汽车行业双周报：2025年汽车销量同比+9.4%，2026年销量预计稳中有升

行业双周报 · 汽车行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1 2025 年汽车销量同比+9.4%，2026 年销量预计稳中有升 ——汽车行业双周报 2026 年 1 月 26 日  双周观点 2025 年我国汽车销量同比+9.4%至 3440.0 万辆，国内销量同比+6.7%至 2730.2 万辆，受益于以旧换新政策拉动，2025 年车市内需强劲；汽车出口销量同比+12.1%至 709.8 万辆，首次超过 700 万辆，受益于自主品牌国际 市 场 影 响 力 的 持 续 提 升 与 新 能 源 车 出 口 高 增 拉 动 ； 新 能 源 汽 车 销 量 同 比+28.2%至 1649.0 万辆，渗透率同比提升 7.0pct 至 47.9%。内需强劲与出口高增合力带动 2025 年车市高景气。展望 2026 年车市，预计在“两新”政策优化延续以及海外市场继续拓展的双重支撑下，车市销量有望在“十五五”开局之年稳中有升，据中汽 协预测，2026 年汽车销量 预计同比增长 1%至3475 万辆。 据中汽协数据，2025 年我国汽车销量同比+9.4%至 3440.0 万辆，国内销量同比+6.7%至 2730.2 万辆，其中乘用车国内销量同比+6.4%至 2406.5 万辆，商用车国内销量同比+9.0%至 323.7 万辆，受益于以旧换新政策延续，2025年车市内需强劲；汽车出口销量同比+12.1%至 709.8 万辆，首次超过 700 万辆，其中 乘用车 出口销 量同 比 +21.9%至 603.8 万 辆， 商用车出 口销量 同比+17.2%至 106.0 万辆，受益于自主品牌国际市场影响力的持续提升与新能源车出口高增拉动；新能源汽车销量同比+28.2%至 1649.0 万辆，渗透率同比提升 7.0pct 至 47.9%，其中新能源乘用车国内渗透率 54.0%，同比+8.7pct，新能源商用车国内渗透率 38.3%，同比+10.4pct，新能源汽车出口销量占总出口销量的 36.8%，同比+14.9pct，国内新能源渗透率延续上升趋势，商用车市场新能源转型加速，自主品牌新能源产品在海外市场拓展成果显著，新能源车成为驱动出口销量增长的主要动能。受益于政策驱动下的内需强劲与出口高增，2025 年车市延续高景气，新能源转型步伐持续推进。 展望 2026 年，国内市场方面，尽管 2026 年新能源车购置税由免征改为减半征收（5%），“两新”政策调整为按照车价给予额定比例补贴，政策支持存在边际递减效应，但 2026 年是“十五五”开局之年，促销费仍是重点工作之一，预计“两新”政策延续仍将为国内车市提供一定的支撑作用；海外市场方面，预计自主品牌新能源产品的国际市场影响力将继续提升，引领海外市场新能源转型，我国汽车出口有望继续向好。国内政策优化延续叠加海外出口向好有望支撑 2026 年车市销量稳中向好，据中汽协预测，2026 年汽车销量预计同比增长 1%至 3475 万辆，其中乘用车销量同比增长 0.5%至 3025 万辆，商用车销量同比增长 4.7%至 450 万辆，新能源汽车销量同比增长 15.2%至 1900万辆，出口销量同比增长 4.3%至 740 万辆。  双周行情回顾 近两周上证综指、深证成指和沪深 300 指数涨跌幅分别为 0.38%、2.26%、-1.19%。汽车板块的涨跌幅为+2.94%，涨跌幅位列 ZX30 个行业中第 12 位。分子板块来看，商用车、销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车双周涨跌幅分别为+13.32%、+5.59%、+4.00%、-0.53%、-2.53%。 估值方面，销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为 38.32x/35.19x/26.24x/22.33x/18.75x。摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车、销售及服务市净率分别为 3.71x/3.65x/2.11x/2.07x/1.63x。  投资建议：推荐处于新车强周期的乘用车头部企业、智能化产业链与人形机器人产业链。整车推荐吉利汽车、长城汽车，受益标的江淮汽车、零跑汽车；智能化推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W、受益标的地平线机器人-W；人形机器人产业链推荐拓普集团，受益标的爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙。  风险提示：1.汽车销量不及预期的风险；2、政策效果不及预期的风险；3、行业竞争加剧的风险；4、人形机器人量产不及预期的风险。 核心观点 汽车行业 推荐 维持评级 分析师 石金漫 ：010-80927689：shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002 张渌荻 ：zhangludi_sh@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060002 秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525070003  相对沪深 300 表现图 2026-1-23 资料来源：同花顺 iFinD，中国银河证券研究院 ，中国银河证券研究院 相关研究 行业双周报 · 汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 双周观点更新 ...................................................................................................................................3 二、 行情回顾 .........................................................................................................................................3 (一) 近两周汽车板块涨跌幅位居第 12 位，子板块中商用车表现最好 .................................................................. 3 (二) 个股大小非解禁，大宗交易一览 ............................................................................................................ 6 三、 行业双周要闻 .........................................................................................................................