房地产行业报告：小阳春提前，关注度提升

证券研究报告：房地产|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2343.49 52 周最高 2436.17 52 周最低 1870.99 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:高丁卉 SAC 登记编号:S1340524080001 Email:gaodinghui@cnpsec.com 近期研究报告 《地产延续调整 等待销售边际企稳》 - 2026.01.19 房地产行业报告 （2026.1.19-2026.1.25） 小阳春提前 关注度提升 ⚫ 投资要点 本周政策组合拳聚焦“稳需求、去库存”：财政部等三部门将换房个税退税优惠延至 2027 年底，降低改善型需求交易成本；央行将商业用房首付比例从 50%降至 30%，直接激活商办市场流动性。房地产市场“小阳春”行情提前显现，政策密集发力与核心城市需求释放形成共振，上周板块指数逆势上涨，二手房市场率先回暖，核心城市成交韧性凸显，预计春节后挂牌量变化将成为供需关系观察关键窗口。 ⚫ 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周 30 大中城市新房成交面积为 119.25万方，本年累计新房成交面积为 594.21 万方，累计同比-27.9%。30大中城市近四周平均成交面积为 148.55 万方，同比-27.9%，环比-23.5%。其中一线城市近四周平均成交面积为41.73万方，同比-29.3%，环比-11.7%，二线城市近四周平均成交面积为 77.29 万方，同比-21.4%，环比-30.4%，三线城市近四周平均成交面积为 29.53 万方，同比-39.2%，环比-17.6%。上周 14 城商品住宅可售面积为 7906.98 万方，同比-5.18%，环比-0.72%，14 城去化周期为 20.36 个月，其中一线城市去化周期为 14.56 个月。 （2）二手房成交及挂牌：上周 20 城二手房成交面积为 241.17 万方，本年累计二手房成交面积为 871.87 万方，累计同比-5.1%。20 城近四周平均成交面积为 217.97 万方，同比-5.1%，环比+1.6%。截至2026/1/12 全国城市二手房出售挂牌量指数为 4.07，环比-35.7%，挂牌价指数为 146.34，环比-0.27%。 （3）土地市场成交：上周 100 大中城市新增供应住宅类土地数量为 23 宗，成交住宅类土地数量为 15 宗，新增供应商服类土地数量为 52 宗，成交商服类土地数量为 24 宗。近四周 100 大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为 0.98，平均商服类土地成交数量/供应数量为 0.86。近四周 100 大中城市成交住宅类土地楼面均价为4675.25 元/平方米，溢价率为 0.77%，环比-0.24pct，成交商服类土地楼面均价为 2551.5 元/平方米，溢价率为 2.62%，环比-0.16pct。 ⚫ 行情回顾： 上周 A 股申万一级房地产行业指数上涨 5.21%，沪深 300 指数下跌 0.62%，房地产指数跑赢沪深 300 指数 5.83pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨 1.08%，恒生综合指数下跌 0.12%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数 1.2pct。 ⚫ 风险提示： 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。 -8%-5%-2%1%4%7%10%13%16%19%22%25%2025-012025-042025-062025-082025-112026-01房地产沪深300发布时间：2026-01-27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行业基本面跟踪 ........................................................................... 4 1.1 新房成交及库存 ....................................................................... 4 1.2 二手房成交及挂牌 ..................................................................... 5 1.3 土地市场成交 ......................................................................... 6 2 行情回顾 ................................................................................. 7 3 风险提示 ................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 30 大中城市新房成交面积及同比 .................................................. 4 图表 2： 一线城市新房成交面积及同比 .................................................... 4 图表 3： 二线城市新房成交面积及同比 .................................................... 4 图表 4： 三线城市新房成交面积及同比 .................................................... 4 图表 5： 重点城市商品住宅可售面积及去化周期 ............................................. 5 图表 6： 重点城市二手房成交面积及同比................................................... 5 图表 7： 全国及分线城市二手房出售挂牌量指数 ............................................. 6 图表 8： 全国及分线城市二手房出售挂牌价指数 ............................................. 6 图表 9： 全国城市分类型二手房出售挂牌量指数 ............................................. 6 图表 10： 全国城市分类型二手房出售挂牌价指数 ............................................ 6 图表 11： 100 大中城市土地供销比 ................................................