房地产行业报告：一线房价改善，板块行情回暖

证券研究报告：房地产|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2196.1 52 周最高 2436.17 52 周最低 1870.99 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:高丁卉 SAC 登记编号:S1340524080001 Email:gaodinghui@cnpsec.com 近期研究报告 《若“淡季不淡”则行业有望复苏》 - 2026.04.14 房地产行业报告 （2026.4.13-2026.4.19） 一线房价改善 板块行情回暖 ⚫ 投资要点 近期一线城市新房二手房房价同步回暖，上海等核心城市呈现底部复苏迹象。政策方面国家发改委披露“十五五”期间城市更新总投资约 15 万亿元，包括改造 50 万套（间）危旧房、11.5 万个老旧小区、77 万公里管网等。我们认为只要不再出现房价恐慌式下跌，地产股当前的估值水平较为合理，是布局减值充分、拿地改善强的优质房企的较好时点，但需观察 4-5 月持续性情况，若 4-5 月基本面继续回落，则等待三季度的布局时机。 ⚫ 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周 30 大中城市新房成交面积为 149.78万方，本年累计新房成交面积为 2328.6 万方，累计同比-11.4%。30大中城市近四周平均成交面积为 190.95 万方，同比+4.9%，环比-4.8%。其中一线城市近四周平均成交面积为 65.68 万方，同比+24.2%，环比+1.8%，二线城市近四周平均成交面积为 89.02 万方，同比-5.2%，环比-9.1%，三线城市近四周平均成交面积为 36.24 万方，同比+2.8%，环比-5.1%。上周 14 城商品住宅可售面积为 7491.66 万方，同比-5.98%，环比+0.07%，14 城去化周期为 19.56 个月，其中一线城市去化周期为 13.87 个月。 （2）二手房成交及挂牌：上周 20 城二手房成交面积为 292.29万方，本年累计二手房成交面积为 3346.04 万方，累计同比-3.1%。20 城近四周平均成交面积为 265.78 万方，同比+5.8%，环比+2.5%。截至2026/4/6全国城市二手房出售挂牌量指数为2.84，环比-17.9%，挂牌价指数为 143.74，环比-0.24%。 （3）土地市场成交：上周 100 大中城市新增供应住宅类土地数量为 35 宗，成交住宅类土地数量为 10 宗，新增供应商服类土地数量为 36 宗，成交商服类土地数量为 16 宗。近四周 100 大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为 0.55，平均商服类土地成交数量/供应数量为 0.62。近四周 100 大中城市成交住宅类土地楼面均价为8761.25 元/平方米，溢价率为 8.25%，环比+0.36pct，成交商服类土地楼面均价为 1649.75 元/平方米，溢价率为 3.69%，环比-0.01pct。 ⚫ 行情回顾： 上周 A 股申万一级房地产行业指数上涨 4.13%，沪深 300 指数上涨 1.99%，房地产指数跑赢沪深 300 指数 2.15pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨 2.9%，恒生综合指数上涨 1.34%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数 1.56pct。 ⚫ 风险提示： 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。 -11%-8%-5%-2%1%4%7%10%13%16%19%22%2025-032025-052025-082025-102025-122026-03房地产沪深300发布时间：2026-04-20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行业基本面跟踪 ........................................................................... 4 1.1 新房成交及库存 ....................................................................... 4 1.2 二手房成交及挂牌 ..................................................................... 5 1.3 土地市场成交 ......................................................................... 6 2 行情回顾 ................................................................................. 7 3 风险提示 ................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 30 大中城市新房成交面积及同比 ................................................... 4 图表 2： 一线城市新房成交面积及同比 ..................................................... 4 图表 3： 二线城市新房成交面积及同比 ..................................................... 4 图表 4： 三线城市新房成交面积及同比 ..................................................... 4 图表 5： 重点城市商品住宅可售面积及去化周期 ............................................. 5 图表 6： 重点城市二手房成交面积及同比 ................................................... 5 图表 7： 全国及分线城市二手房出售挂牌量指数 ............................................. 6 图表 8： 全国及分线城市二手房出售挂牌价指数 ............................................. 6 图表 9： 全国城市分类型二手房出售挂牌量指数 ............................................. 6 图表 10： 全国城市分类型二手房出售挂牌价指数 ............................................ 6 图表 11： 100 大中城市土地供销比 ................