择时雷达六面图：本周市场拥挤度大幅好转

证券研究报告 | 金融工程 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 量化分析报告 择时雷达六面图：本周市场拥挤度大幅好转 择时雷达六面图：基于多维视角的择时框架。权益市场的表现受到多维度指标因素的共同影响，我们尝试从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度选取二十一个指标对市场进行刻画，并将其概括为“估值性价比”、“宏观基本面”、“资金&趋势”、“拥挤度&反转”四大类，从而生成[-1,1]之间的综合择时分数。 本周综合打分。本周市场的拥挤度&反转分数、估值性价比分数上升，宏观基本面分数、趋势&资金分数维持不变，综合打分位于[-1,1]之间，当前的综合打分为 0.01 分（上周综合分数为-0.19 分），维持中性观点。当前六面图各个维度的观点如下：  流动性。本周货币方向、信用方向发出看多信号，货币强度信号中性，信用强度发出看空信号，当前流动性得分为 0.25 分，综合来看发出中性偏多信号。  经济面。本周增长强度指标发出看多信号，增长方向、通胀方向、通胀强度发出看空信号，当前经济面综合得分为-0.50 分，综合来看发出中性偏空信号。  估值面。本周席勒 ERP 指标上升 0.05 分，PB 指标上升 0.03 分，AIAE指标维持不变，当前市场的估值面得分为-0.62 分，综合来看发出中性偏空信号。  资金面。本周内资的两融增量、成交额趋势、海外风险厌恶指数、外资的中国主权 CDS 利差全部看多。资金面当前为 1.00 分，综合来看发出看多信号。  技术面。本周衡量中长期动量的价格趋势指标看多，代表反转的新高新低指标看空，技术面当前为 0.00 分，综合来看信号中性。  拥挤度。衍生品指标中期权隐含升贴水、期权 VIX 由空转多，期权SKEW、可转债定价偏离度发出看空信号。目前拥挤度指标分数为 0.00 分，综合来看信号中性。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 作者 分析师 沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005 邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 研究助理 诸格慧明 执业证书编号：S0680125100009 邮箱：zhugehuiming@gszq.com 相关研究 1、《量化点评报告：行业 ETF 配置模型 2025 年超额16.4%》 2025-12-05 2、《量化点评报告：十二月配置建议：主权 CDS 上行提示风险》 2025-12-01 3、《量化周报：风格后续关注高低切》 2025-11-30 2026 01 17年 月 日 gszgszqdqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 择时雷达六面图：本周市场拥挤度大幅好转 ....................................................................................................... 3 一、流动性 ........................................................................................................................................................ 4 二、经济面 ........................................................................................................................................................ 7 三、估值面：衡量权益性价比 ............................................................................................................................ 9 四、资金面：刻画资金流向 ............................................................................................................................. 11 4.1 资金面指标：内资............................................................................................................................... 11 4.2 资金面指标：外资............................................................................................................................... 12 五、技术面：捕捉趋势与反转信号 ................................................................................................................... 13 六、拥挤度：捕捉情绪过度反应信号 ............................................................................................................... 14 6.1 衍生品信号 ......................................................................................................................................... 14 6.2 可转债信号 ......................................................................................................................................... 15 风险提示 ......................................................................................................................................................