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  公司聚焦汽车照明系统，不断探索汽车电子新业务板块 公司定位于汽车电子零部件制造商，主营业务为汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售。在汽车照明系统业务的基础上，公司以技术创新为驱动，不断探索汽车电子新业务板块。2013-2024 年营收复合增速达 26.76%。其中，2025 前三季度公司实现营收 4.88 亿元，同比增长30.51%。2013-2024 年公司归母净利润复合增速达 28.66%，2025 年前三季度实现归母净利润 5,179.02 万元，同比增长 5.41%。  中国汽车产销量总体稳步增长，汽车电子零部件市场空间广阔 我国汽车产销总量已经连续 16 年稳居全球第一，2024 年中国汽车产销分别完成3,128.2 万辆和 3,143.6 万辆，同比增长 3.7%和 4.5%，2025 年 1-11 月，汽车产销分别完成 3123.1 万辆和 3112.7 万辆，同比分别增长 11.9%和 11.4%。汽车照明系统领域：根据盖世汽车研究院数据，中国乘用车车灯市场规模 2022 年约达 723亿元，2023 年约 844 亿元。预计 2024 年约 939 亿元，2025 年有望提升至 1,014亿元，2030 年中国车灯市场规模将增长至 1,207 亿元。能源管理系统领域：预计2025 年全球、中国能源管理系统产品市场规模分别为 410 亿元、285 亿元，2026年全球、中国能源管理系统产品市场规模分别为 452 亿元、317 亿元。电子控制系统领域：2023 年汽车电子控制系统的市场规模约为 77 亿元，至 2025 年市场规模约为 810 亿元。  公司深耕汽车照明系统技术领先，布局汽车电子新业务高成长空间 公司成立于 1991 年，成立初期主要从事数码管、LED 发光管的封装业务，积累了 LED 相关技术经验。1998 年开始，公司积极向下游产业链拓展，开发生产 LED车灯模组产品，成为一汽红旗等多家整车品牌的二级供应商。2014 年公司成为上汽通用五菱一级供应商，为其宝骏系列、五菱宏光系列车型提供 LED 车灯模组，实现了产业链地位的提升。在汽车照明系统的持续研发和改进过程中，公司深度掌握了电子驱动及控制技术。凭借前期技术和工艺积累，公司积极向汽车电子控制系统、能源管理系统延伸开发。2022 年 EPS 控制器研发成功并实现量产销售；2023 年，首款充配电总成产品取得了首批订单并于 2024 年实现量产。与此同时，公司还有充电枪、车身域控制器等新产品储备。此外，募投项目完全达产后，预计新增收入 55,800.00 万元，完全达产当年实现净利润 6,586.25 万元  同行可比公司 PE2024 年均值为 25.1X 公司多年深耕汽车照明系统，该业务的基础上，公司以技术创新为驱动，不断探索汽车电子新业务板块。截至 2025 上半年，公司共获得 79 项专利，其中发明专利 18 项，公司被认定为国家级“专精特新”小巨人企业。通宝光电可比公司 PE（2024）均值均值 25.1X，PE（TTM）均值 23.3X。  风险提示：原材料波动风险，新品拓展不及预期风险、客户集中度高的风险。 相关研究报告 北交所研究团队 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券证券研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/33 目 录 1、 公司以汽车照明系统为基石，拓展汽车电子零部件制造 ..................................................................................................... 4 1.1、 公司聚焦汽车照明系统，不断探索汽车电子新业务板块 .......................................................................................... 4 1.2、 2024 年底公司充配电总成实现量产，2025 年 Q1-3 营收同比+30.51% ................................................................... 8 2、 我国作为汽车消费和制造大国，汽车产业市场空间广阔 ................................................................................................... 12 2.1、 中国汽车产销量总体稳步增长，汽车照明系统市场空间广阔 ................................................................................ 12 2.2、 中国新能源汽车渗透率加速，能源管理+电子控制系统高增长潜力 ...................................................................... 17 3、 深耕汽车照明系统技术领先，汽车电子新业务高成长空间 ............................................................................................... 20 3.1、 公司多年深耕汽车照明系统，多个产品性能技术领先 ............................................................................................ 20 3.2、 自主研发新产品共性底层技术，汽车电子新业务高成长空间 ................................................................................ 25 3.3、 长期服务头部车企，募投项目加强产能布局驱动营收有望增长 ............................................................................ 28 4、 估值对比：同行