中国汽车行业展望，2026年2月

中诚信国际行业展望2026 年 2 月 目录 核心观点 1 分析思路 2 行业基本面 2 行业财务表现 13 结论 17 附表 18 行业展望 联络人 作者 企业评级部 汤梦琳 010-66428877 mltang@ccxi.com.cn 刘紫萱 010-66428877 zxliu@ccxi.com.cn 郑皓月 010-66428877 hyzheng@ccxi.com.cn 其他联络人 王梦莹 010-66428877 mywang01@ccxi.com.cn 中国汽车行业展望，2026 年 2 月 以旧换新政策延续将持续释放政策红利，加之车企可依托技术与产业链优势实现出口放量，预期 2026 年汽车行业产销量仍将高位运行，但新能源购置税政策退坡、出口面临挑战等将令我国汽车行业面临较大的增长压力；在新能源转型深化、市场秩序持续改善的双重支撑下，预期车企整体财务基本面保持平稳，偿债压力处于可控区间。 中国汽车行业展望维持稳定，中诚信国际认为，未来 12~18 个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。 核心观点 中诚信国际关注到，2025 年以来，我国经济运行总体平稳，以旧换新、报废更新、新能源汽车购置税全额免征等政策带动效应显著，叠加出口延续增长势头，新能源汽车需求进一步释放，汽车整体产销量超预期增长，但由于价格战拖累利润，行业呈现增收不增利态势，部分现金流紧张、资产负债率高、造血能力弱的车企已出现淘汰迹象，且新能源车的快速发展对竞争格局产生影响，自主品牌乘用车市场占有率持续提升，合资品牌仍面临一定转型困境。中诚信国际预计，2026 年我国车企仍可凭借技术与产业链优势实现出口放量，以旧换新等政策延续亦将拉动内需，但在政策红利集中释放透支需求、新能源购置税政策退坡、地缘政治不确定性高、经贸斗争加剧、前期高基数等因素共同影响下，行业销量增速将有所放缓。自主品牌和加快转型的传统燃油车企业将拥有更好的财务表现，行业表现进一步分化。“反内卷”的提出遏制了无序降价，乘用车行业促销与降价整体回归理性，在新能源转型深化、市场秩序持续改善的双重支撑下，预期行业整体信用水平维持稳定。需持续关注合资品牌的转型成效及盈利修复情况、市场秩序改善情况及其对企业盈利及资金储备的中长期影响。www.ccxi.com.cn 中诚信国际 中国汽车行业 中诚信国际行业展望 中国汽车行业展望，2026 年 2 月 2 一、 分析思路 整车制造行业为周期性行业，其景气度受宏观经济和居民消费意愿、消费能力等影响较大。汽车行业的信用基本面评估，主要是分析乘用车和商用车各细分领域产销量变动情况以及行业竞争格局，同步梳理行业政策及其他外部因素变化对各细分市场销售的影响并进行销售趋势判断，进而分析其变动对行业基本面的影响。本文指出，2025年以来，在以旧换新、报废更新、新能源购置税全额免征等政策的助力下，国内市场需求释放，叠加汽车出口延续较快增长势头，带动汽车产销量实现增长，但由于行业价格下行压力犹存，前三季度行业整体呈现增收不增利的态势，不过样本企业债务控制情况较好、融资渠道畅通、货币资金储备充裕，整体偿债压力较为可控。2026年以旧换新政策等促消费政策及出海空间仍将延续，汽车行业预期保持增长，但增速预期下滑，行业多数企业融资渠道畅通、货币资金充裕，未来偿债压力较为可控，行业整体信用水平将保持稳定。 二、 行业基本面 2025 年以来，我国经济运行总体平稳，以旧换新、报废更新、新能源汽车购置税全额免征等政策带动效应显著，叠加出口延续增长势头，汽车产销量超预期增长，但受政策红利集中释放透支需求、新能源购置税政策退坡、前期高基数、出口面临挑战等因素影响，预计 2026 年行业增速将放缓。 汽车行业是我国国民经济的重要支柱产业之一，我国已多年位居世界第一汽车生产国。2025年以来，我国经济运行总体平稳，汽车行业政策围绕以旧换新、报废更新、新能源汽车购置税免征延续等方面展开，以期在促进汽车消费的同时引导汽车消费向新能源汽车转型。根据商务部数据，2025年汽车以旧换新超1,150万辆，其中新能源汽车占比近60%，报废汽车回收量增长24.5%，政策带动效应显著，国内汽车市场需求不断释放，叠加汽车出口延续较强势头，2025年汽车产量和销量分别同比增长10.4%和9.4%至3,453.1万辆和3,440.0万辆，我国汽车行业保持增长态势，且延续了新能源车高速发展、出口放量及自主品牌提升三大结构性特点。2025年，汽车制造业规模以上工业增加值同比增长11.5%，较同期制造业规模以上工业增加值增速高5.60个百分点，对我国经济增长起到重要贡献作用。 表1：2025年以来部分行业及促消费政策一览 时间 政策或会议 内容或影响 2025.1 商务部等八部门办公厅关于做好2025 年汽车以旧换新工作的通知 1.扩大汽车报废更新支持范围：报废旧车并购买新能源乘用车的，补贴 2 万元。2.完善汽车置换更新补贴标准：购买新能源乘用车补贴最高不超过 1.5 万元。 2025.1 商务部等八部门办公厅关于开展汽车流通消费改革试点工作的通知 试点聚焦稳定扩大消费，优化限购、推低碳区与智能网联车发展，促进汽车与商旅文体健融合；促进二手车流通，完善制度、推动经纪转经销、建权威检测平台；营造汽车文化，规范改装等业态、探索经典车业务、建汽车主题设施；完善报废车回收体系，推“互联网+回收”与精细化拆解，发展零部件再制造；提升数字化水平，建全生命周期信息平台、推线上服务与数据共享。 中诚信国际行业展望 中国汽车行业展望，2026 年 2 月 3 2025.3 交通运输部、国家发展改革委、财政部关于实施老旧营运货车报废更新的通知 支持国三、国四排放标准营运货车报废更新，加快更新一批高标准低排放营运货车。对提前报废老旧营运货车、提前报废并更新购置国六排放标准货车或新能源货车、仅新购符合条件的新能源货车，按照报废车辆类型、提前报废时间和新购置车辆动力类型等，实施差别化补贴标准。 2025.6 工信部等五部门关于开展 2025 年新能源汽车下乡活动的通知 选取满足乡村地区使用需求、口碑好、质量可靠的新能源车型，开展展览展示、试乘驾驶等活动。组织新能源汽车售后维保服务企业，充换电服务企业，保险、信贷等金融服务企业协同下乡，持续优化乡村地区新能源汽车应用配套环境。推动车网互动技术在乡村地区应用，提升乡村绿色发展水平。落实车购税、车船税减免，汽车以旧换新，县域充换电设施补短板等政策，鼓励车企丰富产品供给、提升服务水平，积极扩大新能源汽车乡村地区消费。 2025.6 商务部办公厅关于组织开展 2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的通知 推进汽车换“能”，在消费季场地设以旧换新专区，推适配车型并加强政策宣传；创新消费场景，结合流通改革试点开展智能网联车型推介试驾，打造改装、露营等后市场场景延伸消费链；举办消费季活动，各地依托多元场地办特色活动并推荐重点场次，商务部予以指导推广；优化使用环境，支持二手车平台运营，加快县乡充换电、售后等设施建设，探索打造乡镇汽车驿站。 2025.9 工信部等八部门关于印发《汽车行业 稳增长工 作方案 （2025~