通信行业深度报告：超节点，光、液冷、供电、芯片的全面升级

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 通信 2026 年 01 月 28 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《重视边际变化：卫星和国产 AI 链—行业周报》-2026.1.25 《重视硅光和 CPO 链投资机会—行业点评报告》-2026.1.21 《台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链—行业周报》-2026.1.18 超节点：光、液冷、供电、芯片的全面升级 ——行业深度报告 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003  超节点：依托网络互联下的“超大型 GPU/ASIC” 超节点集群（SuperPod）最早由英伟达提出，随着 AI 模型迭代对算力需求不断增长，集群从千卡扩散至万卡、百万卡等，而扩张方式主要为 Scale Up（纵向扩展）和 Scale Out（横向扩展）两个维度。我们认为构造超节点的核心在于更大的节点内互联，硬件与软件协议需互相适配整合，使得数个分离的算力芯片通过网络互联整合成逻辑上的一台“大型 GPU/ASIC”，突破单一 8 卡服务器在效率、可靠性上的瓶颈。超节点 Rack 网络互联重点在于 Scale up 互联协议及拓扑结构。  超节点新增 scale up 互联需求，光、液冷、供电、芯片等环节迎升级 超节点服务器 Rack 主要由计算节点 Computer tray、交换节点 Switch tray、TOR switch 交换机、供电单元 Power shelf、供电母线 Busbar、电缆桥架 Cable tray、液冷散热配套等单元组成，随着超节点服务器渗透率不断增长，除了持续带动对算力卡、交换芯片、交换机的需求外，也有望持续拉动高功率电源、高压UPS/HVDC、服务器液冷散热、铜缆、PCB、光通信等板块的需求。  超节点助力国产集群性能提升，或弥补单卡算力差距，助力国产 AI 发展 从单卡和集群性能对比上看，据 SemiAnalysis 和 CDCC 公众号，尽管国产芯片在制程上略有落后，单颗昇腾 910C 芯片 BF16 性能仅为 GB200 模组的 1/3，但通过超节点集群的方式，单个 CloudMatrix 384 集群 BF16 性能总体则是 NVL72的 1.7 倍，其总内存容量为后者 3.6 倍，总内存带宽为后者 2.1 倍，有效弥补了国产芯片在算力层面上的短板。截至 2025 年 9 月，Atlas 900 A3 SuperPoD 已累计部署超 300 套，服务超 20 位客户。此外，华为公布 Atlas 950 SuperCluster 和Atlas 960 SuperCluster，算力规模分别超过 50 万卡和达到百万卡，通过持续扩大国产超节点规模的方式，有望实现国产 AI 基础设施性能的弯道超车，助力国产AI 生态发展。  投资建议：重视三大主线和四大赛道 伴随 AI 在训练和推理算力需求持续增长，超节点产业链有望长期受益，我们看好“网络端+AIDC+计算端”三条核心方向，以及“光+液冷+供电+芯片”四大主要赛道，推荐标的：【光模块&光芯片】中际旭创、新易盛、华工科技、源杰科技；【液冷】英维克；【服务器电源】欧陆通；【交换芯片】盛科通信-U、中兴通讯、紫光股份；【AIDC】大位科技、光环新网、奥飞数据、新意网集团等。  风险提示：AI 发展不及预期、芯片供应风险、市场竞争加剧等 -26%0%26%53%79%106%2025-012025-052025-09通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目 录 1、 模型发展下的必然，算力基础设施迈入超节点时代 ............................................................................................................. 4 2、 超节点：依托网络互联下的“超大型 GPU/ASIC” ............................................................................................................. 8 2.1、 Scale up 组网架构包括：Fat-tree 胖树拓扑、Mesh 类拓扑、Torus 拓扑等 .............................................................. 9 2.2、 Scale up 协议：从大厂私有逐步走向开源开放 ......................................................................................................... 12 3、 超节点架构：新增 scale up 互联需求，光通信、液冷、供电、芯片等环节迎升级 ........................................................ 15 4、 国产超节点案例——从华为 Atlas 900 A3 到 Atlas 960，国产万卡集群加速发展 ........................................................... 17 5、 投资建议及超节点板块部分企业介绍 .................................................................................................................................. 21 5.1、 盛科通信：稀缺的国产商用交换机芯片龙头 ............................................................................................................ 22 5.2、 中兴通讯：自研 AI 交换芯片，推出国产 GPU 超节点产品 .................................................................................... 22 5.3、 锐捷网络：互联网数通白盒交换机龙头，布局超节点产品 .................................................................................... 23 5.4、 紫光股份：国内服务器+交换机市场排头兵，超节点产品已规模部署 .................................................................. 23 5.5、 浪潮信息：国内服务器龙头