汽车行业周报：2026年首月政策过渡期，新能源渗透率短暂承压

请认真阅读文后免责条款.汽车报告日期：2026 年 01 月 27 日2026 年首月政策过渡期，新能源渗透率短暂承压——汽车行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：杨阳执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzq.com分析师：李浩洋执业证书编号：S0230525080001邮箱：lihy@hlzq.com相关阅读《 英 伟 达 发布 自 动 驾 驶 模 型 平 台，Robotaxi 产业化持续推进—汽车行业周报》2026.01.12《百度无人车布局英国，看好 2026 年产业爆发—汽车行业点评报告》2025.12.29《反内卷+国补预计延续，看好 2026 年车市向好—汽车行业周报》2025.12.29摘要：本周观点：2026 年 1 月新能源渗透率短暂承压，看好高端化&出海自主车企。据乘联分会预计，2026 年 1 月我国狭义乘用车零售销量 180 万辆左右，环比-20.4%，同比微增 0.3%，2026 年新一轮以旧换新补贴已启动，政策的延续与优化预计在全年对汽车市场构成稳定有力的支撑。新能源方面，2026 年 1 月新能源零售销量预计为 80 万辆左右，同比-40.2%，环比+7.5%。短期市场正处于关键的政策衔接与转换期。新能源汽车购置税补贴变化，叠加 1月天气寒冷，年前首购用户价格敏感需求占优等多重因素，新能源市场热度相对较低，预计 1 月渗透率将为阶段性低点。市场正从强政策刺激，逐步过渡至依靠产品力与常态化消费节奏的新阶段，我们看好以下方向：一是具备差异化&产品力的高端化厂商，其产品受补贴规则变化以及购置税减半影响相对较小，且在我国乘用车市场高端化以及自主品牌价格带向上突破的背景下有望受益；二是在出海市场加大布局，有望通过海外销量高增长&高毛利带动下实现业绩修复的自主车企。行业动态：行业要闻，一是吉利控股发布 2030 战略目标：全球销量突破 650 万辆、营收破万亿；二是德国电动汽车补贴将涵盖增程及插混车型。上市车型，吉利银河 V900、长安 Lumin 等车型上市。本周行情：申万汽车涨跌幅跑赢沪深 300 指数 3.13pct。2026 年 1月 19 日至 1 月 23 日，沪深 300 指数涨跌幅-0.62%，申万汽车板块涨跌幅+2.51%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅-1.60%/+3.69%/+3.85%/+5.18%。截至 2026 年 1 月 23 日，申万汽车板块 PE（TTM）31.1 倍，较上周环比上涨。数据跟踪：月度数据，2025 年 12 月，乘用车零售销量完成 226.10万辆，同比-14.15%，环比+1.60%；新能源乘用车零售销量完成133.70 万辆，同比+2.68%，环比+1.23%，零售渗透率 59.1%，同比+9.69pct，环比-0.22pct。2025 年 11 月，我国 L2.5 及以上乘用车销量 76.03 万辆，渗透率 37.96%。周度数据，1 月 12-18 日，乘用车市场零售销量完成 35.1 万辆，较上年同期-24%，较上月同期-31%，新能源车市场零售 19.5 万辆，同比+7%，较上月同期-34%，周度乘用车市场新能源零售渗透率 55.6%。投资建议：2026 年开年处于政策过渡期，新能源渗透率短暂承压，看好后续高端化&全球化自主厂商表现，维持行业“推荐”评级。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款个股方面，建议关注：（1）处于强势新品周期的车企长城汽车，赛力斯，上汽集团和小鹏汽车-W 等；（2）强势主机厂供应链+人形机器人/智驾等强势赛道标的隆盛科技，均胜电子，德赛西威，华阳集团，贝斯特，北特科技，三花智控，拓普集团，银轮股份，伯特利等；（3）商用车建议关注集中受益于行业景气度复苏的龙头潍柴动力，宇通客车等。风险提示：宏观经济波动风险；相关政策不及预期；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶进展不及预期；第三方数据误差风险；重点关注公司业绩不及预期。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2026/01/26EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E601633.SH长城汽车21.271.481.691.972.2614.312.610.89.4买入601127.SH赛力斯114.603.945.177.198.8729.122.115.912.9未评级600104.SH上汽集团14.610.140.991.181.37101.514.812.410.6未评级9868.HK小鹏汽车-W73.60-3.06-0.711.443.63--51.120.3未评级600699.SH均胜电子29.680.681.071.361.6143.527.721.818.4增持300680.SZ隆盛科技56.920.971.441.822.1258.639.531.326.8买入002920.SZ德赛西威129.413.614.405.536.8935.829.423.418.8未评级002906.SZ华阳集团33.521.241.712.232.8127.019.615.011.9买入300580.SZ贝斯特25.770.580.670.800.9644.738.532.326.8未评级002050.SZ三花智控51.940.830.901.071.2762.657.748.540.9增持601689.SH拓普集团76.991.781.712.132.6343.345.036.229.3未评级002126.SZ银轮股份39.470.941.291.621.9442.030.624.420.3买入603009.SH北特科技51.030.210.360.510.87241.8143.599.258.4未评级603596.SH伯特利54.851.992.523.194.0727.521.817.213.5增持000338.SZ潍柴动力24.321.311.441.631.8018.616.914.913.5未评级600066.SH宇通客车31.261.862.192.542.9116.814.312.310.7未评级数据来源：Wind，华龙证券研究所，港股公司股价单位为港币，其他货币单位均为人民币，未评级标的盈利预测均来自 Wind 一致预期。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 本周观点...................................................................................................................................................12 行业动态...............................................................................................................................