家电行业周报：三大白电2月排产数据发布，民爆光电公告收购预案

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2026 年 01 月 31 日 三大白电 2 月排产数据发布，民爆光电公告收购预案 看好 ——《2026/01/26-2026/01/30》家电周报 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下降 2.4%，同期沪深 300指数上升 1.1%，家电板块指数跑输沪深 300。重点公司方面，欧普照明（4.5%）、老板电器（3.5% ）、美的集团（ 1.1% ）领涨；科沃斯（ -13.2% ）、莱克电气（-12.2%）、华翔股份（-11.6%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）三大白电 2026 年 2 月排产数据发布。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2 月份家用空调排产 1149 万台，较去年同期生产实绩下滑 31.6%；冰箱排产 600 万台，较上年同期生产实绩下降 17%；洗衣机排产 630 万台，较去年同期生产实绩下滑 3.2%。其中，2026 年 2 月家用空调内销排产 455.5 万台，较去年同期内销实绩下滑 38.1%；家用空调出口排产 693 万台，较去年同期出口实绩下滑 26.5%。2）民爆光电公告收购预案。2026 年 1 月 30 日，公司公告拟通过发行股份的方式向厦门麦达购买厦芝精密 49%股权，并募集配套资金。同时，公司拟现金收购厦芝精密 51%股权。其中，现金收购部分标的股权的转让对价预计不超过 2.5 亿元。 ⚫ 数据观察：12 月清洁电器销量同比提升，剃须刀销额同比提升 ⚫ A、清洁电器数据：扫地机、洗地机线上销售量同比上升，销售额、均价同比下降。扫地机：根据久谦天猫月度数据，2025 年 12 月扫地机实现线上销量 35.91 万台，同比上升 29.11%；实现销额 3.76 亿元，同比下降 2.14%；价格方面，整体线上市场均价同比下降 24.21%至 1046.80 元/台。洗地机：根据久谦天猫月度数据，2025 年 12 月洗地机实现线上销量 23.79 万台，同比上升 14.23%；实现销额 2.80 亿元，同比下降 18.74%。价格方面，整体线上市场均价同比下降 28.86%至 1175.30 元/台。 ⚫ B、个护数据：电吹风线上销量均价均下降，剃须刀线上销额均价齐升。电吹风：根据久谦天猫月度数据，2025 年 12 月电吹风实现线上销量 98.28 万台，同比下降 26.36%；实现销额 2.27 亿元，同比下降 27.84%；价格方面，整体线上市场均价同比下降 2.00%至 230.6 元/台。剃须刀：根据久谦天猫月度数据，2025 年 12 月电动剃须实现线上销量92.71 万台，同比下降 8.13%；实现销额 2.05 亿元，同比上升 1.78%；价格方面，整体线上市场均价同比上升 10.79%至 220.7 元/台。 ⚫ 投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25 年以旧换新政策落地效果持续超预期，26 年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电头部企业当前处于价值低，持续推荐三大白“海尔、美的、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】上游核心零部件企业在深耕家电行业的同时，积极向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：华翔股份：低电价成就黑金铸造业务稳定增长，积极布局机器人等新兴产业；三花智控：传统制冷及新能车热管理业务坚实，储能温控和人形机器人业务打开新成长赛道；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓第二主业。外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气。 ⚫ 风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共23页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块表现跑输沪深 300。本周申万家用电器板块指数下降 2.4%，同期沪深300 指数上升 1.1%，家电板块指数跑输沪深 300。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 重点公司方面，欧普照明（4.5%）、老板电器（3.5%）、美的集团（1.1%）领涨；科沃斯（-13.2%）、莱克电气（-12.2%）、华翔股份（-11.6%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 -16.0%-14.0%-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%科沃斯莱克电气华翔股份极米科技奥佳华荣泰健康光峰科技亿田智能火星人浙江美大三花智控石头科技比依股份九阳股份万和电气小熊电器倍轻松新宝股份海信家电苏泊尔海尔智家格力电器公牛集团华帝股份奥普科技海信视像飞科电器美的集团老板电器欧普照明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共23页 简单金融 成就梦想 1.2 行业动态 1）三大白电 2026 年 2 月排产数据发布 据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2 月份家用空调排产 1149 万台，较去年同期生产实绩下滑 31.6%；冰箱排产 600 万台，较上年同期生产实绩下降 17%；洗衣机排产 630 万台，较去年同期生产实绩下滑 3.2%。其中，2026 年 2 月家用空调内销排产 455.5 万台，较去年同期内销实绩下滑 38.1%；家用空调出口排产 693 万台，较去年同期出口实绩下滑 26.5%。 2）民爆光电公告收购预案 2026 年 1 月 30 日，公司公告拟通过发行股份的方式向厦门麦达购买